Gate研究所：オラクルマシン分野のデプス研究：エコシステムの拡張、経済的価値の捕獲と金融の橋梁

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まとめ

• オラクルはブロックチェーンと現実世界をつなげる重要なインフラです：それは安全かつ透明にオフチェーンデータ（価格、イベント、資産の状態など）をオンチェーンに導入し、スマートコントラクトに現実世界を認識し、相互作用する能力を与え、Web3エコシステムの「信頼エンジン」と「データ決済層」となります。
• 市場規模の爆発：オラクルは DeFi プロトコルの価格入力層から進化し、Web3 エコシステム全体の基盤となる信頼の基盤へと進化しました。2025 年 10 月までに、オラクル分野の総ロックアップ量（TVS）は 1,021 億ドルを突破し、全体の時価総額は 141 億ドルを超え、年間呼び出し回数は数千億回に達し、オンチェーンデータ経済の重要な構成要素となっています。

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• 寡頭構造と競争の焦点の移転：現在の市場はChainlink（時価総額占有率87％超、TVS占有率61.58％）を主導とする寡頭構造が形成されています。競争の焦点は、単一の価格フィード効率からサービス品質、経済モデルの持続可能性、クロスチェーン通信の統合能力に移っています。一方、Pyth NetworkやRedStoneなどの新興プロトコルは、低遅延と高頻度データシナリオで急速に台頭し、差別化された競争優位性を形成しています。

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• DeFi、RWA と機関化の採用が核心的な推進力になる：オラクルの成長は「乗数効果」のパターンを形成している。DeFi（総 TVL 約 1,683 億ドル）は依然として原生の主戦場であり；RWA（資産規模超 350 億ドル）は最も増量の可能性のある機関化の成長エンジンとなりつつある；そしてクロスチェーン通信（CCIP）、予測市場、AI + オラクルなどの新興アプリケーションは、未来の第二の成長曲線を構成している。

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• 価値捕獲モデルの転換：コール数駆動からサービスステーキングモデルへ。業界は初期のコール数に依存した収益構造から、ノードステーキング、安全予算、サービス料金を中心とした経済循環システムへと移行しています。このモデルは、オラクルトークンに長期的な持続可能な価値支援を提供し、「分散型信頼層」としてのマクロ金融の地位を確立します。
• 将来の評価の指標：オラクルトークン（例：LINK）の長期的な価値は、プロトコルの収入、TVSの成長の質、及びステーキングの割合によって共同で決定される。評価ロジックは「物語駆動型」から、MCap/TVSなどのファンダメンタル指標に主に移行している。現在の推定では、LINKの長期的に合理的な評価範囲は26〜35ドルである；スマートバリューリカバリー（SVR）メカニズムを導入することで、全体の評価が約1.2〜1.5倍の増幅効果を持ち、価格の潜在能力は40〜45ドルに達する可能性がある。

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• マクロ金融の接続と「情報金利」の誕生：オラクルは現実の金融とチェーン上の金融の重要な中枢となりつつあります。オラクルは、債券利回り、為替レート、金利曲線などのマクロデータをリアルタイムで同期させ、SWIFT、Visaなどの機関とCCIP決済ルートを探ることで、現実の金融のデジタル化プロセスを推進し、データを中心とした新しい収益概念である「情報金利」を生み出しました。

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