Bienes raíces RWA: la fusión de la cadena de bloques y los ladrillos
Los activos del mundo real ( RWA ) han existido en el mercado de criptomonedas durante varios años, remontándose a los conceptos de tokenización de activos y emisión de tokens de seguridad ( STO ) de 2018. Sin embargo, debido a la falta de regulación y a que los rendimientos no eran destacados, los primeros intentos no lograron alcanzar una escala.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en EE. UU., los rendimientos de los bonos del gobierno superaron las tasas de interés de préstamo de stablecoins en la industria de las criptomonedas, lo que hizo que la tokenización de bonos del gobierno de EE. UU. como RWA fuera más atractiva para la industria de las criptomonedas. Proyectos DeFi maduros e instituciones financieras tradicionales comenzaron a explorar el ámbito de RWA.
En los últimos dos años, han surgido algunos proyectos de RWA en el sector inmobiliario, con el objetivo de ampliar el mercado de inversiones inmobiliarias, diversificar los productos de inversión y reducir la barrera de entrada para los inversores. Este artículo analizará las ventajas y desventajas del diseño de estos proyectos, así como su mercado potencial, enfocándose principalmente en el mercado inmobiliario de América del Norte.
Métodos para la tokenización del mercado inmobiliario
El mercado inmobiliario contiene enormes oportunidades de inversión. Los datos de marzo de 2023 muestran que el valor del mercado inmobiliario que cotiza en América del Norte alcanza los 1.3 billones de dólares, mientras que a nivel mundial es de 2.66 billones de dólares.
Los principales objetivos del mercado de bienes raíces tokenizados incluyen: crear productos de inversión más diversos y flexibles, atraer a una gama más amplia de inversores, aumentar la liquidez y el valor de los activos. Las principales formas de expresión son:
Financiamiento de propiedad fraccionada
Producto del índice del mercado inmobiliario en áreas específicas
Préstamo de garantía de tokens de propiedad
La tokenización de bienes raíces también puede aumentar la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces ( REIT ) son similares a los Activos Reales en Bienes Raíces (RWA) en cuanto a la oferta de oportunidades de inversión fragmentadas, ya que ambos reducen la barrera de entrada y mejoran la liquidez. Sin embargo, los REIT generalmente no ofrecen a los inversores oportunidades de gestión o propiedad, manteniendo un modelo operativo centralizado. A pesar de esto, el estricto marco regulatorio y el modelo operativo de los REIT sirven de referencia para los proyectos de RWA en bienes raíces.
Los proyectos RWA en bienes raíces suelen tener las siguientes ventajas y desventajas:
Ventajas:
Reducir el umbral de inversión
Aumentar la liquidez inmobiliaria
Simplificar el proceso de inversión en bienes raíces
Comercio las 24 horas
Alta transparencia
Desventajas:
Regulación poco clara
Marco legal incompleto
Costos operativos altos
La liquidez sigue siendo limitada
Riesgo técnico
Análisis de casos
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos RWA de bienes raíces, enfocado en la tokenización de propiedades residenciales estadounidenses para la inversión minorista en las cadenas de Ethereum y Gnosis.
RealT compra propiedades residenciales y las tokeniza de acuerdo con la ley. La gestión de la propiedad, el mantenimiento y la recolección de alquileres son responsabilidad de una agencia externa. Después de deducir los costos, los alquileres se distribuyen a los titulares de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero está legalmente aislada de la empresa que posee la propiedad. Si la empresa incumple, los propietarios de tokens pueden designar una nueva empresa para gestionar la propiedad.
Tomando como ejemplo una propiedad en Montgomery, con un valor total de 323,020 dólares, se emiten 6,200 tokens, cada uno a 52.10 dólares. El alquiler mensual es de 2,600 dólares, y después de deducir 622 dólares en gastos, la ganancia neta es de 1,978 dólares. Cada token genera un ingreso anual de 3.83 dólares, con un rendimiento del 7.35%.
