Arthur Hayes membeli UNI lagi setelah tiga tahun, CEO CryptoQuant memberi peringatan bahwa gangguan pasokan akan segera terjadi

11 November, Arthur Hayes melakukan pembelian besar pertama setelah berhenti berdagang selama tiga tahun sebanyak 28.670 UNI (senilai 244.000 USD). Langkah ini terjadi setelah Uniswap mengalami lonjakan 21% dalam satu hari dan menembus di atas 10 USD. Pada hari yang sama, CEO CryptoQuant Ki Young Ju memprediksi bahwa jika proposal konversi biaya Uniswap disetujui, protokol akan meluncurkan pembakaran kembali 1 miliar UNI dan menerapkan mekanisme pembakaran biaya, yang berpotensi memicu gangguan pasokan yang tak terhindarkan. Data on-chain menunjukkan bahwa volume perdagangan Uniswap V2 dan V3 dalam setahun telah mencapai 1 triliun USD. Dengan skala ini, jumlah pembakaran tahunan diperkirakan mencapai 500 juta USD, secara signifikan mengubah model deflasi token.

Mekanisme Dampak Pasar dari Proposal Konversi Biaya Uniswap

Yayasan Uniswap dan Uniswap Labs mengajukan “Proposal Seragam” yang mencakup dua perubahan revolusioner: mengaktifkan biaya protokol dan menggunakannya untuk pembakaran token UNI, serta membangun sistem lelang diskon biaya protokol. Secara spesifik, proposal ini berencana melakukan pembakaran retrospektif 1 miliar UNI sejak protokol diluncurkan, sekitar 10% dari total pasokan yang beredar, serta menggunakan 0,05% dari biaya transaksi secara real-time untuk secara permanen menghapus UNI dari peredaran. Mekanisme deflasi ganda ini bertujuan mengatasi masalah jangka panjang komunitas terkait kurangnya pengambilan nilai token.

CEO CryptoQuant Ki Young Ju melalui model perhitungan menunjukkan bahwa jika Uniswap mempertahankan volume perdagangan tahunan sebesar 1 triliun USD, mekanisme konversi biaya dapat menghasilkan pembakaran sekitar 500 juta USD setiap tahun. Dalam ekonomi token, ini dapat menyebabkan “gangguan pasokan”—yaitu penurunan cepat pasokan yang beredar sementara permintaan tetap sama atau meningkat, menyebabkan harga melonjak tajam. Contoh sejarah mendukung prediksi ini: selama diskusi serupa pada 2023, UNI naik 70% dalam satu minggu, dan rencana implementasi spesifik dalam proposal ini meningkatkan peluang keberhasilannya secara signifikan.

Penempatan Institusi dan Konfirmasi Sinyal On-Chain terhadap UNI

Pembelian oleh Arthur Hayes terungkap melalui pelacak blockchain Lookonchain, memicu perhatian luas di pasar. Pendiri platform derivatif ini dikenal karena kemampuannya menangkap waktu pasar yang tepat, dan transaksi terakhirnya dalam kripto dapat dilacak hingga tiga tahun lalu. Data on-chain menunjukkan bahwa alamat dompet yang membeli UNI cocok dengan pola alamat Hayes, dan volume transaksi mereka signifikan dalam portofolio kripto-nya. Gerak ini dipandang sebagai voting nyata dari trader profesional terhadap prospek proposal Uniswap.

Indikator on-chain lainnya juga menunjukkan sinyal positif: jumlah alamat yang memegang UNI bertambah 52.000 dalam 24 jam, frekuensi transaksi whale (lebih dari 100.000 USD per transaksi) meningkat 180%, dan tingkat bunga pinjaman di platform pinjaman terdesentralisasi untuk UNI melonjak ke 20%. Pola aktivitas yang komprehensif ini berbeda dari spekulasi murni dan menunjukkan bahwa investor sedang melakukan penempatan strategis terkait hasil tata kelola yang akan datang. Perlu dicatat bahwa UNI saat ini telah berhasil menembus di atas rata-rata pergerakan eksponensial 200 hari, indikator tren jangka panjang yang biasanya menandai perubahan tren penting.

