Os mercados monetários representam o núcleo do DeFi, oferecendo aos utilizadores diversas estratégias para obter exposição a ativos específicos. Este segmento tem assistido a um crescimento assinalável em valor bloqueado (TVL) e em funcionalidades disponibilizadas. Com o surgimento de novos protocolos como @MorphoLabs">@ MorphoLabs, @0xFluid">@ 0xFluid, @eulerfinance">@ eulerfinance e @Dolomite_io">@ Dolomite_io, o conjunto de funcionalidades dos protocolos de empréstimo tem vindo a expandir-se.

Neste relatório, analisamos o protocolo Fluid.

O Fluid lançou várias funcionalidades inovadoras, destacando-se a Smart Debt e a Smart Collateral. Afasta-se do típico protocolo de empréstimo, pois integra também recursos de DEX para acrescentar valor para o utilizador.

O Fluid tem registado uma evolução notável nos segmentos de DEX e de Lending, alcançando uma dimensão total de mercado (depósitos totais) superior a 2,8 mil milhões de dólares.

Tamanho do Mercado Fluid, Fonte: Dune, @ dknugo

O Tamanho do Mercado Fluid corresponde ao total de depósitos no protocolo. Esta métrica foi preferida ao TVL, já que a dívida é um ativo produtivo para o protocolo e contribui para a liquidez do mercado.

Compreender o Fluid

Esta secção apresenta uma síntese dos componentes do Fluid Protocol e esclarece como funciona, indicando o que o distingue enquanto protocolo eficiente em capital.

O Fluid adota um modelo de liquidez unificada, utilizada por múltiplos protocolos, incluindo o Fluid Lending Protocol, Fluid Vaults e a DEX.

O Fluid Lending permite aos utilizadores fornecerem ativos e obterem juros sobre os mesmos. Estes ativos circulam por todo o Ecossistema Fluid, aumentando a eficiência de capital. O protocolo está ainda preparado para permitir rendimentos estáveis a longo prazo, já que evolui à medida que o lado da procura de crédito se transforma.

Os Fluid Vaults são cofres de ativo único e dívida única. Estes cofres apresentam grande eficiência, permitindo rácios LTV (Loan-to-Value) elevados, até 95% do valor da garantia. Este valor determina a capacidade máxima de empréstimo em função do colateral depositado.

O Fluid recorre igualmente a um mecanismo de liquidação inovador, que reduz as penalizações para mínimos de 0,1%. Apenas é liquidada a fração do empréstimo necessária para repor a saúde da posição. O mecanismo inspira-se no modelo da Uniswap V3, catalogando posições por faixas de LTV (ticks) e executando liquidações em lote quando o valor do colateral atinge o limite de liquidação. Estas liquidações em lote são aproveitadas por agregadores de DEX como fonte de liquidez: a penalização é convertida em desconto para traders que efetuam swaps.

A DEX do Fluid acrescenta uma camada extra de rendimento à liquidez, graças às comissões de negociação, reduzindo o juro dos mutuários e impulsionando a eficiência de capital do protocolo. Agregadores DEX como KyberSwap e Paraswap recorrem ao Fluid DEX para aceder a maior profundidade e aumentar o volume de operações.

No Fluid, os utilizadores podem depositar o seu colateral na DEX e beneficiar simultaneamente de comissões de empréstimo e de negociação, tornando o ativo num Smart Collateral.

Quem pretenda contrair empréstimo sobre colateral tem a possibilidade de pedir ativos diretamente ou recorrer a uma Smart Debt Position, tornando a dívida produtiva. Por exemplo, ao recorrer ao pool ETH <> USDC/USDT, o utilizador pode depositar ETH como garantia e obter USDC/USDT. Estes ativos ficam disponíveis na sua carteira para qualquer utilização, enquanto as comissões geradas pelo pool USDC <> USDT são usadas para reduzir o valor em dívida.

Últimos Desenvolvimentos e Expansão do Fluid

Segundo os dados dos últimos 7 dias, o Fluid DEX ocupa a 4.ª posição por volume, logo após @Uniswap">@ Uniswap, @Pancakeswap">@ Pancakeswap e @AerodromeFi">@ AerodromeFi. O Fluid estreou hoje o Jupiter Lend, anteriormente em Private Beta desde o início do mês, enquanto o Fluid DEX Lite está já em funcionamento.

O Fluid DEX v2 prepara-se igualmente para entrar em produção brevemente.

DEX por Volume em 7 Dias, Fonte: Dune, @ hagaetc

Está também prevista a implementação de recompras de tokens, uma vez que a receita anualizada já ultrapassa os 10 milhões de dólares. O Fluid partilhou recentemente este tema no fórum de governance, onde a publicação abriu a discussão sobre recompras e apresentou três propostas.

Consulte as propostas aqui:

https://x.com/0xnoveleader/status/1957867003194053114

Após validação da governance (após discussão), as recompras arrancam a 1 de outubro, num período de avaliação de 6 meses.