RealT ofrece al mercado el 100% de los tokens, manteniendo un modelo casi sin riesgos. La entidad gestora obtiene el 8% de los alquileres y el resto de los costos de mantenimiento, mientras que RealT solo cobra el 2% de tarifas de tokenización y supervisión. Este enfoque permite a RealT centrarse en encontrar propiedades calificadas y tokenizarlas.
Sin embargo, la propiedad descentralizada también presenta desafíos. Cuando la proporción de acciones de los inversores es demasiado baja, los costos de gestión de la empresa pueden volverse insostenibles. Existe un potencial conflicto de intereses entre RealT y los poseedores de tokens. Si RealT tiene demasiadas acciones, se reducirá la liquidez; si tiene muy pocas, puede faltar el impulso para la supervisión.
A través del análisis de los diez tokens de propiedad más recientes vendidos por RealT, se descubre que la mayoría de las propiedades se encuentran en Detroit, con aproximadamente 500 titulares de tokens, dos propiedades superan los 1,000. Aproximadamente el 90% de los inversores invirtieron menos de 500 dólares, el 9% invirtió entre 500 y 2,000 dólares, y el 1% superó esta cantidad. Esto indica que RealT ha logrado, hasta cierto punto, crear un mercado de inversión inmobiliaria para minoristas, aumentando la liquidez del mercado de vivienda.
Según los datos de transacciones de la dirección de la billetera de Gnosis de RealT, la plataforma ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. La tarifa de la plataforma es de aproximadamente el 2.5%-3% del alquiler, equivalente a unos 150K-180K dólares en ingresos durante los últimos dos años. Sin embargo, dado que RealT no está obligado a participar en la inversión inmobiliaria, se desconoce su ganancia real obtenida del alquiler.
Desde la estructura de la empresa, RealT estableció Real Token Inc. en Delaware como la entidad operativa central, así como Real Token LLC como la empresa matriz de bienes raíces. Para cada propiedad de inversión, se estableció una serie de LLC correspondientes, como subsidiarias de Real Token LLC, que poseen propiedades y tokens específicos. Esta estructura está diseñada para aislar el riesgo de propiedades individuales.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las fluctuaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl ofrece activos sintéticos relacionados con bienes raíces a través de una estructura AMM. Parcl Labs Price Feed crea índices de bienes raíces para áreas específicas basados en el historial de ventas, permitiendo a los inversores especular sobre las tendencias de precios de las viviendas.
Este método evita los problemas legales de las transacciones de bienes raíces reales. Aunque puede no cumplir completamente con la definición tradicional de RWA, Parcl ha recibido inversiones de empresas conocidas como Coinbase y Solana Ventures.
La red de pruebas de Parcl se lanzó en mayo de 2022 en Solana, y actualmente su TVL es de 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, Parcl parece no haber atraído mucha atención, con un volumen de transacciones diario de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
A pesar de que el producto Parcl es fácil de usar y tiene iteraciones rápidas, su diseño es relativamente maduro y el equipo también está activamente lanzando planes de adquisición de usuarios, la atención y la participación del mercado siguen siendo relativamente bajas. Esto refleja en cierta medida que el mercado de criptomonedas puede no estar aún preparado para recibir productos de índices inmobiliarios.
Reinno
Algunas grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos de activos reales en bienes raíces. Ripple anunció que su equipo de CBDC está intentando apoyar la tokenización de propiedades y préstamos hipotecarios, mientras que MakerDAO se ha asociado con Robinland para apoyar el préstamo de propiedades con garantía.
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que dejó de operar en 2022. Aunque no dejó demasiadas huellas en el mercado, introdujo dos productos relacionados con RWA en el sector inmobiliario que vale la pena mencionar:
Servicio de préstamos basado en propiedades tokenizadas: los propietarios de propiedades pueden presentar los documentos de propiedad a Reinno, y una vez aprobados, Reinno creará una empresa SPV en Delaware. Luego, se creará un token de contrato inteligente para la propiedad, y el propietario podrá utilizar el token como garantía para obtener un préstamo.
