元のタイトル:ハンガーゲーム:USDHアーク
原著者: Naruto11.eth
オリジナルコンピレーション:AididiaoJP、Foresight News
転載：ルーク、火星ファイナンス
火星财经注：9 月 12 日、Ethena Labs の創設者 Guy Young がソーシャルメディアに投稿し、コミュニティメンバーやバリデーションノードとの直接的なコミュニケーションを通じて、Ethena Labs がいくつかの重要な問題を真剣に考慮したことを示しました。
· EthenaはHyperliquidのネイティブチームではありません
· USDHを除いて、Ethenaは他の製品ラインを持っています。
· Ethenaのビジョンは、単一の取引プラットフォームとの協力に限られていません。
翻訳元：
現在の状況がほぼ明らかになったため、Ethena Labsは検証ノードが他の提案を自由にサポートできるように、提案を尊重して撤回します。
もしあなたが暗号の分野にたとえ3ヶ月だけでも滞在していたなら、今ではHyperliquidが何であるかをすでに知っているはずです。もしまだ知らなければ、簡単に言うと：それは暗号通貨分野で最も成功したプロジェクトの一つであり、最も収益を上げていて、忠実なコミュニティを持ち、分散型金融の未来です。
現在、すべての人の注目はHyperliquidとUSDHの提案に集中しています。
USDHとは何ですか？
本質的には、「Hyperliquid 優先のネイティブステーブルコイン」です。
これまでにいくつかの提案があり、さらには WLFI も参加したいと考えています。簡潔にするために、私たちはあまり強くない提案を省略します。
主な候補は次のとおりです。
そして、最新のPolymarketデータ:
ネイティブマーケット
ネイティブマーケット：@fiege_max と彼のチームによって共同設立され、Polymarket で最も多くの投票を得ました。
Native Markets が提案したいくつかの興味深いアイデア：
· USDHの構築はGENIUS法案の準拠性を備えており、カストディアンを通じて機関の準備金管理を行い、設計上、発行者とは無関係です。
· Hyperliquid Foundation:準備金の50%はHyperliquid Foundationに直接かつ不変に流れ、残りの50%はUSDHの成長に再投資されます。 これは、過去のHyperliquidの手数料共有の先例(HIP-3、Deployer Fees)、コミュニティの所有権、および長期的なHyperliquidの連携をエミュレートします。
· CoreRouter スマートコントラクトを開発しました。これは、HyperEVM 上で原子的にミントし、USDH を HyperCore にクロスチェーンするための画期的なスマートコントラクトです。
総じて、現在多くの人々が Native の提案を支持しています。
エセナ
Ethena：今朝、@gdog97_ からこれが実際に非常に強力な提案で、多くのコミュニティメンバーや外部の関係者がその保証をしていることを知りました。Ethena は非常に強力なチームと安定した通貨の発行に関する豊富な経験を持っています。以下は簡単な説明です：
· USDH は最初 100% USDtb によってサポートされています（Anchorage Digital Bank によって GENIUS 法案の要件に準拠して保管されている）、間接的に BlackRock BUIDL によってサポートされています。機関 + コンプライアンス + 十分な初期流動性を強調。
· 私が提案で気に入っている点：現在、USDtbの供給量はこれまでに提出されたすべての他の純国債支持のステーブルコイン発行者の総累積供給量を上回っています。USDeを含め、Ethenaの製品規模は他のすべての同様の発行者の合計の約10倍であり、Skyは含まれていません。これまでに、Ethenaは230億ドル以上のトークン化されたドル資産を発行および償還しており、安全問題やダウンタイムは一度も発生していません。
· コミュニティの利益：USDH準備金の純収入の95％以上をHyperliquid（財団 + HYPEの買い戻し；後に投票でステーキングされたHYPEおよびバリデーターに分配することを選択できます）に配分することを約束します。
· Ethenaは、USDCからUSDHへの移行にかかるすべての取引コストを負担します。
