金銀は上昇しすぎた：クリスマス週にビットコインは「取り残される」か、それとも力を蓄えるか？

文:ブートリー

クリスマスウィークに突入する中、世界の市場が最初に示した答えは暗号市場には属さない。ドルの弱体化や米国債の利回りの低下を背景に、安全志向の感情が急速に高まり、金や銀が最初に市場を引き継ぎ、価格が次々と歴史的高値を更新し、資金が最も熱い行き先となっている。

それに対して、暗号市場は異常に静かで、ビットコインはマクロの追い風に乗って飛躍することなく、8.8万から8.9万の間で振動を続けており、期日前に見られるべき攻撃的な姿勢が不足している。

このような対比の中で、「ビットコインはクリスマスラリー（Santa Rally）を迎えるのか」という議論が再び市場で繰り返される話題となっています。クリスマスラリーとは、元々は伝統的金融市場における季節的現象で、クリスマス前後にリスク資産が感情の改善や流動性の変化によって一時的に上昇することを指します。しかし、暗号市場においては、この法則は決して安定しているとは言えません。今年のビットコインは、果たしてリスク回避の感情が高まる中で「取り残されている」のか、それとも高い水準の範囲内で静かに力を蓄えているのか、依然として実際の価格行動と資金構造の中で答えを見つける必要があります。

資金面：マクロ環境は依然として「検証待ち」の状態にあり、資金はリスク資産から流出している。

CF Benchmarksの研究責任者Gabriel Selby氏は、連邦準備制度が数ヶ月間明確にインフレの持続的な低下を指し示すデータを得る前に、市場参加者がビットコインのようなリスク資産への投資を実際に増やすことは難しいと指摘しています。彼の見解では、現在のマクロ環境は依然として「確認待ち」の段階にあるとしています。

この慎重な感情は、投資家が発表される予定の一連のアメリカ経済データに非常に注目していることと密接に関連しています。第3四半期のGDPデータは近日中に発表される予定で、市場は年率成長率が約3.5％になると広く予想しており、これは第2四半期の3.8％をわずかに下回るものです。一方で、消費者信頼感指数や毎週の失業保険申請件数などの指標も、労働市場の状況に関するさらなる手がかりを提供するでしょう。これらのデータの結果は、市場の米連邦準備制度の政策経路に対する判断に直接影響を与え、全体的なリスク嗜好にもさらに影響を及ぼすことになります。

他のマクロ条件から見ると、ドルの弱含みや米国債の利回りの低下は、確かにリスク資産に理論的な追い風を提供しています。しかし、現実の資金選択は、まったく異なる答えを示しています。

SoSoValueの統計によると、最近ETFの分野で明らかな分化が見られています：ビットコインETFは約1.583億ドルの資金流出を記録し、イーサリアムETFは約7600万ドルの資金流出を示しました。一方、XRPおよびソラナETFはそれぞれ約1300万ドルと400万ドルの小幅な資金流入を記録しており、これは資金が暗号市場内部で構造的な調整が行われていることを示しています。全体的な回帰ではありません。

より広義なデジタル資産投資商品に関して、CoinSharesはその最新の毎週資金フロー報告書で、先週のデジタル資産投資商品全体で約9.52億ドルの資金純流出が発生したことを指摘しています。これは、4週間連続での資金流入の後、初めて純償還に転じたものです。CoinSharesは、この資金流出を、一部、アメリカのClarity Actの進行ペースの鈍化によって引き起こされる規制の不確実性に起因しているとし、機関投資家が短期的にリスクエクスポージャーを減少させる傾向を示していると述べています。

技術構造:主に横向き

技術的な構造から見ると、ビットコインの現在の動きは明らかに弱気ではありませんが、強気とも言い難いです。8.8万ドルから8.9万ドルの範囲は短期的に何度も確認されている核心的な振動帯となっており、上方の9.3万ドルから9.5万ドルの領域は、強気派が突破しなければならない重要な抵抗を構成しています。