Financiamiento hipotecario: Después de que los usuarios compren propiedades con un préstamo hipotecario del banco, pueden tokenizar la propiedad para financiarla. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar el préstamo hipotecario del banco, y luego el usuario reembolsa al acuerdo a una tasa de interés fija.
Reinno opera con un modelo centralizado y fuera de línea, lo que presenta riesgos significativos:
Si el prestatario incumple, Reinno como proveedor de servicios tokenizados tiene dificultades para demandar al prestatario.
El propietario de la propiedad puede vender la casa después de solicitar el préstamo o dejar de pagar al banco, lo que provoca la transferencia de la propiedad.
Estos riesgos pueden ser una de las razones por las que el proyecto deje de operar. En el futuro, los RWA inmobiliarios necesitarán un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
Los RWA inmobiliarios siguen siendo un concepto relativamente emergente, que aún no ha formado un tamaño de mercado claro o proyectos líderes. La escala y la base de usuarios de los proyectos existentes son relativamente pequeñas. Este campo necesita operaciones de cumplimiento estrictas y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan estructuras corporativas de aislamiento de riesgos o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión para reducir riesgos. Sin embargo, para aprovechar plenamente el potencial de los RWA inmobiliarios, el progreso legislativo y el cumplimiento operativo son fundamentales.
Actualmente, el RWA inmobiliario carece de un marco regulatorio claro y coherente. Las diversas agencias regulatorias en Estados Unidos tienen discrepancias en la clasificación de los tokens, y a nivel internacional también falta un marco de referencia. Este caos regulatorio amenaza a los inversores potenciales y pone en peligro la viabilidad a largo plazo de la tokenización inmobiliaria.
A pesar del entorno regulatorio complejo, muchas empresas financieras y de criptomonedas reconocidas están explorando los RWA en bienes raíces, y algunos proyectos han demostrado preliminarmente la viabilidad del producto. Con el establecimiento y perfeccionamiento del marco legal correspondiente, los RWA en bienes raíces, como un vasto sector de inversión financiera, tienen el potencial de experimentar un rápido desarrollo.
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TokenomicsTrapper
· hace18h
clásico vc hopium... rwa = liquidez de salida en 3...2...1...
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SchrodingerWallet
· hace18h
No puedo pagar la hipoteca, ¿para qué jugar con rwa?
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TokenEconomist
· hace18h
en realidad, el modelo de tokenización aquí pasa completamente por alto la paradoja central del riesgo de liquidez... déjame desglosarlo matemáticamente
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ClassicDumpster
· hace18h
inversor minorista novato必死无疑...
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AirdropHunter007
· hace18h
La especulación inmobiliaria también tendrá que estar en la cadena, es realmente intenso.
Bienes raíces RWA: La fusión innovadora de la cadena de bloques y la inversión en propiedades
Bienes raíces RWA: la fusión de la cadena de bloques y los ladrillos
Los activos del mundo real ( RWA ) han existido en el mercado de criptomonedas durante varios años, remontándose a los conceptos de tokenización de activos y emisión de tokens de seguridad ( STO ) de 2018. Sin embargo, debido a la falta de regulación y a que los rendimientos no eran destacados, los primeros intentos no lograron alcanzar una escala.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en EE. UU., los rendimientos de los bonos del gobierno superaron las tasas de interés de préstamo de stablecoins en la industria de las criptomonedas, lo que hizo que la tokenización de bonos del gobierno de EE. UU. como RWA fuera más atractiva para la industria de las criptomonedas. Proyectos DeFi maduros e instituciones financieras tradicionales comenzaron a explorar el ámbito de RWA.
En los últimos dos años, han surgido algunos proyectos de RWA en el sector inmobiliario, con el objetivo de ampliar el mercado de inversiones inmobiliarias, diversificar los productos de inversión y reducir la barrera de entrada para los inversores. Este artículo analizará las ventajas y desventajas del diseño de estos proyectos, así como su mercado potencial, enfocándose principalmente en el mercado inmobiliario de América del Norte.
