誰真正從 Meme Coin 中受益？Galaxy 聲稱不是交易者。

最近的Galaxy研究報告顯示，主要受益於meme幣的不是交易者，而是基礎設施提供者。

各個平台如launchpad、去中心化交易所(DEX)和自動交易機器人正在獲得可觀的收入。與此同時，大多數參與者通常在一個總和爲零的遊戲中承受損失，期望值(EV)爲負。

meme幣的悖論：廣泛參與，利潤集中

Meme 幣通常被描述爲從互聯網笑話或文化趨勢中創建的代幣，沒有實際價值，已經出現超過十年。特別是，流行度的增加和創建的便捷性導致了一場大規模的熱潮。近年來，數百萬個新代幣湧入市場。

許多交易者被這一領域的快速利潤承諾所吸引。然而，Galaxy Digital指出：

“交易meme幣與基本面因素的關係較小，更多地與我們稱之爲‘文化差異’的概念相關：預測或提前注意週期，例如在市場意識到某個在TikTok上變得流行的趨勢之前購買代幣。從長遠來看，大多數市場參與者最終在交易meme幣時都會虧損，在許多方面，這只是一種簡單的賭博。”

Meme幣的生態系統結構 | 來源：Galaxy Digital在最新的報告中，Galaxy Digital的研究分析師Will Owens解釋說，meme幣生態系統作爲一個多層結構運作。在這裏，資金流主要集中在支持創建和交易的平台上。

在基礎層面上，像Solana這樣的區塊鏈正在佔據主導地位。Solana目前存儲超過3200萬個token，比2024年初增長了300%以上。該區塊鏈在包括以太坊、Base和BNB Chain在內的主要鏈上，佔據了5700萬個meme幣的56%。

“Base和BSC也有顯著的活動，而以太坊主要包含較大的token，並且競爭文化較少激烈，”報告指出。

由於低廉的交易費用和高效的處理速度，Solana 已成爲 meme 幣的首選場所，佔 DEX 交易量的約 20%-30%，相比於一月份的 60% 下降。

接下來，launchpad 扮演着重要角色，允許快速部署代幣。Solana 的 Pump.fun 於 2024 年初推出，是這一趨勢的典型例子，通過連接曲線工業化流程，確保以最低成本提供流動性。

該平台已創建約1290萬個token，佔Solana3200萬個token的40.31%。在Pump.fun上推出的token的完整市值(FDMC)超過48億美元，盡管在年初曾達到超過100億美元的峯值。

“在Pump.fun上，各個token之間價值的強者法則的分配真是令人驚訝。在近1290萬個在平台上發布的token中，只有12個token佔據了超過一半的總FDMC價值。這些token代表了26.9億美元，相當於48億美元總FDMC價值的56%，而剩下的44%則在數百萬個其他token之間分配，”Owens指出。

此外，Pump.fun通過創建和交易產生了可觀的收入。在2024年夏季，該平台暫時失去了對LetsBonk等競爭對手的優勢。然而，Pump.fun通過Project Ascend等創新重新獲得了優勢，爲創作者引入了動態費用模型，並與主播進行互動發布。

與此同時，DEX聚合器和自動做市商(AMM)如Jupiter、Raydium、Orca和PumpSwap繼續通過在上線後立即處理交易來挖掘價值。這些平台受益於高交易量，meme幣推動了用戶的吸引和生態系統的發展。

交易機器人，包括 Axiom、BONKbot 和 Trojan，進一步增強了這一能力，通過允許狙擊——在代幣推出時立即購買——並快速執行交易，創造了交易者之間的激烈競爭環境。

“Axiom，例如，已經實現累計收入超過2億美元，團隊人數不到10人，”報告強調。

最後，代幣的發行者、圈內人和意見領袖(KOL)也獲得了獎勵。開發者和圈內人通常會在隱蔽錢包中保留大量供應，並在零售商的流動性中出售以獲利。像X這樣的平台上的KOL通過協作活動放大故事。

“X上的社區和Telegram羣組正在放大meme並協調推廣活動。社區被鼓勵將他們的token價格推高，以集體信任取代基本面因素。KOL是這個層次的重要部分，”分析師寫道。

![誰真正從 Meme Coin 中受益？(http://img-cdn.gateio.im/social/moments-6976f741247a46ac13b164cd60bd2ea2)X 上重要的加密KOL |資料來源：Galaxy Digital## 散戶交易員：模因幣熱潮中最大的輸家？

相反，大多數交易者面臨結構性不利。報告指出，Solana meme幣的平均持有時間僅約爲100秒，與一年前的300秒相比，顯著下降。

“這意味着普通參與者不會在多個小時內‘持有’一個token，更不用說多天了。相反，他們正在快速周轉，相對於其他交易者在PvP交易遊戲中賺取幾個百分點的利潤，”Owens解釋道。

在這個市場中風險非常大，包括蜜罐——(誘餌——允許購買但阻止出售的token)——(地毯抽走，其中內部人士撤回流動性)，以及模仿(的吸血鬼，即抄襲者從原始token中抽走價值)。突出的事件，如LIBRA token事件，導致交易者損失數百萬美元，而內部人士獲利。

這個生態系統的悖論突顯了一個更廣泛的趨勢：雖然meme幣作爲進入加密貨幣的橋梁，吸引新用戶進入錢包和去中心化交易所，但投機熱潮主要讓一小部分基礎設施的擁有者變得富裕。

對於大多數參與者來說，交易仍然是負期望值。因此，meme幣看起來可能像是一場賭博，但真正的莊家——而不是玩家——總是贏家。

老師