「国産GPU第一株」モールスレッド共同創業者が「トークン発行による資金調達詐欺」と非難され、1500枚のビットコインの返還を拒否

「中国のNVIDIA」と称されるモーレスレッドが「国産GPU第一銘柄」として12月5日に科創板へ上場し、取引開始直後に時価総額が3,000億元を突破しました。しかし、モーレスレッドの共同創業者であり、モールアカデミー院長の李豊氏は、過去に暗号資産業界での論争的な事件で注目を浴びた人物です。2017年に「馬勒戈幣」を立ち上げ、5,000ETHを調達後に名称変更して姿を消し、2018年には1,500BTCの借入金返済を拒否したとして公に告発されました。

モーレスレッド科創板での暴騰神話

モーレスレッドは12月5日に科創板へ上場し、初値は650元/株と発行価格114.28元から468.78%の急騰を記録し、科創板史上最高の初値上昇率となりました。「中国のNVIDIA」と称される同社は瞬く間に時価総額3,000億元を突破、A株市場で最も注目される新星となりました。500株の新規上場当選者は純利益26.7万元以上を獲得し、今年最も稼げるIPO案件の一つとなりました。

機関投資家も大きな利益を得ました。イーファンダ基金は主要な戦略投資家として、帳簿上の含み益は約19億元にのぼります。初期投資家のテンセントやバイトダンスは35倍超のリターンを得ており、最も早期に投資した沛県乾曜のリターンは実に6,200倍に達し、中国ベンチャー投資史に残る驚異的な記録となりました。このような財産効果は市場の大きな注目を集め、モーレスレッドは中国半導体自主化の象徴的企業とみなされています。

モーレスレッドは2020年10月に元NVIDIA中国地区幹部の張建中氏により設立され、国産GPUの研究開発に注力しています。主な製品にはMTT S80やMTT S60等のGPUチップがあり、AIトレーニング・推論・クラウドゲーム・データセンター等の分野で活用されています。米国の輸出規制によってNVIDIAのハイエンドGPUが中国へ供給できなくなった中、モーレスレッドは国産GPUの空白を埋める重要な企業とされています。

しかし、この資本の饗宴の裏で、共同創業者の李豊氏の暗号資産業界での「黒歴史」が掘り起こされ始めました。李豊氏はモールアカデミー院長として教育とエコシステム構築を担当していますが、2017～2018年の暗号資産業界での経歴が、上場後最大の論争点となっています。

馬勒戈幣詐欺：現代行為芸術を装った資金集めの茶番

2017年、李豊氏は李笑来氏や薛蠻子氏など暗号業界の有力者らと共に「馬勒戈幣（MGD）」プロジェクトを立ち上げ、「人類史上初のブロックチェーンを利用した現代行為芸術作品」という触れ込みでクラウドファンディングを通じ5,000ETHを調達しました。このプロジェクトは名前からして挑発的な意味合いを持つなど、荒唐無稽さが際立っていました。

馬勒戈幣プロジェクトの五大疑問点

荒唐なトークン配分：計画では2100年まで10%をロック、超長期ロックアップは当時から冗談扱い

虚偽のチーム構成：「CEO・CTO・CFO・博士・帰国子女・投資銀行出身者で構成」と謳うも、多くが架空

急速な資金調達：議論を呼びつつもMGDは1週間で5,000ETH調達、市場の投機性を露呈

強制的な名称変更と事実上の逃亡：名称の問題で当局の事情聴取を受け、「羊駝幣MGD」に改名するもそのまま消滅

実用性の欠如：実際のプロダクト開発は一切なく、単なる資金集めの道具

2017年は中国におけるICO熱狂期であり、無数のプロジェクトがトークン発行で資金調達を行いましたが、その多くは結局詐欺であることが判明しました。馬勒戈幣は「行為芸術」を名目に、李笑来氏や薛蠻子氏ら著名人の影響力で投資家を呼び込みました。李笑来氏は当時「ビットコイン長者」とされ、薛蠻子氏も有名なエンジェル投資家であり、彼らの関与がプロジェクトに信頼性を与えました。

