دورة رأس المال: يقترب مشروع قانون FIT21 خطوة واحدة من أن يصبح قانونا ، ومع مرور ETH ETF ، مشتق ما يتوقعه السوق

مؤلف: قسم مكتب خيارات BloFin وبحثه، رئيسه Griffin Ardern؛ LD Capital Yilan

مقدمة

2024 مايو 23 ، صوّت مجلس النواب الأمريكي بموافقة 279 صوتًا مقابل 136 صوتًا لصالح "قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا في القرن الحادي والعشرين" (FIT 21) ، وهو تشريع يدعمه بشكل رئيسي أعضاء الحزب الجمهوري في مجلس النواب ، والذي سينشئ نظامًا لرقابة سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة ، وتحديد تدابير حماية المستهلك ، وتحديد لجنة تجارة السلع الآجلة (CFTC) كهيئة رقابة رئيسية للأصول الرقمية ومراقب السوق الفورية غير الأوراقية. وقد أظهر أعضاء الحزب الديمقراطي في مجلس النواب أداءً قويًا. يعتبر مرور هذا القانون الهام لهيكل سوق العملات المشفرة إنجازًا تشريعيًا هامًا حققه هذا القطاع في الكونغرس.

بعد التصويت عليها في مجلس النواب، سيتم إحالة هذا القانون إلى مجلس الشيوخ وسيتم تحديد ما إذا كان يمكن أن يصبح قانونًا من خلال إجراءات الرئيس النهائية.

هذا القانون ذو أهمية كبيرة بشكل خاص للعملات المشفرة غير البيتكوين التي تتأثر بيئة تنظيمية غير مؤكدة. من المتوقع أن يقلل من عدم التأكد القانوني الحالي ومخاطر التنظيم التي تواجه العديد من العملات المشفرة حاليًا. هذا القانون المثير للإعجاب هو عامل مهم في قرار ما إذا كان سيصبح قانونًا في النهاية وما إذا كان سيتم الموافقة على صندوق تداول البيتكوين المشفرة (ETH ETF) في أقرب وقت ممكن وهو أيضًا عامل مهم في قرار ما إذا كان موسم العملات المشفرة سيبدأ. في هذه المقالة ، نقوم بدراسة وتلخيص المشاعر والاتجاهات التي يعطيها سوق المشتقات لعملة Ethereum (ETH) من خلال بيانات مواقع CME ، وهيكلية سوق خيارات الأجل ، ونقاط التحوط الهامة للمتداولين الرئيسيين.

النقاط الرئيسية

· وفقًا لكمية العقود الآجلة لـ CME ، زادت كمية العقود الآجلة لـ BTC بشكل ملحوظ بعد الموافقة على ETF للبيتكوين منذ أكتوبر 2023 ، حيث ارتفعت من 71600 عقد إلى ذروتها بعد الموافقة في 12 يناير 2024 إلى 138200 عقد ، تقريبًا مضاعفة. بعد ذلك ، تم تنفيذ تعديل لمدة 20 يومًا بعد وصول أخبار إيجابية حول BTC ، حيث تم تصفية 13000 عقد BTC لتصل الكمية إلى 125200 عقد. بدءًا من 4 فبراير ، بدأت موجة صعود رئيسية أخرى ، ووصلت الكمية إلى ذروتها الحالية في 22 مارس ، حيث بلغت 176100 عقد.

· وفقًا للمراكز المفتوحة لـ CME ، زادت من 22.59 ألف عقد في 20 مايو إلى 31.21 ألف عقد في 23 مايو ، وتشير هذه الزيادة الكبيرة في المراكز إلى أن المؤسسات لم تكن متفائلة بشكل كبير بـ ETH ETF في السابق ولم يكن هناك تكهنات كثيرة بالاتجاه الصعودي. حاليًا ، لا يزال هناك ارتفاع في مراكز CME لـ ETH.

· ETH يواجه ضغط البيع الذي يأتي من متعاملي الخيارات الهامشية عند حوالي 4000 دولار، بينما تم لمس ضغط الشراء الكبير من تحوط خيارات المواعيد النهائية عند حوالي 3750 دولار، وحاليًا يتم نقل الدعم التحوطي الرئيسي إلى حوالي 3500. من وجهة نظر التحوط، تتراوح تقلبات ETH بين 3500 و 4000، ولكن إذا ظهرت المزيد من الطلبات الخارجية أو العروض، فسوف يتم اختراق هذا النطاق التحوطي.

· تشير هيكلية الأجل ومعدل الصرف الآجل لـ ETH/BTC في سوق الخيارات إلى أن هناك توجه صاعد أكثر قوة لـ BTC على المدى الطويل.

Coinglass مصدر البيانات.

بالنسبة لسوق الخيارات، بالنظر إلى الهيكل الزمني أولاً، يظهر بيتكوين (BTC) بشكل عام هيكلًا صاعدًا، حيث يزداد معدل التقلب الضمني مع زيادة وقت الانتهاء، مما يعني أن توقعات السوق تشير إلى زيادة الاضطراب في المستقبل البعيد. وعلى النقيض من ذلك، فإن إيثريوم (ETH) يظهر توقعات سوقية إيجابية للاضطراب في السوق القريب. هذا يعني أن بيتكوين (BTC) لا يزال الأصل المفضل لتداول الطويل الأجل في السوق، ولكن أداء إيثريوم (ETH) في الفترة الحالية يثير التوقعات.

مصدر البيانات: Signalplus

من خلال التحليل لمستوى غاما لخيارات مختلفة، يمكن ملاحظة وجود ضغط بيع التحوط لـETH بحوالي 5000 ETH عند مستوى 4000، بينما تم استنفاذ الكثير من ضغط شراء الخيارات المتوجة عند مستوى 3750 دولار. وبالتالي، فإن الدعم الرئيسي لعملة الـETH ينتقل باتجاه مستوى 3500. بالتالي، يمكن القول أن نطاق تقلب عملة الـETH يتراوح بين 3500 و 4000. ومع ذلك، إذا زادت الطلبية الخارجية أو العرضية، فقد يتم كسر هذا النطاق.

2024.5.23 الساعة 1:00 بتوقيت الشرق الأوسط

2024.5.23 الساعة 14:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة

Gamma هو مؤشر يقيس معدل تغير دلتا (حساسية سعر الخيار مقارنة بتغير سعر الأصل).

بالنسبة للبائع، عندما يرتفع سعر الأصول الأساسية، ستصبح دلتا الخيار الصاعد المباع أقرب إلى -1 (على سبيل المثال، إذا كانت الدلتا في البداية -0.3، فقد تصبح -0.6). الجاما السلبية تعني أن سرعة تغيير الدلتا تبطئ مع ارتفاع سعر الأصول الأساسية. هذا يزيد من المخاطرة بالنسبة للبائع، حيث يحتاجون إلى المزيد من التحوط عندما يكون السوق في حالة ارتفاع.

لكن عندما يكون السوق بشكل عام في صالح المشترين الصافيين ، أي عندما يكون لدينا موقف أكثر فيه جاما إيجابية ، يكون التحوط يركز بشكل أساسي على البيع عند السعر المرتفع والشراء عند السعر المنخفض ، أي أن هناك حاجة للتحوط من خلال بيع عقود الفوري بالقرب من 4000 دولار للـ ETH.