· 選挙によって選ばれた Hyperliquid 団体が安全性を提供し、その団体は重大な損害や障害を避けるために、凍結および再発行する権限を持っています。
· 流動性とミクロ構造の優位性：Ethena を通じてマーケットメーカー関係と手数料レベルを実現し、即時に USDH、USDC、および USDT の流動性交換を行います；目標は CEX 上で USDT 取引ペアと比較して流動性の劣位を持たないことです。
· GENIUS法案の利点：現在、ADBを通じて完全なGENIUSコンプライアンスを得るための唯一の明確な道筋；NYDFSおよびMTLの道筋は、より遅く、かつ不確実性がある可能性があります。
強力なエコシステムの展示、私は考えています：130億ドルのUSDeバランスシートは、永続的な契約の最大の自然対抗者です；HIP-3フロントエンドに対して7.5億ドルから1.5億ドルのインセンティブを提供することを約束します。
本当に皆の心をつかむのは何ですか？1ポイントの価値は800 USDで、予言はEthenaを通じて実現されるでしょう。
アゴラ
Agora：私は個人的に @withAUSD と @Nick_van_Eck の提案を支持します。Agora が提供する USDH 用のステーブルコインインフラは実際に非常に素晴らしいです。以下はいくつかのポイントです：
· リザーブは、スタンダード・チャータード銀行（49兆ドルのAUM）とVanEck（1300億ドルのAUM）によって管理されており、流動性管理銀行（Cross River、Customers Bank）は、機関レベルの配分と初期の信頼性を得ています。
· 100% ネット利益が Hyperliquid に戻ります：すべての準備金の収益と買い戻し基金。シンプルで、価値の蓄積が最大化されます。
· Hyperliquidの優先かつ中立的な発行者：USDHはHyperliquidでネイティブに発行されます；Agoraは競合チェーン、ブローカー業務、または取引所がありません（摩擦のない整合性）。
· GENIUS準拠
· 強力な流通ネットワーク：Rain + LayerZero + EtherFi。これにより、Hyperliquidに新しいユーザーとより多くの流動性がもたらされます。特に暗号カードの使用。
· 初日に1,000万ドルの前払い流動性。
私の考え：@Nick_van_Eck とチームの他のメンバーは、伝統的な金融の世界と @vaneck_us 自身からの豊富な経験をもたらすでしょう。だからこそ、私は彼らが投票を勝ち取り、USDH を素晴らしいものにできると信じています。私も @withAUSD チームの熱心なファンです。
空
Sky（以前は MakerDAO）：@SkyEcosystem と @RuneKek も素晴らしい提案をしました。誰もが MakerDAO を知っており、彼らのエコシステムが暗号通貨にとって重要であることを理解しています。以下は私が理解したいくつかのことです：
· Skyは第4位のステーブルコインプロジェクトです：80億+ USDS、130億ドルの担保、7年以上の正常運営時間、安全事件は発生していません。
· しかし、Skyには流動性の利点もあります：安定モジュール(PSM)を通じて、22億USDCの即時償還を実現し、USDHマージン永久契約および現物取引ペアへのシームレスな切り替えを保証します。Skyはその80億以上のバランスシートをHyperliquidに展開しました。
· LayerZero を使用します。
· Hyperliquid 上すべての USDH の 4.85% のリターンは、すべて HYPE の買戻し基金に使用されます。オプションの sUSDS 統合と、Sky 貯蓄率への即時アクセス（現在 4.75%）。
· 2500万USDを投入して「Hyperliquid Genesis Star」トークンマイニングのDeFiインキュベーターを設立することを約束し、Spark（そのTVLは12億USD）に類似しています。Skyは毎年2.5億USD以上の利益をHyperliquidに移転する可能性があります。これにより流動性が向上し、プロトコルの買い戻しの基準が設定されます。
· その他の大部分の内容は同じです。GENIUSの要件に合致し、リスク管理と透明性、リアルタイム監視と長期計画：USDHは自身の「Sky生成資産」となります。
ここに私の共鳴を引き起こしたツイートがありますが、Skyのポジショニングもかなり良いと思います。
