Aave V4: Arsitektur modular membentuk kembali desain dasar pinjaman Keuangan Desentralisasi

Aave V4: Membangun kembali arsitektur dasar protokol pinjaman Keuangan Desentralisasi

Sebagai salah satu komponen inti dari ekosistem Keuangan Desentralisasi, setiap langkah dari protokol pinjaman Aave yang terbesar dan paling matang selalu menjadi sorotan industri. Baru-baru ini, di konferensi ETHCC yang sangat diperhatikan, pendiri Aave secara resmi mengumumkan bahwa tim akan segera meluncurkan versi iterasi penting generasi berikutnya—Aave V4.

Aave V4 bukanlah sekadar peningkatan biasa, melainkan merupakan tonggak kunci dalam rencana strategis jangka panjang Aave 2030. Peningkatan ini pertama kali diusulkan secara resmi pada Mei 2024, dengan tujuan inti untuk secara sistematis mengatasi batasan yang terungkap selama proses operasional versi V3, terutama dalam hal skalabilitas dan manajemen risiko. Melalui pembaruan yang bermakna ini, Aave bertujuan untuk secara fundamental membentuk kembali protokol peminjaman Keuangan Desentralisasi dan fungsi inti, mempersiapkan perkembangan masa depan protokol.

Dalam artikel ini, kami akan membahas secara rinci tentang apa yang termasuk dalam Aave V4. Kami akan meninjau perjalanan evolusinya, menganalisis arsitektur barunya, dan menginterpretasikan perubahan ini dalam konteks tren perkembangan industri Keuangan Desentralisasi yang lebih luas.

Menginterpretasikan Aave V4: Cinta dan Pertarungan dengan MakerDAO, Jalan yang Berbeda Menuju Tujuan yang Sama

Perkembangan Aave

Perjalanan Aave dimulai dari ETHLend, sebuah platform P2P, di mana pemberi pinjaman dan peminjam perlu menemukan pihak lawan satu sama lain, tetapi proses pencarian lawan yang cocok lambat dan penuh ketidakpastian. Setelah tim menyadari cacat mendasar ini, pada September 2018 mereka meng-upgrade merek dari ETHLend menjadi Aave (yaitu AAVE V1), beralih dengan tegas dari model P2P ke model kontrak berbasis kolam likuiditas (P2C, Point-to-Contract), di mana dana dikumpulkan untuk memungkinkan pinjaman instan. Kemudian Aave V2, melalui optimalisasi kontrak pintar, lebih lanjut menurunkan biaya transaksi di jaringan Ethereum yang padat, sehingga lebih banyak orang dapat mengakses Keuangan Desentralisasi.

Versi Aave V3 saat ini, dibandingkan dengan versi V2, telah membuat langkah penting dalam efisiensi modal dan manajemen risiko. Ini memperkenalkan beberapa fitur kunci, seperti:

  • Mode Efisien (E-Mode): Ketika harga aset yang disimpan dan dipinjam pengguna sangat terkait (misalnya antara stablecoin, atau antara ETH dan stETH), E-Mode memungkinkan pengguna untuk membuka kemampuan peminjaman yang lebih tinggi (seperti LTV yang lebih tinggi). Ini secara langsung mengatasi masalah efisiensi modal aset terkait di V2.

  • Mode Isolasi (Isolation Mode): Memungkinkan aset baru yang berisiko lebih tinggi untuk diluncurkan dengan cara "diisolasi". Jaminan yang disediakan dalam mode isolasi hanya dapat digunakan untuk meminjam sekelompok stablecoin yang disetujui oleh tata kelola, dan memiliki batas utang yang jelas, serta tidak dapat digunakan bersamaan dengan jaminan lainnya. Ini secara efektif meng "isolasi" risiko aset baru, mencegah penularan risiko.

Namun, Aave V3 juga mengungkapkan batasan strategis yang lebih dalam: struktur entitas tunggal tidak dapat dengan fleksibel memenuhi kebutuhan pasar yang muncul dan berbagai skenario. Bayangkan sebuah bank tradisional yang awalnya hanya menerima properti sebagai jaminan. Semua formulir, proses, dan model penilaian risikonya dirancang di sekitar properti. Sekarang, seorang pelanggan ingin menggunakan ekuitas perusahaannya, hak paten, atau bahkan piutang masa depannya untuk mengajukan pinjaman. Bank akan menemukan bahwa set proses "satu ukuran untuk semua" yang ada sama sekali tidak dapat menangani aset baru ini yang memiliki karakteristik risiko yang berbeda. Bank harus melakukan reformasi internal yang menyakitkan, atau mereka hanya dapat menyerah pada bisnis baru ini.