しかし、プロジェクトは名前の問題で当局の事情聴取を受けました。2017年9月4日、中国人民銀行など7省庁は「トークン発行による資金調達リスク防止に関する公告」を発表し、ICOを全面的に禁止しました。この状況下で馬勒戈幣は「羊駝幣MGD」へと改名されましたが、その後音沙汰はなくなりました。調達された5,000ETH（当時約150万ドル）の行方は不明で、投資家は資金を失うこととなりました。

1,500BTC債務トラブル：8,000万元から1億3,500万ドルまで

（出典：X）

2018年6月、大手CEX創業者のStar氏がSNSで李豊氏に1,500BTC（当時約8,000万元）の貸付後、返済を拒否され「連絡が取れなくなった」と公表しました。Star氏は借用契約と映像証拠を公開し、中米両国の裁判所に提訴し財産保全も申し立てたと明言。2018年当時、1,500BTCは約1,000万ドル、現在は1億3,500万ドルにまで価値が膨れ上がり、13倍以上の増加となっています。

Star氏が公開した契約によれば、胡志彬氏の保証のもと、Star氏と李豊氏は借幣契約を更新。《ビットコイン借幣契約》は2014年12月17日に初めて締結され、2016年12月16日に満期となりましたが、借主の都合で延長となり、2017年3月30日に再契約、返済期限が2017年12月31日まで延長されました。つまり、李豊氏はこの1,500BTCを3年以上借用していたことになります。

李豊氏はグループチャットで「これはStar氏によるMGDプロジェクトへの投資であり、プロジェクトがローンチされなかったためStar氏が資金返還を求めている」と説明。しかしこの主張には明らかな矛盾があります。もし投資ならば正式な《ビットコイン借幣契約》が存在するはずがなく、契約には返済義務や期限が明記されています。双方の主張は食い違っていますが、法的文書を見る限りStar氏の主張の方が説得力があります。

この債務はビットコイン価格の上昇とともに急増しています。2014年契約締結時は1,500BTCで約60万ドル、2017年再契約時は約150万ドル、2018年の公開時には1,000万ドル、2025年12月にはビットコイン価格が9万ドルを突破し、1,500BTCの価値は1億3,500万ドルとなっています。もし最終的に裁判所が李豊氏に返済を命じた場合、中国暗号資産史上最大規模の個人債務事件となるでしょう。

モーレスレッドが直面するレピュテーションリスク

李豊氏の暗号資産業界での「黒歴史」は、まだモーレスレッドに完全な影響を及ぼしていませんが、すでにSNS上で大きな議論を呼んでいます。投資家からは「かつてトークンを発行し資金を集め、借金を返さない人物が、どうして『国産GPU第一銘柄』の共同創業者やモールアカデミー院長になれるのか？このような経歴が企業の誠実さや長期的な発展に影響しないのか？」と疑問の声が上がっています。

法的観点から見ると、李豊氏の個人的な債務トラブルについてはまだ明確な判決は出ていません。もしStar氏が中米両国の訴訟で勝訴すれば、李豊氏は巨額の賠償を命じられる可能性があります。1億3,500万ドルもの債務は個人資産を破壊するに十分であり、モーレスレッドでの株式も凍結・強制執行の対象となり得ます。これは企業の安定性に悪影響を及ぼします。

企業ガバナンスの観点からは、モーレスレッドは上場前のデューデリジェンスで李豊氏の過去の論争を十分に開示していたのでしょうか。科創板の情報開示要件は極めて厳格であり、もし会社がこれらの情報を意図的に隠蔽していれば、監督当局からの処罰を受ける恐れがあります。投資家は経営陣の完全な経歴、企業の評判に影響し得るあらゆる過去の出来事を知る権利があります。

業界競争の観点からも、国産GPU市場は激しい競争状態にあり、モーレスレッド以外にも壁仞科技や天数智芯など強力なライバルが存在します。どんなネガティブなニュースも競合他社に利用され、顧客の信頼や市場シェアに影響を与えかねません。半導体のように信頼性が重視される業界では、評判の失墜は注文の喪失やパートナーの離脱につながる可能性があります。