フラックスファイナンス
Frax Finance:ここでは、@fraxfinanceチームの簡単な概要をご紹介します。
· Fraxは、100%の国庫収益をHyperliquidに配分することを約束します。分配手数料やトークン、その他の形式の収益共有は行いません。
· 彼らの更新された提案では、連邦規制を受けるアメリカの銀行（名称は未発表）を所有しており、GENIUS法案の要件を満たしていると述べています。
· ブラックロック、スーパーステート、ウィズダムツリーなどを通じて米国債を保有します。
· Frax 分配：20+ のチェーンの接続性があるが、USDHはHyperliquidにネイティブである。報酬はプログラム的に + 透明にチェーン上で流通する；ガバナンス選択受取人。
· コミュニティ優先。
推定経済効果: $55B 預金 +4% 米国財務省年利 = $2 億 2,000 万年収。 すべてをHyperliquidにリフローします。
· HYPE ステーキングリターンを向上させる
· 自社株買いファンドの買い戻し
· トレーダーリベートまたは USDH 保有報酬
パクソス
Paxos：最後の優れた競争者は @paxos です。彼らは USDH 提案のために V2 バージョンを提出しました。これは $PYUSD に似ています。
以下は Paxos およびその提案のいくつかの簡単なポイントです：
· PaxosはHyperliquidをグローバルに推進しています。
· ディストリビューション作業：HYPE は PayPal と Venmo を立ち上げ、USDH は無料の法定通貨の入出金チャネルを提供します。
· 2,000 万ドルのインセンティブを提供することを約束し、Paypal は Hype エコシステムにおいて 2,000 万ドルのインセンティブを提供することを約束しています。
· チェックアウトの統合:PayPal Checkout、Braintree、Venmo P2P、Hyperwallet Mass Payments、Xoom Money Transfer(100 +国)
援助基金の所得構造の見直し:
· 20% が買い戻しファンドに配分されることから始まり（TVL < 10億USD）、徐々に増加し、USDH > 50億USD の場合は援助ファンドに70%が配分される。
· axos は 10 億ドル未満の場合 0% を徴収し、50 億ドルを超えた場合は 5% に上限を設定し、手数料は HYPE 形式で保持されます。
· 重要なイベントごとにガバナンス投票を実施し、コミュニティが監視する
より重要なこと：
· ユーザーは知らずに Hyperliquid の流動性を取引することさえできます。
· Paxosは、RWAをHIP-3永久契約に導入する資産発行者です。
· Paxosは、小売および機関規模向けのHyperEVM「Earn」製品+トークン化されたHLP構造化製品を構築します
これが6つの主要な提案です。これらの提案はとても好きですが、私はEthenaにより傾いています。なぜなら、彼らは強力で真剣な提案を持っているからです。あるいは、Agoraに傾くかもしれません。彼らは従来の金融関係を持っていて、Hyperliquidを次のレベルに引き上げることができるからです。
多くの人がNativeにお金を賭けており、入札が始まる前に勝者がすでに決まっているという情報が絶えず出てきています。Nativeの設立の速さとその提案がagoraやethenaと比べて実質的な重みを欠いている点を結びつけると、確かに少し理にかなっています。
過去4日間、私は複数のHyperliquidメンバーと話をし、Twitterで彼らの意見を多く読みましたが、ほとんどの人が状況はそうではないと述べています。バリデーターはまだどの提案についても決定を下しておらず、どの提案の勝者もそれ以前に選ばれることは不可能です。
しかし、私個人としては、@hosseeb の意見に同意しますが、これはある程度の真実がある、あるいは少なくとも最初の期待があったと思いますし、勝者はある程度すでに決まっているようです。いずれにせよ、これは Hyperliquid と参加するすべての企業にとって、実際には良いマーケティングとなっています。
今、何が起こるのか？誰も知らないが、私たちはすぐに誰が勝つかを見るだろう。私の賭けはEthenaにかけている。あなたは？