Aave V3 menghadapi dilema serupa. Kontrak pintar intinya dirancang khusus untuk aset asli kripto (seperti ETH, WBTC, stablecoin). Ketika industri mulai memperkenalkan RWA—seperti obligasi negara yang tertokenisasi atau kredit swasta—sebagai jaminan, arsitektur tunggal Aave V3 menjadi tidak memadai. RWA melibatkan kepatuhan hukum off-chain, risiko pihak lawan, dan logika likuidasi yang berbeda, yang tidak bisa dengan mudah dimasukkan ke dalam kerangka kontrak pintar yang ada.

Inilah masalah inti yang ingin diselesaikan oleh Aave V4 dari dasar: bagaimana bertransformasi dari produk yang kaku dan tunggal menjadi platform fleksibel yang dapat mendukung berbagai skenario keuangan.

Aave V4: Arsitektur Modular Baru

Aave V4 memperkenalkan desain baru yang disebut model "Pusat Likuiditas + Jari" (Liquidity Hub + Spoke). Arsitektur ini adalah respons langsung terhadap keterbatasan "entitas tunggal", yang dapat kita pahami dengan analogi sederhana dalam keuangan tradisional: sebuah bank sentral dan jaringan bank komersialnya.

  • Pusat Likuiditas: "Bank Sentral" Aave

    • Di setiap jaringan blockchain yang dijalankan oleh Aave, akan ada satu pusat likuiditas yang terpadu (Liquidity Hub) yang mengumpulkan semua aset yang disuplai oleh pengguna. Pusat ini berfungsi sebagai sumber likuiditas pusat untuk seluruh jaringan. Ini tidak secara langsung menawarkan layanan "ritel" kepada pengguna akhir. Sebaliknya, ini berfokus pada manajemen likuiditas makro dan pengendalian risiko, memberikan likuiditas yang stabil dan dalam untuk seluruh ekosistem. Model ini diharapkan dapat meningkatkan pemanfaatan modal, memberikan imbal hasil yang lebih tinggi bagi pemberi pinjaman, dan menawarkan suku bunga yang lebih rendah bagi peminjam.

    • Pusat likuiditas di berbagai rantai juga bukan pulau, tetapi dapat saling berkomunikasi dan mentransfer likuiditas secara efisien. Ini terutama dicapai melalui mekanisme yang disebut "Lapisan Likuiditas Lintas Rantai Terpadu" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), yang didukung oleh teknologi inti dari protokol interoperabilitas lintas rantai Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).

  • Spoke: "Bank Komersial Spesialis" Aave. Pusat likuiditas beroperasi di latar belakang, pengguna akan berinteraksi dengan protokol melalui berbagai Spoke. Spoke adalah pasar pinjaman modular yang ditujukan untuk pengguna, di mana setiap pasar dirancang untuk tujuan tertentu dan terhubung ke pusat likuiditas yang sentral. Mereka mirip dengan bank komersial spesialis. Misalnya, mungkin ada:

    • Core Spoke:Digunakan untuk menangani aset kripto blue-chip dengan risiko rendah dan likuiditas tinggi seperti ETH, WBTC.

    • E-Mode Spoke: Dioptimalkan khusus untuk pasangan mata uang yang memiliki korelasi tinggi seperti stablecoin, LST, untuk memberikan efisiensi modal tertinggi.

    • RWA Spoke: Dirancang khusus untuk aset dunia nyata yang tokenisasi seperti surat utang negara, properti, dll. Spoke ini dapat mengintegrasikan aturan akses, kustodian, atau kepatuhan yang lebih ketat untuk memenuhi kebutuhan institusi dan regulasi.

    • Spoke perdagangan dengan leverage tinggi, dirancang untuk trader profesional yang mencari risiko tinggi dan imbal hasil tinggi, dengan model suku bunga dan parameter manajemen risiko yang khusus.

Aspek terpenting dari desain ini adalah keterbukaannya. Aave V4 akan memungkinkan pengembang untuk membangun dan mengusulkan Spoke mereka sendiri. Jika desain Spoke baru disetujui oleh pemerintahan Aave, ia dapat memperoleh batas kredit dari pusat likuiditas, sehingga memanfaatkan jaringan likuiditas besar Aave untuk memulai pasar baru yang terfokus. Ini sepenuhnya mengubah Aave dari sekadar produk menjadi platform dasar inovasi keuangan.