Data Kunci Proposal Biaya Uniswap

Mekanisme Deflasi

• Jumlah pembakaran retrospektif: 1 miliar UNI
• Proporsi pembakaran real-time: 0,05% dari biaya transaksi
• Persentase dari total pasokan: sekitar 10%
• Tahap implementasi: Prioritas pada V2/V3

Skala Perdagangan

• Volume perdagangan tahunan: 1 triliun USD
• Potensi pembakaran tahunan: 500 juta USD
• Pertumbuhan transaksi whale: 180%
• Jumlah alamat baru: 52.000 dalam 24 jam

Tren Re-Structuring Nilai Token Governance DeFi

Proposal Uniswap mewakili upaya penting dalam transformasi token tata kelola DeFi dari “aset produksi” menjadi aset yang mampu menghasilkan nilai. Secara tradisional, token tata kelola hanya memberi hak suara kepada pemiliknya tanpa mekanisme arus kas langsung atau akumulasi nilai. Konversi biaya secara fundamental mengubah paradigma ini, menjadikan UNI mirip dengan ekuitas saham di keuangan tradisional, yang dapat berbagi pendapatan dari protokol. Transformasi ini berpotensi memicu imitasi industri—seperti Curve, Compound, dan Aave—yang telah mengadakan rapat tata kelola terkait mekanisme serupa.

Dari sudut pandang regulasi, desain konversi biaya menunjukkan keseimbangan yang cerdik. Dengan mengarahkan pendapatan untuk pembakaran token daripada dividen, protokol dapat menghindari kriteria utama pengakuan sekuritas—seperti “Howey Test” yang menyatakan bahwa keuntungan harus berasal dari usaha orang lain. Pernyataan dari Wakil Ketua SEC AS, Hester Peirce, baru-baru ini tentang “protokol yang cukup terdesentralisasi dapat dikecualikan dari pendaftaran sekuritas,” memberi ruang kebijakan untuk inovasi ini. Jika proposal Uniswap berhasil dan tidak menghadapi tantangan regulasi, ini dapat membuka jalur kepatuhan baru bagi seluruh industri DeFi.

Analisis Struktur Pasar UNI dan Peluang Perdagangan

Dari aspek teknikal, harga UNI menunjukkan pola breakout yang khas. Setelah menguji support di sekitar 5 USD sebanyak empat kali, harga berhasil keluar dari pola segitiga menurun, RSI harian naik ke 68 tetapi belum memasuki wilayah overbought. Di pasar derivatif, biaya dana perpetual contract UNI tetap stabil di 0,012%, tanpa tanda-tanda leverage berlebihan. Pasar opsi menunjukkan bahwa opsi call 12 USD yang kedaluwarsa akhir Desember mengalami peningkatan posisi terbuka sebesar 320%, menandakan ekspektasi trader profesional terhadap kenaikan lebih lanjut.

Model harga berdasarkan perubahan pasokan menunjukkan dua skenario: jika proposal disetujui dan volume perdagangan tetap, pengurangan 10% dari pasokan yang beredar dapat mendorong harga ke kisaran 11-12 USD; jika volume meningkat ke rata-rata bulanan 150 miliar USD, efek jaringan dapat mendorong harga mendekati 19 USD. Perhitungan ini didasarkan pada formula penilaian token inti: TVL / MC / TFV, di mana rasio total nilai terkunci (TVL) terhadap kapitalisasi pasar token (MC) diperkirakan membaik dari 0,38 menjadi 0,52.

Faktor Risiko dan Rekomendasi Strategi Investasi UNI

Meskipun prospek cerah, investor harus waspada terhadap tiga risiko utama: dari sisi regulasi, SEC mungkin mempertanyakan mekanisme konversi biaya, terutama jika token diklasifikasikan ulang sebagai sekuritas; dari sisi teknis, upgrade kontrak pintar berpotensi mengandung celah keamanan, disarankan menunggu minimal dua minggu untuk audit keamanan; dari sisi pasar, beta keseluruhan kripto masih tinggi di 1,8. Jika Bitcoin gagal mempertahankan di atas 100.000 USD, UNI berpotensi kembali ke level 7,5 USD.

Untuk berbagai profil investor, disarankan strategi berbeda: investor konservatif dapat memperoleh eksposur melalui Grayscale UNI Trust atau ETF spot yang akan datang; investor agresif dapat langsung memegang UNI dan berpartisipasi dalam voting tata kelola; pengguna DeFi asli dapat menyediakan likuiditas di pool ETH/UNI di V3 untuk meraih imbal hasil tahunan 40-80%. Semua strategi harus dilengkapi dengan stop-loss ketat, dengan 8,5 USD sebagai level risiko utama jika proposal ditolak.

Kesimpulan

Kembalinya Arthur Hayes dan peringatan gangguan pasokan dari CryptoQuant menyoroti signifikansi industri dari proposal konversi biaya Uniswap. Ini bukan hanya penyesuaian model ekonomi token, tetapi juga ujian penting dalam evolusi token tata kelola DeFi dari “sertifikat tata kelola” menjadi “aset penghasil nilai.” Jika eksperimen ini berhasil, dapat memicu penilaian ulang nilai seluruh ekosistem keuangan terdesentralisasi dan membuka fondasi baru untuk pertumbuhan DeFi di masa depan.