なぜ私は米国株だけ触るの？私はA株を羨まない！

1/ 米中株式市場の差は、短期の値上がり・値下がりが数ポイントズレるという話ではなく、土台のルールが1世代分違うことだ。
A株は難しいバリュー投資ではない。土台となるロジックがバリュー投資を支えられないのだ。
2/ 米国株ではあなたが株主になれる。議決権があり、集団訴訟もできる。大株主の減持は開示が必要で、不正のコストも痛いほど重い。
A株ではあなたは“籤（チップ）”になる。多くの会社が上場するのは資金調達のためであり、大株主は会社を引き出しのように扱う。中小株主の発言権はほぼゼロだ。
3/ 上場廃止率は態度そのもの。米国株は毎年2%-7%が上場廃止になり、ゴミ会社は自然に淘汰される。
A株の長期平均は毎年0.33%。殻（上場資源）は主力事業より価値が高い。良い会社を買って価値が回帰するのを待っても、ダメ会社は死なず、さらに組み替え（リストラ等）の期待で不意に天井まで買い上げられることさえある。どうやってバリュー投資するの？
4/ 公募ファンドのマネージャーの評価期間は1年、いやもっと短い。割安株を買っても3年かけてようやく上がる？すみません、初年度の順位が最下位なら切られてしまう。
バリュー投資のリターン期間は、プロの職業サイクルに合わない。ファンドマネージャーが非合理なのではない。仕組みが彼らにホットな話題を追わせ、値動きの波（短期売買）をさせているのだ。
5/ 米国株はどうか？ルールが長期主義を合理的にする。401kと年金は長期資金で、機関投資家の評価サイクルも長い。会社の自社株買い文化と配当文化も成熟している。最も重要なのは：S&P500とナスダック100が新陳代謝し続けること。ダメな会社は淘汰され、良い会社が補充される。指数を買うのは、米国経済の“進化能力”を買っているのと同じだ。
6/ ナスダック100は1985年から年平均12%-13%で、S&P500は1926年から年平均約10%。それらは、80%暴落、45%の金融危機、30%のコロナによる下落局面を経験し、すべて最高値を更新してきた。これが運ではなく、制度と企業の質による複利だ。
7/ 多くの人がA株の個人投資家を“ニンジン（ウリ）”と嘲笑するが、ニンジンとは制度の結果だ。A株の位置づけはまず資金調達の道具、次に投資の場である。投資家保護は、資金調達機能の後ろに常に押しやられている。この環境では、短期の投機がむしろ合理的な選択になる。
8/ つまり差は、中国人に忍耐がないわけでもなく、アメリカ人のほうが賢いわけでもない。ルールが行動を形作るのだ。米国株は長期保有で稼げるから、長期保有する人が多い。A株は長期保有すると大確率でやられるから、投機する人が多い。
9/ いちばん皮肉なのは何か？中国で最も優れた会社の多くは、A株ではなく米国株や香港株にある。ここでは詳しくは言わないが。あなたがナスダック100を買うのは、実際にはアップル、マイクロソフト、エヌビディア、テスラ、グーグルを買っているのと同じだ。S&P500を買うのは、世界経済で最前線にいる700社以上の企業を買うことに等しい。A株では？あなたが買える“中核資産”の中には、多くがグローバル競争の門にすら触れていない。
10/ 一般の人にとって結論はとてもシンプルだ：長期保有を支えない市場に運命を預けないこと。あなたの給与は人民元で稼げるかもしれないが、あなたの長期資本は、時間を味方にできる場所に配分すべきだ。S&P500とナスダック100は、その場所だ。