Perbandingan: Aave VS. Sky (sebelumnya MakerDAO)

Untuk memahami arah strategi Aave secara menyeluruh, akan sangat membantu untuk membandingkannya dengan pesaing utamanya, Sky. Sky baru-baru ini juga melakukan rebranding dan meluncurkan rencana "Akhir Permainan (Endgame)"-nya sendiri. Dapat dikatakan bahwa "Pandangan para pahlawan serupa", Sky juga mengadopsi arsitektur modular, yang menandakan bahwa seluruh industri bergerak menuju arah desain yang lebih fleksibel dan dapat diskalakan.

mirip

Arsitektur Sky dapat digambarkan sebagai "Sky Core + SubDAO".

  • Sky Core berperan sebagai "bank sentral" dalam ekosistem Sky, mewarisi fungsi penerbitan stablecoin (USDS saat ini, sebelumnya DAI). Ini menetapkan aturan paling mendasar (misalnya: menyetujui SubDAO mana yang dapat mengakses sistem, batas maksimum pencetakan untuk setiap SubDAO, mekanisme penutupan darurat, dll.), menjaga stabilitas USDS, dan bertindak sebagai jaminan kredit dan keamanan akhir.

  • SubDAO adalah organisasi profesional semi-independen yang beroperasi dalam ekosistem Sky, berfungsi sebagai "bank komersial" yang ditujukan untuk bidang tertentu. Pekerjaan inti SubDAO adalah manajemen aset dan penilaian risiko. Mereka diberi wewenang oleh Sky Protocol untuk menerima jenis jaminan tertentu dan mengajukan permintaan pencetakan USDS kepada Sky Core. Misalnya, Spark Protocol adalah satu-satunya SubDAO yang sudah matang dalam ekosistem Sky saat ini, yang merupakan SubDAO yang fokus pada pinjaman dan merupakan pesaing langsung Aave. SubDAO lainnya mungkin berfokus pada aset RWA atau segmen pasar lainnya.

Kedekatan antara "Liquidity Hub + Spoke" Aave dan "Sky Core + SubDAO" dari Sky sangat jelas: keduanya menyadari bahwa satu entitas tunggal tidak dapat memenuhi semua kebutuhan pasar, sehingga keduanya mengadopsi model "bank sentral + bank komersial spesialis": bank sentral merumuskan kebijakan dan menyediakan likuiditas, sementara bank komersial spesialis bertanggung jawab untuk mengembangkan skenario bisnis tertentu.

Merefleksikan perselisihan antara dua proyek, Sky Spark lahir dari langsung Fork kode sumber Aave V3, di mana kedua belah pihak terlibat dalam perselisihan sengit mengenai protokol pembagian keuntungan, Aave menuduh Spark belum membayar komitmen pembagian keuntungan sebesar 10%. Sekarang Aave V4 hanya "mengambil inspirasi" dari pemikiran desain modular Sky yang sudah matang, bisa dibilang "dengan cara orang lain, mengembalikan kepada orang itu".

berbeda

Meskipun sangat mirip, Aave dan Sky juga memiliki perbedaan signifikan dalam bisnis inti, model ekonomi, dan kedaulatan ekosistem.

Pertama adalah jenis likuiditas: Liquidity Hub Aave dirancang untuk menyediakan likuiditas bagi berbagai kelas aset, termasuk stablecoin, aset volatil (seperti ETH), aset derivatif (LSTs), dan lainnya. Sementara itu, Sky mewarisi gen yang ada, dan strategi inti mereka selalu berfokus pada penerbitan, stabilitas, dan promosi stablecoin asli mereka USDS (yang sebelumnya dikenal sebagai DAI). Tugas utama SubDAO mereka adalah untuk menciptakan lebih banyak skenario dan permintaan aplikasi untuk USDS, memperdalam moat likuiditasnya.

