MercadoLibre (MELI) 在第二季度的收入增长了34%

亮点

• 收入 (GAAP) 在2025年第二季度达到了67.9亿美元，超出了分析师的预期，同比增长33.8% (GAAP)。

• 每股收益 (GAAP) 在2025年第二季度为10.31美元。公司未达到分析师对2025年第二季度每股收益 (GAAP) 的预期，且每股收益较2024年第二季度下降了1.6%。

• 运营利润率在2025年第二季度下降至12.2%，反映出物流、营销和客户增长投资的增加。

MercadoLibre (NASDAQ:MELI)，拉丁美洲领先的电子商务和金融科技平台，于2025年8月4日公布了2025财年第二季度的财务业绩。报告中最引人注目的消息是，2025年第二季度收入强劲增长至67.90亿美元(GAAP)，超过了共识GAAP预期的66.70亿美元。尽管收入有所增加，每股收益(GAAP)为10.31美元，低于预期的11.93美元，且运营利润率下降至12.2%。本季度显示出用户增长和交易量的持续盈利，但也突显了与战略投资和竞争行动相关的成本增加。

业务概述及战略重点

MercadoLibre 运营着拉丁美洲最大的在线商业和金融科技生态系统之一。其主要市场汇聚了数百万买家和卖家，而其金融科技平台 ( Mercado Pago ) 提供数字支付、贷款和储蓄产品。MercadoLibre 还通过 Mercado Envíos 提供物流，通过 Mercado Ads 提供广告以及各种增值服务。

最近，他们的重点是通过捆绑服务来加深承诺，并在物流扩张、数字支付和客户获取方面进行大量投资。成功依赖于在市场上的持续领导、服务的整合以及在一个物流和金融服务获取存在显著障碍的地区的快速交付。规模增长和网络效应是保持竞争优势的关键。

季度表现和关键发展

MercadoLibre的收入(GAAP)在2025年第二季度增长了33.8%，达到了67.9亿美元，这得益于电子商务和金融科技的持续扩展。公司超出了其GAAP收入目标，反映出客户活跃度强劲，特别是在巴西、阿根廷和墨西哥。巴西仍然是其最大市场，美元收入增长了25%，以固定汇率计算增长了35%，这得益于6月战略性降低免运费门槛。这一举措帮助巴西在2025年6月的商品销售增长加速至同比增长34%，并在2025年第二季度达到了26%.

阿根廷的表现更为强劲。阿根廷的收入以美元计增长了77%，以不变货币计增长了130%，阿根廷销售的商品数量增长了46%，且在连续第二个季度中，阿根廷独立买家的数量同比增长了超过30%。这种复苏反映了宏观经济条件的稳定以及在履约和融资服务上的收益。在墨西哥，(GAAP)的收入在2025年第二季度以美元计增长了25%，以中性汇率计增长了35%，在墨西哥的履约渗透率超过了75%。

电子商务，或称为商业细分，在2025年第二季度的收入以美元计增长了29%，以中性汇率计增长了45%。运输、技术(，尤其是基于AI的搜索和无限滚动)以及产品种类的改善促进了用户参与。第一方销售，即MercadoLibre直接销售库存，而不是连接外部卖家的销售，在中性汇率下同比增长了两倍以上，帮助公司首次实现超过10亿美元的第一方商品交易总额。物流仍然是一大优势：95%的商品通过其管理的网络交付，履行中心处理了57%的所有发货。

金融科技领域，包括数字支付和Mercado Pago的信贷产品，仍然是业务快速增长的一部分。该领域的收入以美元计增长了40%，以中性汇率计算增长了63%，超过了同一时期商业领域以美元计增长29%的水平。活跃用户数达到6800万，比去年增长了30%。其信用卡组合同比增长了118%，达到40亿美元，现在占总信贷账簿的43%。管理的资产用于储蓄和投资超过翻倍，达到138亿美元。扣除损失后的净利息收益率(NIMAL)，衡量MercadoLibre在计入损失后从贷款中获得的收益，稳定在23.0%，虽然较2024年第二季度的31.1%有所下降，原因是产品组合的变化。

支付收购为外部商家提供了支付便利，推动了总支付量在美元上增长了31%，在中性汇率的情况下增长了53%。所有关键地区都报告了市场份额的增长。广告服务也继续加速，同比增长了38% (USD)，展示和视频广告的收入几乎同比翻了一番，帮助提高了整体广告的渗透率。

利润率在该期间面临压力。营业收入增加到8.25亿美元，但营业利润率(GAAP)降至12.2%，相比2024年第二季度的14.3%有所下降。利润率的收缩是由于在巴西和其他国家扩大免费送货的直接成本、用于客户获取的营销支出增加以及低利润率的第一方销售占比增加所致。与信贷快速增长相关的坏账准备也有所增加。净收入(GAAP)为5.23亿美元，利润率为7.7%，受到1.17亿美元外汇损失的影响，原因是阿根廷比索贬值，以及更高的有效税率。

MercadoLibre 增加了其调整后的 EBITDA 至 10.20 亿美元，并产生了 4.54 亿美元的调整后自由现金流。公司继续大力投资，资本支出达到 2.87 亿美元。净债务达到了 38.30 亿美元，比 2024 年 12 月 31 日的 22.50 亿美元有所增加，因为增加了对金融科技和合规项目的融资。信贷组合中的资产质量有所改善，15-90 天的不良贷款比率 (NPL) 为 6.7%。

在非运营亮点中，S&P的升级将MercadoLibre提升至投资级(BBB-)，时间是在七月。

产品和平台进展

MercadoLibre加深了其商业和金融科技服务之间的整合。该公司继续扩展其自有品牌产品系列，以填补产品空白，推出了由人工智能驱动的搜索功能，并整合了Google广告管理器和AdMob，以改善广告定向。在金融科技方面，它在主要市场推动了数字银行，推广了巴西的高收益储蓄产品，Mercado Pago提供了收益高达120% CDI (巴西银行间利率)的储蓄账户。已发行超过150万张信用卡。

物流网络现在包括超过30个履行中心，在阿根廷达到了创纪录的同日交付量。在广告方面，规模最大的投放几乎使展示广告和视频类别的收入翻倍。这得益于广告产品向更多卖家的扩展、改进的广告活动分析和自动化创意工具。支付服务获取量的扩大突显了商家在所有主要市场日益增长的采用率。

阿根廷在合规、同日交付和信用使用方面表现出显著增长。墨西哥的结果显示合规渗透率超过75%，买家和销售商品迅速增长。巴西在整体业务规模上领先，受益于扩展的运输优惠和积极的用户参与活动。

没有宣布股息，也没有报告趋势变化，因为MercadoLibre继续优先考虑再投资而不是向股东支付。

前景与展望

MercadoLibre的管理层没有为下一个季度或整个财年提供明确的定量指导。领导层强调继续专注于在物流、金融科技和用户获取方面进行再投资，这表明随着竞争加剧和新投资的扩大，运营利润可能会持续承压。因此，利润扩张的时机仍然不确定。

投资者和观察者必须在未来几个季度监测多个主题：用户和销售的加速增长速度、金融科技业务中的信贷和资产质量发展、随着物流和金融科技成本的成熟而变化的利润趋势，以及定于2026年1月进行的新任首席执行官Ariel Szarfsztejn的过渡。管理层认识到巴西、墨西哥和阿根廷市场中新参与者的潜在挑战和市场动态的变化。

MELI目前不支付股息。

收入和净利润按照美国通用会计原则（GAAP）进行报告，除非另有说明。(