El Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera suaviza su postura sobre las criptomonedas en el informe de 2025

En resumen

• El FSOC ha eliminado muchas de sus advertencias sobre criptomonedas y stablecoins en su último informe anual.
• Dijo que la Ley GENIUS proporciona un marco federal que regula las stablecoins.
• Se ha dado a los bancos una mayor claridad para participar en actividades relacionadas con las criptomonedas.

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El informe anual 2025 del Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera (FSOC), publicado la semana pasada, ha adoptado un enfoque mucho más suave hacia los activos criptográficos en comparación con ediciones anteriores, tras años de advertencias de que los activos digitales representaban riesgos sistémicos para la estabilidad financiera.

El informe de 2025 adopta un tono más mesurado, reflejando cambios regulatorios que han puesto partes de la industria bajo supervisión federal y un cambio en las actitudes políticas hacia las criptomonedas provocado por el respaldo del presidente Trump a la industria. Los informes anteriores del FSOC se centraban en gran medida en el potencial de contagio de los mercados de criptomonedas, destacando riesgos de corrida en las stablecoins, gobernanza débil en las empresas cripto y la amenaza de financiamiento ilícito.

“El Consejo recomienda que las agencias miembros continúen abordando de manera proactiva cualquier cuestión pendiente relacionada con la supervisión y regulación de la participación en activos digitales por parte de las instituciones supervisadas”, indicó.

“Esto puede incluir la emisión adicional de expectativas claras y/o directrices relacionadas con actividades permisibles (incluyendo mantener activos digitales en el balance), custodia de activos digitales, tokenización, mantener reservas de stablecoin como depósitos, uso de blockchains permissionless, obligaciones de anti-lavado de dinero/contrarrestar la financiación del terrorismo (AML/CFT), relaciones con terceros y la capacidad de participar en programas piloto de activos digitales.”

El núcleo de ese cambio es la Ley GENIUS, promulgada en julio, que establece un marco federal para los emisores de stablecoins de pago. El FSOC describe la legislación como una fuente de claridad regulatoria diseñada para incentivar la innovación en stablecoins en EE. UU. mientras mitiga los riesgos para la estabilidad financiera.

El FSOC también señaló que las agencias bancarias federales han tomado medidas para aclarar que los bancos pueden participar en ciertas actividades de cripto-activos, siempre que esas actividades sean coherentes con la seguridad, solidez y las leyes existentes.

Estas medidas incluyen retirar dos declaraciones conjuntas emitidas en 2023 que enfatizaban los riesgos asociados con las actividades cripto de los bancos, emitir nuevas directrices sobre participaciones permisibles y eliminar la expectativa de que los bancos notifiquen a los supervisores y obtengan un “no objeción” antes de realizar ciertas actividades relacionadas con activos digitales.

Cabe destacar que el informe de 2025 no repite el lenguaje del año pasado advirtiendo que las stablecoins eran particularmente vulnerables a las corridas o que la concentración del mercado podría amplificar el riesgo sistémico si un emisor dominante fallaba. En su informe de 2024, el FSOC destacó que una sola firma representaba aproximadamente el 70% del valor del mercado de stablecoins y advirtió que las pérdidas de los inversores podrían socavar la confianza en la regulación financiera en general.

¿Detrás del cambio de actitud?

“Lo que cambió no es que las stablecoins de repente se volvieron ‘seguras’, sino que EE. UU. finalmente les puso un marco federal”, dijo Yan Ketelers, CMO de human.tech, a Decrypt.

“La Ley GENIUS dio a los reguladores algo concreto a lo que apuntar: reglas de reserva, divulgaciones y una responsabilidad más clara. Eso permitió que el FSOC dejara de sonar alarmista y comenzara a sonar más gerencial. Pero eso no significa que los riesgos subyacentes hayan desaparecido, solo que ahora se les trata como gestionables en lugar de existenciales.”

Ketelers afirmó que el cambio refleja una combinación de condiciones de mercado más tranquilas, realineación política y una mayor disposición de los reguladores a integrar las criptomonedas en el sistema financiero en lugar de mantenerlas a distancia. “Se nota en el lenguaje, con menos miedo al contagio y más enfoque en la integración y la competitividad”, dijo. “Eso es una gran señal. Los reguladores ya no solo reaccionan, sino que se están posicionando.”

Advirtió, sin embargo, que la regulación no elimina el riesgo sino que lo redistribuye. “El riesgo se ha movido”, dijo Ketelers. “Una vez que los emisores y reservas están regulados, los puntos débiles ya no son solo los balances, sino las interfaces, la custodia, la identidad y el control.”

“Ahí es donde aparecerán las fallas a continuación”, agregó. “Hemos aprendido una y otra vez que los sistemas no fallan donde los reguladores miran, sino donde los usuarios realmente interactúan.”

El FSOC también minimizó las preocupaciones sobre actividades ilícitas en comparación con años anteriores. El informe señala que la mayoría del volumen de transacciones en cadena está asociado con actividades legítimas y que el uso ilícito representa una menor parte del mercado en general. Aunque reconoce la necesidad de una supervisión continua, el Consejo enfatiza que las herramientas de cumplimiento deben dirigirse al uso criminal sin infringir la actividad legal.

Esta postura contrasta notablemente con el informe de 2024, que citaba fallos generalizados en la gobernanza de las empresas cripto, incumplimiento extenso de regulaciones financieras, más de 5.600 millones de dólares en pérdidas por fraude relacionado con cripto en 2023 y un uso creciente de stablecoins por grupos terroristas.

Criptomonedas en todo el mundo

El cambio en EE. UU. contrasta con los reguladores europeos, que siguen advirtiendo sobre los riesgos sistémicos que plantean las stablecoins.

En el Reino Unido, sin embargo, el gobierno ha señalado que regulará los activos cripto a partir de 2027, alineándose ampliamente con el enfoque de EE. UU. La Autoridad de Conducta Financiera ha instado al primer ministro Keir Starmer a priorizar la regulación de las stablecoins.

Will Beeson, fundador y CEO de Uniform Labs, dijo a Decrypt que la postura de EE. UU. hace que esa priorización sea cada vez más importante. “Si intentas oponerte a la innovación en stablecoins mientras EE. UU. la promueve, corres el riesgo de encontrarte en una posición más débil en relación con la influencia financiera global”, afirmó.