Kedua adalah model ekonomi dan kedaulatan: Ini adalah perbedaan yang paling mendasar antara keduanya. Sky SubDAO diberikan kedaulatan ekonomi yang tinggi, di mana setiap SubDAO diperbolehkan untuk menerbitkan token tata kelola mereka sendiri (misalnya token SPK dari Spark), yang memungkinkan mereka untuk membangun model ekonomi yang mandiri, menerapkan program insentif mereka sendiri, dan secara langsung menangkap nilai yang diciptakan oleh pertumbuhan bisnis mereka sendiri. Kemandirian ekonomi ini memungkinkan SubDAO untuk mengembangkan arsitektur fungsi yang kompleks dan kuat. Mengambil contoh dari Spark, satu-satunya contoh yang matang dalam ekosistem Sky saat ini, model operasinya dapat dianalogikan sebagai sistem keuangan bertingkat dua:

  1. "Bank Komersial" tingkat ( sisi ritel ): Ini memiliki platform pinjaman yang ditujukan untuk pengguna akhir yaitu Spark Lend. Bagian ini langsung melayani pengguna individu, fungsinya mirip dengan bank komersial yang kita kenal.

  2. Pada tingkat "Bank Cadangan Wilayah" ( sisi grosir ): Spark juga memiliki lapisan likuiditas yang disebut Spark Liquidity Layer (SLL), yang berperan sebagai "pusat likuiditas" regional. Setelah SLL mendapatkan likuiditas dari Sky Core (seperti USDC/USDS), tidak hanya mendukung pendanaan untuk "bank komersial" miliknya Spark Lend, tetapi juga "mendistribusikan" likuiditas ini ke protokol Keuangan Desentralisasi lainnya, seperti Morpho, bahkan pesaing Aave.

Oleh karena itu, Spark bukanlah aplikasi pinjaman yang sederhana, melainkan sebuah mesin likuiditas yang terintegrasi secara mendalam, menggabungkan bisnis ritel dan grosir, yang memanfaatkan identitas SubDAO-nya untuk menciptakan dan mendistribusikan nilai di dalam dan di luar ekosistem Sky.

Sebagai perbandingan, independensi dan otonomi Spokes dalam Aave V4 jauh lebih lemah. Saat ini, Spokes tidak dapat menerbitkan token mereka sendiri. Mereka merupakan perpanjangan dari protokol inti Aave, dan nilai yang dihasilkan (seperti pendapatan bunga) akan mengalir kembali ke Aave DAO. Spoke mirip dengan berbagai divisi dalam suatu grup besar, yang beroperasi di bawah merek dan kerangka ekonomi Aave yang seragam, dan nilai yang diciptakan juga mengalir kembali ke kantor pusat grup.

Perspektif Makro

Perubahan arsitektur Aave dan Sky ini bukanlah kejadian terisolasi, melainkan merupakan respons langsung terhadap tren utama yang membentuk masa depan Keuangan Desentralisasi.

Integrasi RWA

Pertumbuhan DeFi yang berikutnya secara luas dianggap sebagai tokenisasi aset dunia nyata, seperti obligasi pemerintah, real estat, dan kredit pribadi. Aset-aset ini membawa persyaratan hukum dan kepatuhan yang unik, yang sulit dikelola dalam satu protokol besar. Arsitektur modular Aave V4 dan Sky sangat cocok untuk ini, karena memungkinkan protokol untuk menciptakan lingkungan "sandbox" yang independen, dapat disesuaikan, dan bahkan berbasis izin (seperti RWA Spoke atau RWA SubDAO) sambil mempertahankan karakteristik desentralisasi dan tanpa izin yang menjadi inti.

aplikasi rantai yang

AAVE0.53%
DEFI1.75%
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 7
  • Posting ulang
  • Bagikan
Komentar
0/400
GasWranglervip
· 4jam yang lalu
secara teknis, pendekatan modular v4 secara matematis lebih unggul dalam hal efisiensi gas
Lihat AsliBalas0
CryptoPhoenixvip
· 10jam yang lalu
Kembali bangkit! V4 ingin menghidupkan kembali semua kesempatan seolah-olah melihat cahaya di ujung terowongan.
Lihat AsliBalas0
GasFeeCryingvip
· 10jam yang lalu
Kapan kita sebagai suckers dapat pengurangan biaya gas?
Lihat AsliBalas0
NFTRegretfulvip
· 10jam yang lalu
v4 sudah, masih saja tidak bisa mengalahkan risiko smart contract
Lihat AsliBalas0
RugDocDetectivevip
· 10jam yang lalu
V4 memberikan dukungan, tinggal menunggu Anda untuk melancarkan serangan besar.
Lihat AsliBalas0
MEVHunterBearishvip
· 11jam yang lalu
Tahun 23 masih upgrade, ini terlalu berlebihan.
Lihat AsliBalas0
ProbablyNothingvip
· 11jam yang lalu
Sudah mau upgrade lagi, ada apa dengan v3?
Lihat AsliBalas0
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)