Métodos para la tokenización del mercado inmobiliario
El mercado inmobiliario contiene enormes oportunidades de inversión. Los datos de marzo de 2023 muestran que el valor del mercado inmobiliario que cotiza en América del Norte alcanza los 1.3 billones de dólares, mientras que a nivel mundial es de 2.66 billones de dólares.
Los principales objetivos del mercado de bienes raíces tokenizados incluyen: crear productos de inversión más diversos y flexibles, atraer a una gama más amplia de inversores, aumentar la liquidez y el valor de los activos. Las principales formas de expresión son:
La tokenización de bienes raíces también puede aumentar la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces ( REIT ) son similares a los Activos Reales en Bienes Raíces (RWA) en cuanto a la oferta de oportunidades de inversión fragmentadas, ya que ambos reducen la barrera de entrada y mejoran la liquidez. Sin embargo, los REIT generalmente no ofrecen a los inversores oportunidades de gestión o propiedad, manteniendo un modelo operativo centralizado. A pesar de esto, el estricto marco regulatorio y el modelo operativo de los REIT sirven de referencia para los proyectos de RWA en bienes raíces.
Los proyectos RWA en bienes raíces suelen tener las siguientes ventajas y desventajas:
Ventajas:
Desventajas:
Análisis de casos
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos RWA de bienes raíces, enfocado en la tokenización de propiedades residenciales estadounidenses para la inversión minorista en las cadenas de Ethereum y Gnosis.
RealT compra propiedades residenciales y las tokeniza de acuerdo con la ley. La gestión de la propiedad, el mantenimiento y la recolección de alquileres son responsabilidad de una agencia externa. Después de deducir los costos, los alquileres se distribuyen a los titulares de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero está legalmente aislada de la empresa que posee la propiedad. Si la empresa incumple, los propietarios de tokens pueden designar una nueva empresa para gestionar la propiedad.
Tomando como ejemplo una propiedad en Montgomery, con un valor total de 323,020 dólares, se emiten 6,200 tokens, cada uno a 52.10 dólares. El alquiler mensual es de 2,600 dólares, y después de deducir 622 dólares en gastos, la ganancia neta es de 1,978 dólares. Cada token genera un ingreso anual de 3.83 dólares, con un rendimiento del 7.35%.
RealT ofrece al mercado el 100% de los tokens, manteniendo un modelo casi sin riesgos. La entidad gestora obtiene el 8% de los alquileres y el resto de los costos de mantenimiento, mientras que RealT solo cobra el 2% de tarifas de tokenización y supervisión. Este enfoque permite a RealT centrarse en encontrar propiedades calificadas y tokenizarlas.
Sin embargo, la propiedad descentralizada también presenta desafíos. Cuando la proporción de acciones de los inversores es demasiado baja, los costos de gestión de la empresa pueden volverse insostenibles. Existe un potencial conflicto de intereses entre RealT y los poseedores de tokens. Si RealT tiene demasiadas acciones, se reducirá la liquidez; si tiene muy pocas, puede faltar el impulso para la supervisión.
A través del análisis de los diez tokens de propiedad más recientes vendidos por RealT, se descubre que la mayoría de las propiedades se encuentran en Detroit, con aproximadamente 500 titulares de tokens, dos propiedades superan los 1,000. Aproximadamente el 90% de los inversores invirtieron menos de 500 dólares, el 9% invirtió entre 500 y 2,000 dólares, y el 1% superó esta cantidad. Esto indica que RealT ha logrado, hasta cierto punto, crear un mercado de inversión inmobiliaria para minoristas, aumentando la liquidez del mercado de vivienda.
Según los datos de transacciones de la dirección de la billetera de Gnosis de RealT, la plataforma ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. La tarifa de la plataforma es de aproximadamente el 2.5%-3% del alquiler, equivalente a unos 150K-180K dólares en ingresos durante los últimos dos años. Sin embargo, dado que RealT no está obligado a participar en la inversión inmobiliaria, se desconoce su ganancia real obtenida del alquiler.
