#布伦特原油重返100美元 地政学リスクが「100台」相場を引き起こす、原油価格の次の一手はどこにある？

7月23日、イエメンのフーシ派武装が紅海でサウジの原油タンカー2隻を攻撃したと発表した。これを受けてブレント原油先物は一気に7%以上上昇し、2か月ぶりに1バレル100ドルの節目を再び突破した。これは孤立した突発事象ではない。これまで数か月にわたりホルムズ海峡は米イ紛争を背景に実質的に閉鎖され、サウジは原油の紅海経由での迂回輸出を余儀なくされていた。今やフーシ派がこの代替の生命線を直撃し、マンデブ海峡の通航船舶数は当日34%も急減した。2つの主要なエネルギーの動脈が同時に断流リスクにさらされ、市場の「供給途絶」への懸念が極限まで押し上げられている。

より深刻な問題は、在庫の緩衝（バッファ）が大幅に消耗されている点だ。アナリストは、長期化する地政学的な対立により、世界の原油在庫が明確に減少し、市場の供給ショック耐性が大きく弱まったと指摘する。ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡が引き続き妨害を受けるなら、ブレント原油価格は第4四半期に120ドルを突破する可能性があると警告した。

原油が100ドルを超える連鎖反応は素早く広がっている。10年物米国債利回りが4.7%を上回り、2025年1月以来の高値を更新。トレーダーは、FRBが7月に追加利上げするとの思惑を、1週間前の約10分の1から3分の1へと引き上げた。「スタグフレーションの幽霊」が再び世界の中央銀行の扉を叩いている。

ブレントが100ドルに戻った本質は、過去数か月に積み上がった地政学リスクが一気に放出されたことにある。世界で最も重要な2つのエネルギー動脈が同時に危機にさらされているなら、これはおそらく「より高い原油価格」への始まりにすぎない。