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USDH争奪戦：六大競争者を振り返り、誰がこの「肥肉」を手に入れることができるのか？
元のタイトル:ハンガーゲーム:USDHアーク
原著者: Naruto11.eth
オリジナルコンピレーション:AididiaoJP、Foresight News
転載：ルーク、火星ファイナンス
火星财经注：9 月 12 日、Ethena Labs の創設者 Guy Young がソーシャルメディアに投稿し、コミュニティメンバーやバリデーションノードとの直接的なコミュニケーションを通じて、Ethena Labs がいくつかの重要な問題を真剣に考慮したことを示しました。
· EthenaはHyperliquidのネイティブチームではありません
· USDHを除いて、Ethenaは他の製品ラインを持っています。
· Ethenaのビジョンは、単一の取引プラットフォームとの協力に限られていません。
翻訳元：
現在の状況がほぼ明らかになったため、Ethena Labsは検証ノードが他の提案を自由にサポートできるように、提案を尊重して撤回します。
もしあなたが暗号の分野にたとえ3ヶ月だけでも滞在していたなら、今ではHyperliquidが何であるかをすでに知っているはずです。もしまだ知らなければ、簡単に言うと：それは暗号通貨分野で最も成功したプロジェクトの一つであり、最も収益を上げていて、忠実なコミュニティを持ち、分散型金融の未来です。
現在、すべての人の注目はHyperliquidとUSDHの提案に集中しています。
USDHとは何ですか？
本質的には、「Hyperliquid 優先のネイティブステーブルコイン」です。
これまでにいくつかの提案があり、さらには WLFI も参加したいと考えています。簡潔にするために、私たちはあまり強くない提案を省略します。
主な候補は次のとおりです。
そして、最新のPolymarketデータ:
ネイティブマーケット
ネイティブマーケット：@fiege_max と彼のチームによって共同設立され、Polymarket で最も多くの投票を得ました。
Native Markets が提案したいくつかの興味深いアイデア：
· USDHの構築はGENIUS法案の準拠性を備えており、カストディアンを通じて機関の準備金管理を行い、設計上、発行者とは無関係です。
· Hyperliquid Foundation:準備金の50%はHyperliquid Foundationに直接かつ不変に流れ、残りの50%はUSDHの成長に再投資されます。 これは、過去のHyperliquidの手数料共有の先例(HIP-3、Deployer Fees)、コミュニティの所有権、および長期的なHyperliquidの連携をエミュレートします。
· CoreRouter スマートコントラクトを開発しました。これは、HyperEVM 上で原子的にミントし、USDH を HyperCore にクロスチェーンするための画期的なスマートコントラクトです。
総じて、現在多くの人々が Native の提案を支持しています。
エセナ
Ethena：今朝、@gdog97_ からこれが実際に非常に強力な提案で、多くのコミュニティメンバーや外部の関係者がその保証をしていることを知りました。Ethena は非常に強力なチームと安定した通貨の発行に関する豊富な経験を持っています。以下は簡単な説明です：
· USDH は最初 100% USDtb によってサポートされています（Anchorage Digital Bank によって GENIUS 法案の要件に準拠して保管されている）、間接的に BlackRock BUIDL によってサポートされています。機関 + コンプライアンス + 十分な初期流動性を強調。
· 私が提案で気に入っている点：現在、USDtbの供給量はこれまでに提出されたすべての他の純国債支持のステーブルコイン発行者の総累積供給量を上回っています。USDeを含め、Ethenaの製品規模は他のすべての同様の発行者の合計の約10倍であり、Skyは含まれていません。これまでに、Ethenaは230億ドル以上のトークン化されたドル資産を発行および償還しており、安全問題やダウンタイムは一度も発生していません。
· コミュニティの利益：USDH準備金の純収入の95％以上をHyperliquid（財団 + HYPEの買い戻し；後に投票でステーキングされたHYPEおよびバリデーターに分配することを選択できます）に配分することを約束します。
