主要な国債がBTCを投げ売りしている理由！

​企業の「無限マネーのバグ」が、正式に崩れ始めています。kryptonal による新たな深掘り調査によると、上場企業の大規模な波が、攻めのBitcoin（ビットコイン）積み増し戦略を撤回し、売りボタンを押し始めています。
​ここでは、どの主要企業がビットコイン準備（トレジャリー）を換金しているのか、そして突然の業界全体の混乱を引き起こしている要因を整理します：

​大手が投げ売り

​Strategy（旧MicroStrategy）：最大のサプライズです。企業ビットコイン標準の揺るぎない先駆者が、最近「決して売らない」という信条を破りました。7月上旬、Strategy は配当（優先株の配当）を賄うためとUSD（米ドル）準備を補充するために、3,500 BTC超（約2.16億ドル）を売却しました。

​Satsuma Technologies：英国拠点のこの企業は、トレジャリー・ビークルを完全に解体しています。株主は、残る668 BTCを売却して資本を投資家に返し、ロンドン証券取引所から完全に上場廃止する計画を承認したばかりです。

​マイナーがAIへ転換：ビットコイン・マイナーは、2026年の第1四半期だけで驚異的な32,000 BTCを投げ売りしました。この分野の大手は、ブロック報酬を換金して、大規模な人工知能（AI）および高性能計算（HPC）のデータセンターへのインフラ投資の転換に資金を回しています。

​ミッドキャップが身を削る：MARA Holdings、Empery Digital、Nakamoto Inc. のような企業はすべて、大規模な売却を実行しました（MARAは15,000 BTC超を投げていると報じられています）。これは転換社債の返済と、財務上の負担の軽減が目的です。

​なぜ急な売りが起きたのか？
​増資による希薄化ループが崩れた：強気相場の間、企業は純資産価値（NAV）に対して大幅なプレミアムで新株を発行し、その資金でさらにビットコインを買うことがありました。現在では、公開されているビットコイン準備のほぼ40%が、NAVに対してディスカウントで取引されています。株価が保有しているBTCの価値を下回ると、企業構造は負債のような形になり、追加で暗号資産を買うための資金調達が不可能になります。

​深刻な負債：実際の営業収益が乏しく、割高な負債を抱える小規模企業は、最近の市場の乱高下によって、明かりをつけ続けるための緊急流動性として自社のBTCを強制的に使わされているのです。

​全体像：
パッシブな企業HODLing（保有）という「黄金時代」は終わりました。市場は、ビットコイン準備を単なるマーケティングの仕掛けとして使い、株価を押し上げようとしてきた「宣伝担当（Promoters）」企業を、積極的にふるい落としています。2026年の残りを生き残るために、準備資産が重いこれらの企業は、実際に現実のキャッシュフローを生み出す、洗練された資産運用会社へと進化しなければなりません。