تطور سياسة تنظيم Web3 في سنغافورة: من الابتكار المفتوح إلى الحوكمة الدقيقة

في السنوات الأخيرة، لعبت سنغافورة دورًا مهمًا في مجال العملات الافتراضية وWeb3 على مستوى العالم. جذبت هذه الدولة المدينة العديد من شركات التشفير بفضل سياساتها المرنة، ونظامها القانوني المستقر، وبيئة الابتكار المفتوحة، حيث تم الإشادة بها في وقت ما بأنها "عاصمة التشفير في آسيا". ومع ذلك، مع مرور الوقت، بدأت توجهات سنغافورة التنظيمية تتغير بشكل طفيف، حيث انتقلت من "تشجيع الابتكار" في مراحلها المبكرة إلى نهج أكثر حذرًا يركز على "إدارة المخاطر".

هذا التحول ليس مجرد مقاومة بسيطة لصناعة Web3، بل هو نوع من التنظيم الأكثر نضجًا. سنغافورة تكمل "التراكم الأصلي" لها في مجال التشفير وتبدأ في تنفيذ استراتيجيات حوكمة أكثر دقة.

المرحلة الأولى: الانفتاح والتسامح، وتعزيز الابتكار

اتخذت سنغافورة في البداية موقفًا إيجابيًا منفتحًا. أدى إطلاق "قانون خدمات الدفع" في عام 2019 إلى توفير إطار قانوني واضح لخدمات الرموز الرقمية للدفع، مما مهد الطريق لشركات مثل بورصات العملات المشفرة وخدمات المحفظة. كما دعمت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) الابتكار التكنولوجي بقوة، مما أدى إلى دفع العديد من المشاريع التجريبية لاستكشاف العملات الرقمية للبنك المركزي والأصول المرمزة. يمكن اعتبار هذه المرحلة فترة "الفرصة المبكرة" حيث تم تشجيع الشركات على المحاولة الجرئية طالما أنها لا تلامس الحدود التنظيمية.

ظهور المخاطر: تصعيد التنظيم

مع التطور السريع للصناعة، بدأت بعض المخاطر المحتملة بالظهور. في عام 2022، أدت أزمة "ثري أروز كابيتال" في سنغافورة وانهيار "FTX" إلى إطلاق إنذار للسلطات المالية في سنغافورة. لم تؤثر هذه الأحداث فقط على الشركات، بل كانت لها علاقة بسمعة المركز المالي للدولة.

لمواجهة هذه التحديات، اتخذت سنغافورة إجراءات سريعة. من ناحية، عززت الرقابة على مقدمي خدمات التشفير من خلال قانون الخدمات والأسواق المالية؛ ومن ناحية أخرى، بدأت أيضًا في تقييد استثمارات الأفراد، مما يبرز أهمية الاستثمار العقلاني.

المستثمرون الأفراد: من المضاربة إلى العقلانية

في نهاية عام 2023، أصدرت MAS لوائح تنظيمية جديدة تستهدف المستثمرين الأفراد بعدة قيود. تُحظر مقدمو خدمات العملات المشفرة من تقديم أي شكل من أشكال المكافآت للمستثمرين الأفراد، مثل استرداد النقود، أو التوزيع المجاني، أو دعم التداول؛ كما يُمنع تقديم ميزات قد تزيد من المخاطر مثل الرافعة المالية، أو إيداع بطاقات الائتمان. بالإضافة إلى ذلك، يُطلب تقييم قدرة المستخدم على تحمل المخاطر، وتحديد حد الاستثمار بناءً على صافي ثروته.

توضح هذه التدابير بوضوح أن سنغافورة تأمل في جذب المستثمرين العقلانيين وليس المضاربين الذين يسعون لتحقيق عوائد عالية المخاطر.

مزود الخدمة: عملية الامتثال

بحلول عام 2025، ستصبح الاتجاهات التنظيمية أكثر وضوحًا. تنص MAS على أن جميع الشركات التي لم تحصل على ترخيص موفر خدمات الرموز الرقمية (DTSP) ، إذا كانت ترغب في الاستمرار في تقديم الخدمات للعملاء الأجانب، يجب أن تلتزم بالامتثال قبل 30 يونيو 2025. لا توجد فترة انتقالية لهذه السياسة، ولا مجال للمساومة.

حاليًا، حصل عدد قليل فقط من الشركات الرائدة على الموافقة، ولا تزال هناك بعض الشركات في حالة الإعفاء. هذه الشركات إما أن تكون قد اجتازت فحوصات صارمة لمكافحة غسل الأموال والمخاطر، أو أظهرت مستوى عالٍ جدًا من التعاون في الامتثال. بالنسبة للشركات الأخرى، فإما أن تحتاج إلى إتمام ترقية الامتثال بسرعة، أو يجب أن تفكر في الانتقال إلى أسواق أخرى.

إدارة الصناديق: زيادة متطلبات الاحترافية

تتزايد متطلبات سنغافورة من مديري الصناديق. باعتبارها مركزًا تقليديًا للصناديق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، تسعى سنغافورة إلى دمج الأصول الافتراضية في عمليات إدارة الصناديق الرسمية.

تنص لوائح MAS على أنه حتى لو كانت الخدمة موجهة فقط لـ "المستثمرين المؤهلين"، يجب أن يتمتع مديرو صناديق العملات المشفرة الذين يرغبون في تأسيس صندوق في سنغافورة بالمؤهلات المناسبة. يشمل ذلك إنشاء آليات تحوط فعالة، ونظام للتعرف على أصول العملاء، وعمليات إدارة المخاطر الداخلية، وحتى آليات للإبلاغ عن غسل الأموال. وهذا يعني أن عصر تأسيس الصناديق باعتماد بسيط على "بعض رواد الصناعة + خطة تجارية + فريق خارجي" قد ولى.

الخاتمة: ترقية التنظيم أم تطور الصناعة؟

على الرغم من أن البعض يشعر بالأسف لأن سنغافورة لم تعد "جنة" الويب 3 ، إلا أنه من زاوية أخرى، يمكن اعتبار ذلك في الواقع عملية تطور طبيعية للتنظيم - من "السماح بالتجربة والخطأ" إلى "تنظيم النظام"، وهو مرحلة يجب أن تمر بها أي سوق ناشئة في طريقها إلى النضج. قد لا تكون سنغافورة الحالية مرحبًا بها مرة أخرى للمضاربين البحتين، ولكن بالنسبة للفرق التي تتمتع بقدرات تقنية حقيقية ولديها خطط طويلة الأجل، لا تزال واحدة من أكثر الأسواق جاذبية في العالم.

كما قال نائب رئيس MAS: "نرحب بالابتكار المسؤول، لكننا لن نتحمل أي سلوك يستغل الثقة." وهذا يعني أنه بالنسبة للشركات التي تأمل في تحقيق النجاح في مجال Web3، فإن سنغافورة لا تزال تفتح أبوابها، ولكن بشرط أن يكون لديك خطة للتطوير على المدى الطويل، بدلاً من اتخاذ موقف "اجمع المال وامضِ".

ومع ذلك، هناك آراء تعتبر أن صناعة Web3 لا تزال في مرحلة تطوير مبكرة، وأن الشكل المستقبلي لم يتضح بالكامل بعد. قد يؤدي فرض تنظيمات صارمة في وقت مبكر إلى كبح الابتكار، وحتى إلى خنق التطورات المحتملة الرائدة. في هذه المرحلة التي لم تتطور فيها الصناعة بالكامل بعد، لا يزال التوازن بين الابتكار والتنظيم مسألة تحتاج إلى دراسة متأنية.