· Ethenaは、USDCからUSDHへの移行にかかるすべての取引コストを負担します。
· 選挙によって選ばれた Hyperliquid 団体が安全性を提供し、その団体は重大な損害や障害を避けるために、凍結および再発行する権限を持っています。
· 流動性とミクロ構造の優位性：Ethena を通じてマーケットメーカー関係と手数料レベルを実現し、即時に USDH、USDC、および USDT の流動性交換を行います；目標は CEX 上で USDT 取引ペアと比較して流動性の劣位を持たないことです。
· GENIUS法案の利点：現在、ADBを通じて完全なGENIUSコンプライアンスを得るための唯一の明確な道筋；NYDFSおよびMTLの道筋は、より遅く、かつ不確実性がある可能性があります。
強力なエコシステムの展示、私は考えています：130億ドルのUSDeバランスシートは、永続的な契約の最大の自然対抗者です；HIP-3フロントエンドに対して7.5億ドルから1.5億ドルのインセンティブを提供することを約束します。
本当に皆の心をつかむのは何ですか？1ポイントの価値は800 USDで、予言はEthenaを通じて実現されるでしょう。
アゴラ
Agora：私は個人的に @withAUSD と @Nick_van_Eck の提案を支持します。Agora が提供する USDH 用のステーブルコインインフラは実際に非常に素晴らしいです。以下はいくつかのポイントです：
· リザーブは、スタンダード・チャータード銀行（49兆ドルのAUM）とVanEck（1300億ドルのAUM）によって管理されており、流動性管理銀行（Cross River、Customers Bank）は、機関レベルの配分と初期の信頼性を得ています。
· 100% ネット利益が Hyperliquid に戻ります：すべての準備金の収益と買い戻し基金。シンプルで、価値の蓄積が最大化されます。
· Hyperliquidの優先かつ中立的な発行者：USDHはHyperliquidでネイティブに発行されます；Agoraは競合チェーン、ブローカー業務、または取引所がありません（摩擦のない整合性）。
· GENIUS準拠
· 強力な流通ネットワーク：Rain + LayerZero + EtherFi。これにより、Hyperliquidに新しいユーザーとより多くの流動性がもたらされます。特に暗号カードの使用。
· 初日に1,000万ドルの前払い流動性。
私の考え：@Nick_van_Eck とチームの他のメンバーは、伝統的な金融の世界と @vaneck_us 自身からの豊富な経験をもたらすでしょう。だからこそ、私は彼らが投票を勝ち取り、USDH を素晴らしいものにできると信じています。私も @withAUSD チームの熱心なファンです。
空
Sky（以前は MakerDAO）：@SkyEcosystem と @RuneKek も素晴らしい提案をしました。誰もが MakerDAO を知っており、彼らのエコシステムが暗号通貨にとって重要であることを理解しています。以下は私が理解したいくつかのことです：
· Skyは第4位のステーブルコインプロジェクトです：80億+ USDS、130億ドルの担保、7年以上の正常運営時間、安全事件は発生していません。
· しかし、Skyには流動性の利点もあります：安定モジュール(PSM)を通じて、22億USDCの即時償還を実現し、USDHマージン永久契約および現物取引ペアへのシームレスな切り替えを保証します。Skyはその80億以上のバランスシートをHyperliquidに展開しました。
· LayerZero を使用します。
· Hyperliquid 上すべての USDH の 4.85% のリターンは、すべて HYPE の買戻し基金に使用されます。オプションの sUSDS 統合と、Sky 貯蓄率への即時アクセス（現在 4.75%）。
· 2500万USDを投入して「Hyperliquid Genesis Star」トークンマイニングのDeFiインキュベーターを設立することを約束し、Spark（そのTVLは12億USD）に類似しています。Skyは毎年2.5億USD以上の利益をHyperliquidに移転する可能性があります。これにより流動性が向上し、プロトコルの買い戻しの基準が設定されます。
· その他の大部分の内容は同じです。GENIUSの要件に合致し、リスク管理と透明性、リアルタイム監視と長期計画：USDHは自身の「Sky生成資産」となります。
