オプションの板は、わずかな変化を示した。昨日、ETHの1週間スキューが一時的に上下反転し、数週間ぶりにコールがリッチ（コール優勢）になり、プットを求める動きが出た。これは高揚感を意味するのではなく、マクロの下押しがあってもスポットが約$1,917近辺で維持されたため、ヘッジャーが上方向のテールリスクに対してより多く支払ったことを意味する。

ビットコインはアンカーの役割を維持した。約$66kで、週次+2.8%と上昇し、6月16日以来の水準になった（市場データによる）。BTCは火曜日に$66,900まで上昇したが、その後は半導体株がぐらついたことで落ち着いた。AI取引との連動は生きていた一方で、BTCは多くのハイベータのテック銘柄よりも良好に推移しており、$727M が5日以上継続して出ていたスポットETFの買いが、フロアを与えたことを示す手がかりだ。

スキューから何を読むべきか？短期のコールスキューが反転し、かつオープン・インタレストが増えている場合、スポットを24〜48時間先行することが多い。しかしスポットがそれに追随できない場合、反転効果はすぐに薄れ、ロング・プットのヘッジへとロール（乗り換え）される。

セットアップ：アクティブなトレーダー向けには、$65kを上回る水準でコアのロングを維持し、出来高を伴う$66,900超えの押しで追加する。ETHは次の壁が$1,950〜$2,000。コールスキューが買い優勢のままブレイクすれば、$2,120が見えてくる。$1,850を失うとスキューはすぐに元に戻り、リスクオフになる。リスクは明確にし、FRB（米連邦準備制度）の前後はポジション規模を小さく。

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