夜読投資｜実戦レース優勝者のオプション取引の極意

最近『孫子兵法』を読み返し、改めてそこに宿る知恵に感慨を覚えました。取引者にとって、書中の言葉は権謀術数ではなく、「道、天、地、将、法」を統合した理性的な計算です。これは、金融市場で生きる取引者にとっての根本です。

奇襲で勝ち、衆と争わない

周知のとおり、投資の世界では負ける人が多く、勝つ人は少ないのです。取引者が継続的に利益を得るには、少数の人たちと共に立つしかありません。『孫子兵法』にも「凡そ戦う者は、正をもって合し、奇をもって勝つ」とあります。

複数回の実戦経験を通じて、オプション買い手は「損失は限定される」という優位性をうまく使い、「安値は王」を貫く必要があると分かりました。リスクをコントロールするために「絶対的な安値」の優位性を活用しつつ、「相対的な安値」の機会を捉えて勝率を高めるのです。オプション取引者は方向性の選択に固執する必要はなく、リスクとリターンの比率と勝率の間で最適なバランスを見つけるべきです。

2025年4月、トランプ政権のいわゆる「対等関税」政策が発表された後の最初の取引日、私は寄り前に貴金属・有色金属・化工関連の先物商品について買い注文を仕込み、市場の恐慌がもたらす低価格の機会を捉えることを狙いました。その後1週間、市場のセンチメントが徐々に落ち着いていく過程で、商品オプション買い手には低価格での布石となる好機が少なくありませんでした。「5月1日」連休が近づいたころ、2025年4月29日に貴金属の深い逆ザヤ（大幅なアウト・オブ・ザ・マネー）オプションをダブルで買い、4月30日午後に変動率上昇がもたらすプレミアム上昇のチャンスを利用して、大部分のポジションを決済し終えました。連休明けの市場は平淡で、再び「歴史は繰り返されるが、単純な反復ではない」という市場の法則を裏づけました。

2025年11月17日、朝の寄り付きで炭酸リチウム先物が小幅高で始まった後、すぐに急伸しました。オプション買い手として、私はLC2601p90000の約定で短期の取引を2回、タイミングよく完了しました。満期日が近づくにつれ、私はテクニカルとファンダメンタルの「共鳴」を重視するLC2601c100000の合意に集中し、日中の波取りで着実に良い収益を積み上げました。

まずは勝てない状態を作らず、敵が勝てる状態を用意する

一般の取引者にとって、『孫子兵法』にある「計算」の知恵は学ぶ価値があります。『唐太宗李衛公問対』における、李世民の見解は特に鋭いものです。「朕は千章万句を観たが、それは結局『多方（相手の誤りで）をもって誤らせる』の一文に尽きるだけだ」。これはバフェットのバリュー投資やソロスの反身性理論とも呼応しており、市場で誤った価格付けが起きたときに取引機会をつかむという点で共通しています。

市場における「弱者」として、私は取引スキル、情報の入手、資金規模の面で優位性がありません。だから取引では、自分が「勝てる戦」にだけ臨みます。

具体的には、次の原則に従います：
一つは、リスク管理の下限を厳守し、自分は必ずミスを犯すと認めるから決して過剰に集中しないこと；二つ目は、日中取引で時間価値の損耗を回避すること；三つ目は、日中の値動き（上げ下げ）率が先行する銘柄に焦点を当て、テクニカル指標と組み合わせて波取りの機会をつかむこと；四つ目は、ファンダメンタルの矛盾が際立つ銘柄を追い、遠月の契約で機を見て布石を打つこと；五つ目は、基礎体力を徹底的に鍛え、相手の提示価格のミスが起きた瞬間のチャンスをつかむこと；六つ目は、寄り前の30分は核心の機会に集中し、素早く安全余力を構築すること；七つ目は、小さな損と小さな得を受け入れ、たまには大きく稼ぐことを狙うこと；八つ目は、日中のシステムを土台にし、一部の利益で中長期の機会を仕込むこと。

これらは一見シンプルな心得ですが、実のところ『孫子兵法』の「先に勝てない状態を作らず、敵が勝てる状態を迎える」にある知恵が含まれています。「弱者」は、自分の番が来るのを上手に待てるべきです。

知るから行うへ—昇華

『孫子兵法』は「敵を知り己を知れば、百戦危うからず」を強調しています。オプション取引では、市場の感情を見抜くと同時に、自分の能力の限界をはっきり把握しなければなりません。古今東西の投資の達人の成功は、必ずや自分自身を冷静に認識できていることに基づいています。

商品オプションの買い手が利益を得る道は、市場の本質を深く理解することにあります。もしあなたが同調心理から抜け出し、市場が恐れているときは冷静に布石を打ち、市場が熱狂しているときは冷静さを保ち、自分の限界を認め、勝算が十分なときにだけ手を出し、そしてリスクを厳格に管理できるなら、『孫子兵法』の知恵を理解することになるでしょう。

取引の道は、知行合一にこそ価値があり、継続的な向上によって成し遂げられるのです。