ここに私の共鳴を引き起こしたツイートがありますが、Skyのポジショニングもかなり良いと思います。
フラックスファイナンス
Frax Finance:ここでは、@fraxfinanceチームの簡単な概要をご紹介します。
· Fraxは、100%の国庫収益をHyperliquidに配分することを約束します。分配手数料やトークン、その他の形式の収益共有は行いません。
· 彼らの更新された提案では、連邦規制を受けるアメリカの銀行（名称は未発表）を所有しており、GENIUS法案の要件を満たしていると述べています。
· ブラックロック、スーパーステート、ウィズダムツリーなどを通じて米国債を保有します。
· Frax 分配：20+ のチェーンの接続性があるが、USDHはHyperliquidにネイティブである。報酬はプログラム的に + 透明にチェーン上で流通する；ガバナンス選択受取人。
· コミュニティ優先。
推定経済効果: $55B 預金 +4% 米国財務省年利 = $2 億 2,000 万年収。 すべてをHyperliquidにリフローします。
· HYPE ステーキングリターンを向上させる
· 自社株買いファンドの買い戻し
· トレーダーリベートまたは USDH 保有報酬
パクソス
Paxos：最後の優れた競争者は @paxos です。彼らは USDH 提案のために V2 バージョンを提出しました。これは $PYUSD に似ています。
以下は Paxos およびその提案のいくつかの簡単なポイントです：
· PaxosはHyperliquidをグローバルに推進しています。
· ディストリビューション作業：HYPE は PayPal と Venmo を立ち上げ、USDH は無料の法定通貨の入出金チャネルを提供します。
· 2,000 万ドルのインセンティブを提供することを約束し、Paypal は Hype エコシステムにおいて 2,000 万ドルのインセンティブを提供することを約束しています。
· チェックアウトの統合:PayPal Checkout、Braintree、Venmo P2P、Hyperwallet Mass Payments、Xoom Money Transfer(100 +国)
援助基金の所得構造の見直し:
· 20% が買い戻しファンドに配分されることから始まり（TVL < 10億USD）、徐々に増加し、USDH > 50億USD の場合は援助ファンドに70%が配分される。
· axos は 10 億ドル未満の場合 0% を徴収し、50 億ドルを超えた場合は 5% に上限を設定し、手数料は HYPE 形式で保持されます。
· 重要なイベントごとにガバナンス投票を実施し、コミュニティが監視する
より重要なこと：
· ユーザーは知らずに Hyperliquid の流動性を取引することさえできます。
· Paxosは、RWAをHIP-3永久契約に導入する資産発行者です。
· Paxosは、小売および機関規模向けのHyperEVM「Earn」製品+トークン化されたHLP構造化製品を構築します
これが6つの主要な提案です。これらの提案はとても好きですが、私はEthenaにより傾いています。なぜなら、彼らは強力で真剣な提案を持っているからです。あるいは、Agoraに傾くかもしれません。彼らは従来の金融関係を持っていて、Hyperliquidを次のレベルに引き上げることができるからです。
多くの人がNativeにお金を賭けており、入札が始まる前に勝者がすでに決まっているという情報が絶えず出てきています。Nativeの設立の速さとその提案がagoraやethenaと比べて実質的な重みを欠いている点を結びつけると、確かに少し理にかなっています。
過去4日間、私は複数のHyperliquidメンバーと話をし、Twitterで彼らの意見を多く読みましたが、ほとんどの人が状況はそうではないと述べています。バリデーターはまだどの提案についても決定を下しておらず、どの提案の勝者もそれ以前に選ばれることは不可能です。
しかし、私個人としては、@hosseeb の意見に同意しますが、これはある程度の真実がある、あるいは少なくとも最初の期待があったと思いますし、勝者はある程度すでに決まっているようです。いずれにせよ、これは Hyperliquid と参加するすべての企業にとって、実際には良いマーケティングとなっています。
今、何が起こるのか？誰も知らないが、私たちはすぐに誰が勝つかを見るだろう。私の賭けはEthenaにかけている。あなたは？