Desde la estructura de la empresa, RealT estableció Real Token Inc. en Delaware como la entidad operativa central, así como Real Token LLC como la empresa matriz de bienes raíces. Para cada propiedad de inversión, se estableció una serie de LLC correspondientes, como subsidiarias de Real Token LLC, que poseen propiedades y tokens específicos. Esta estructura está diseñada para aislar el riesgo de propiedades individuales.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las fluctuaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl ofrece activos sintéticos relacionados con bienes raíces a través de una estructura AMM. Parcl Labs Price Feed crea índices de bienes raíces para áreas específicas basados en el historial de ventas, permitiendo a los inversores especular sobre las tendencias de precios de las viviendas.
Este método evita los problemas legales de las transacciones de bienes raíces reales. Aunque puede no cumplir completamente con la definición tradicional de RWA, Parcl ha recibido inversiones de empresas conocidas como Coinbase y Solana Ventures.
La red de pruebas de Parcl se lanzó en mayo de 2022 en Solana, y actualmente su TVL es de 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, Parcl parece no haber atraído mucha atención, con un volumen de transacciones diario de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
A pesar de que el producto Parcl es fácil de usar y tiene iteraciones rápidas, su diseño es relativamente maduro y el equipo también está activamente lanzando planes de adquisición de usuarios, la atención y la participación del mercado siguen siendo relativamente bajas. Esto refleja en cierta medida que el mercado de criptomonedas puede no estar aún preparado para recibir productos de índices inmobiliarios.
Reinno
Algunas grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos de activos reales en bienes raíces. Ripple anunció que su equipo de CBDC está intentando apoyar la tokenización de propiedades y préstamos hipotecarios, mientras que MakerDAO se ha asociado con Robinland para apoyar el préstamo de propiedades con garantía.
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que dejó de operar en 2022. Aunque no dejó demasiadas huellas en el mercado, introdujo dos productos relacionados con RWA en el sector inmobiliario que vale la pena mencionar:
Servicio de préstamos basado en propiedades tokenizadas: los propietarios de propiedades pueden presentar los documentos de propiedad a Reinno, y una vez aprobados, Reinno creará una empresa SPV en Delaware. Luego, se creará un token de contrato inteligente para la propiedad, y el propietario podrá utilizar el token como garantía para obtener un préstamo.
Financiamiento hipotecario: Después de que los usuarios compren propiedades con un préstamo hipotecario del banco, pueden tokenizar la propiedad para financiarla. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar el préstamo hipotecario del banco, y luego el usuario reembolsa al acuerdo a una tasa de interés fija.
Reinno opera con un modelo centralizado y fuera de línea, lo que presenta riesgos significativos:
Estos riesgos pueden ser una de las razones por las que el proyecto deje de operar. En el futuro, los RWA inmobiliarios necesitarán un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
Los RWA inmobiliarios siguen siendo un concepto relativamente emergente, que aún no ha formado un tamaño de mercado claro o proyectos líderes. La escala y la base de usuarios de los proyectos existentes son relativamente pequeñas. Este campo necesita operaciones de cumplimiento estrictas y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan estructuras corporativas de aislamiento de riesgos o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión para reducir riesgos. Sin embargo, para aprovechar plenamente el potencial de los RWA inmobiliarios, el progreso legislativo y el cumplimiento operativo son fundamentales.
Actualmente, el RWA inmobiliario carece de un marco regulatorio claro y coherente. Las diversas agencias regulatorias en Estados Unidos tienen discrepancias en la clasificación de los tokens, y a nivel internacional también falta un marco de referencia. Este caos regulatorio amenaza a los inversores potenciales y pone en peligro la viabilidad a largo plazo de la tokenización inmobiliaria.
A pesar del entorno regulatorio complejo, muchas empresas financieras y de criptomonedas reconocidas están explorando los RWA en bienes raíces, y algunos proyectos han demostrado preliminarmente la viabilidad del producto. Con el establecimiento y perfeccionamiento del marco legal correspondiente, los RWA en bienes raíces, como un vasto sector de inversión financiera, tienen el potencial de experimentar un rápido desarrollo.