Jupiter Lend: A aposta do Fluid na Solana

A expansão do Fluid para a Solana fez-se em parceria com a @JupiterExchange">@ JupiterExchange.

A Jupiter é o maior agregador DEX na Solana, com um volume acumulado superior a 970 mil milhões de dólares, destacando-se ainda como uma das principais Perpetual Exchanges e soluções de staking nesta rede.

Na Solana, a TVL de Lending supera já os 3,5 mil milhões de dólares, com a @KaminoFinance">@ KaminoFinance a liderar. O segmento Lending na Solana apresenta enorme potencial para o crescimento do Fluid.

@jup_lend">@ jup_lend já lançou a beta pública, após alguns dias em Private Beta. Conta atualmente com TVL superior a 250 milhões de dólares, sendo já o segundo maior mercado monetário na Solana, apenas atrás da Kamino.

O Jupiter Lend, fruto da parceria com o Fluid, proporciona funcionalidades e eficiência equiparáveis, prevendo-se a integração de Smart Collateral e Smart Debt ainda este ano na plataforma.

Adicionalmente, 50% das receitas da plataforma serão alocadas ao Fluid.

Evolução do Fluid DEX

O Fluid já disponibilizou o DEX Lite e planeia o lançamento da versão V2 em breve. Detalhamos ambas e a forma como podem sustentar um crescimento futuro ainda maior do Fluid.

Fluid DEX Lite

Lançado em agosto, o Fluid DEX Lite introduziu uma camada de crédito no Fluid, oferecendo empréstimos diretos a partir da camada de liquidez. Esta versão cobre os volumes dos pares correlacionados, começando por USDC-USDT.

Fluid DEX Lite é altamente eficiente em custos de gás, reduzindo-os em cerca de 60% face à versão anterior. Concebeu-se para captar maior quota do volume dos pares correlacionados, segmento onde o Fluid já liderava.

Na primeira semana após o lançamento, o Fluid Lite ultrapassou os 40 milhões de dólares em volume, sustentado por 5 milhões de dólares de liquidez inicial disponibilizada pela camada de liquidez.

Volume Fluid DEX Lite, Fonte: Dune, @dknugo">@ dknugo

Leia a nossa análise detalhada sobre o Fluid Lite em:
https://x.com/castle_labs/status/1950511751981678799

Fluid DEX V2

O Fluid DEX V1 assentou em outubro de 2024 e atingiu mais de 10 mil milhões de dólares em volume acumulado na Ethereum em apenas 100 dias, estabelecendo um novo recorde. Tendo em conta este crescimento, o Fluid prepara a V2, aliando modularidade e expansão sem permissões, para que qualquer utilizador possa desenhar estratégias personalizadas.

De início, a V2 introduz quatro tipos de DEX integrados no protocolo, dos quais dois são herdados da V1. O Fluid não se limita, no entanto, a estes quatro, sendo possível adicionar novos tipos via governance.

As duas inovações são as Smart Collateral Range Orders e Smart Debt Range Orders, que permitem aos utilizadores maximizar a eficiência de capital.

• Smart Collateral Range Orders seguem o modelo Uniswap V3, permitindo fornecer liquidez numa faixa de preços determinada e obter ao mesmo tempo uma taxa anual de rendimento de empréstimo.
• Smart Debt Range Orders aplicam-se ao lado da dívida, permitindo criar ordens de intervalo ao pedir ativos emprestados e ganhar uma taxa anual de rendimento de negociação.

Entre as novidades incluem-se hooks (à semelhança do Uniswap V4) para lógica personalizada e automação, flash accounting para maior eficiência de gás em arbitragem CEX-DEX, e ordens limit onchain que acumulam rendimento, permitindo somar juros enquanto aguardam execução.

Conclusão

O Fluid continua a evoluir, tornando-se mais eficiente em capital e consolidando um portefólio de funcionalidades diferenciadoras que sustentam o seu sucesso.

• Smart Collateral: O colateral depositado pode gerar simultaneamente juros de empréstimo e comissões de negociação.
• Smart Debt: A dívida passa a ser produtiva, já que é reduzida pelo pagamento recorrente de parte do valor através das comissões geradas pela negociação.
• Unified Liquidity Layer: A liquidez unificada otimiza a eficiência de capital do ecossistema, através de rácios LTV superiores, mecanismo de liquidação avançado e tetos automáticos para gestão de risco.

A mais recente expansão para a Solana, em parceria com a Jupiter, alarga a presença do Fluid no segmento Lending para fora das blockchains EVM. Paralelamente, o Fluid DEX Lite e o DEX V2 elevam a experiência do utilizador nas blockchains EVM e aumentam o volume de operações.

Por fim, o DEX V2 será lançado ainda este ano na Solana, posicionando o Fluid para aproveitar oportunidades nos segmentos de empréstimos e exchanges desta rede.

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