複数のトレーダーは、ビットコインがクリスマス週内にこの抵抗帯を効果的に突破できなければ、たとえ短期的に反発があったとしても、それはトレンドの反転ではなく、技術的な修正と見なされる可能性が高いと指摘しています。逆に、価格が高値で横ばいを続ける場合、市場は新しいドライバーを待っていることを意味し、自ら方向を選択しているわけではありません。

デリバティブ市場の構造は、ビットコインがクリスマス週間に特に抑制されている理由をある程度説明しています。今週の金曜日、ビットコイン市場では歴史上最大のオプション決済が行われ、その総額は240億ドルに達します。現在、両者は重要な価格帯で激しい攻防を繰り広げています。

強気：BTCが100,000ドルの大台を突破することに賭ける；

空売り： 85,000ドルの関門を全力で守っています；

勝負手：96,000ドルは今ラウンドのトレンドの分岐点と見なされ、ここに留まることで反発の勢いを維持できる。一方、そうでなければ市場は引き続き圧力を受ける。

アナリストはどう見るか

複数の市場観察者は、今年のクリスマスウィークは感情に駆動された一方向の市場ではなく、「構造検証」のようなものであると指摘しています。

CF Benchmarksの研究責任者Gabriel Selbyは最近のインタビューで、現在のビットコインの価格行動が典型的なサンタラリーの特徴に合致していないと明言しました。彼によれば、本当のホリデー相場は、買いが持続的に優位であり、トレンドが継続することを伴うものであり、高値圏での反復的な攻防ではないとのことです。「現在見られるのは、むしろ市場が以前の上昇幅を消化しているように見え、次の段階の上昇に向けた蓄積ではない。」この判断は、現在の取引量が持続的に低迷している現実とも一致しています。

暗号通貨アナリストのDrBullZeusは、BTCが同じサポートとレジスタンスの間で継続的に変動しており、明確なブレイクアウトはまだ見られていないと述べています。明確なブレイクアウトが発生するまで、価格はレンジのボラティリティを維持するでしょう。レジスタンスを突破すれば92,000ドルの領域への道が開かれ、サポートを下回れば価格が85,000ドルの領域に戻る可能性があります。

伝説のトレーダー、ピーター・ブラントの最新の分析によると、ビットコインは15年の間に5回「放物線的な成長の後に80%の回撤」があったサイクルを経験しており、今回のサイクルの調整はまだ底を打っていない。短期的なパターンは厳しいが、彼はサイクルの推演を通じて、次のブルマーケットのピークが2029年9月に訪れると予測している。

ブランドは、BTCのような資産の特性が、その極端な洗練の中で新たな高みに向かう運命にあると強調しています。

全体的に見て、ビットコインの「クリスマス相場」は常に捉えにくいものです。歴史を振り返ると、2012年や2016年のように、祝祭期間中に33%や46%といった素晴らしいパフォーマンスを見せた年もあれば、平穏であったり下落した年もあります。統計的には、2011年以降、ビットコインのクリスマス期間中の平均上昇率は約7.9%です。

しかし、現在の市場の状況を見ると、今年は典型的な「クリスマスラリー」を再現するのは難しそうです。金と銀の強さは、主に市場の避けるべきリスクの感情が集中して放出されていることを反映しています。それに対して、ビットコインの相対的な「冷静さ」は、現段階において世界の資産配分の中で依然としてリスク資産として広く見られていることを再度浮き彫りにしています。

したがって、ビットコインの現在のパフォーマンスを単に「取り残されている」と結論づけるのではなく、むしろそれが重要で微妙な位置にあると言うべきです。一方では、十分なマクロの追い風が不足しており、それを新たな上昇トレンドに直接導くことはできません。一方で、明確な弱気のシグナルもまだ出ていません。

本当にビットコインが年末に独立した相場を形成できるかどうかを決めるのは、「クリスマス」という時間のラベルではなく、市場の資金が現在の高値で再度賭けることを望んでいるかどうかです。この点が明確に確認されるまで、狭い範囲での振動が、このクリスマス週の主旋律であるかもしれません。