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Bitwise CIO:所有人都忽視了Coinbase的真正野心

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作者:Matt Hougan,Bitwise CIO

編譯:AididioJP,Foresight News

原文標題:Bitwise CIO:爲什麼我們都低估了Coinbase推出的打新平台?


投資加密貨幣的一個核心理念是:它將重塑金融業的基礎設施。

到目前爲止,我們可以舉出三個已經取得實際進展的領域:

  • 比特幣正在重塑黃金抗通脹性
  • 穩定幣正在重塑美元
  • 代幣化正在重塑交易和結算

雖然這些變革都還處於早期階段,但趨勢已經十分明顯。我相信最終大多數資產都會被代幣化,大多數美元將通過穩定幣流通,比特幣會像黃金一樣被廣泛接受。

這些都是價值數萬億美元的機遇,足以推動加密貨幣市場迎來長達一代人的牛市。但就在本週一,我們迎來了第四個重要領域:資本形成。我認爲這將成爲 2026 年加密貨幣領域的關鍵主題。

接下來,我將解釋具體發生了什麼,爲什麼這件事如此重要,以及如果我的判斷正確,該如何把握這個投資機會。

首先,讓我們回顧一些背景

資本形成是金融領域最重要的功能之一。通過這個過程,創業者能夠籌集資金,創辦新公司,開發產品,並創造就業機會。

遺憾的是,現行體系不僅僵化低效,還對個人投資者極不友好。

機構資金流向頂級風投,這些風投再投資給最優秀的初創公司。這些公司長期保持私有狀態,爲早期股東不斷積累價值。等到最終上市時,股份又主要賣給其他機構投資者。普通投資者只能等到最後階段才能參與。這個系統成本高昂,監管繁雜,導致如今 IPO 數量遠不如前。

加密貨幣在 2017 和 2018 年曾試圖改變這種狀況,那就是首次代幣發行熱潮。ICO 讓普通人在項目上市前就能參與投資,直接連接了創業者和散戶。

但說實話,結果簡直是一場災難。

由於缺乏監管,絕大多數 ICO 最終被證明是騙局。騙子們從缺乏戒心的公衆那裏籌集了數十億美元,然後卷款跑路。情況惡化到美國證監會不得不介入,甚至威脅要追究推廣者的刑事責任。2018 年的嚴厲整治終結了 ICO 熱潮,也將加密貨幣市場帶入了漫長的寒冬。

那麼,現在有什麼不同?

大多數經歷過 2017-2018 年 ICO 熱潮的人都認爲那是一次徹底的失敗,充分暴露了加密貨幣領域的黑箱問題。但也有一小部分人從中看到了潛力。

盡管 ICO 問題重重,但它確實證明了一點:加密貨幣能夠爲新項目快速籌集資金。與傳統 IPO 路線的高昂費用、繁瑣程序和偏向富人的特點相比,ICO 確實更便宜、更快速、更平等。

現任美國證監會主席保羅·阿特金斯就是看到這種潛力的人之一。他對 ICO 類項目的支持並不令人意外:在加入證監會之前,他曾擔任 Token Alliance 的聯合主席,這個組織致力於推動 ICO 類代幣的創新。他還曾在專注代幣化的公司 Securitize 擔任董事。

今年七月,阿特金斯公開呼籲建立新的監管框架和風險防範制度,爲高質量的 ICO 創造條件。他主張只要能夠解決 ICO 1.0 版本的問題,我們就有望迎來一場由加密貨幣引領的資本形成熱潮。

本週一 Coinbase 朝着這個方向邁出了重要一步,宣布推出其 ICO 平台。從今往後,Coinbase 將每月推出一個經過嚴格審核的加密貨幣項目。這讓投資者能在項目上線前就參與投資,也讓項目方能夠開拓新的融資渠道。Coinbase 將執行嚴格標準,包括團隊背景調查、信息披露要求,並確保內部人士在項目上線後六個月內不得出售代幣。

簡而言之,通過自我監管,他們旨在解決 2017-2018 年 ICO 時代的諸多問題。

我的預測與展望

我預計到 2026 年,通過 Coinbase 這樣的平台將會出現至少六個規模達數十億美元的 ICO。雖然與傳統 IPO 市場相比規模尚小,2024 年美國共有 176 起 IPO,籌資總額 330 億美元。但這些 ICO 的成功將證明創業者完全可以直接從投資者那裏籌集資金,而且往往能獲得比傳統 IPO 更優的條件。

隨着時間的推移,我相信會有越來越多項目選擇直接 ICO 模式,而非傳統融資路徑。

關於如何投資這個主題,我有幾點想法:

如果我的判斷正確,最直接的投資標的就是 Coinbase。這家公司正利用其在加密貨幣交易領域的主導地位開拓新市場。它不僅是加密世界的嘉信理財,更是嘉信理財 + 高盛 + 紐交所的綜合體。

同時健康的 ICO 市場也將利好以太坊、Solana 等大型可編程區塊鏈,因爲很多 ICO 項目都會基於這些平台構建。

更宏觀地看,ICO 的復興將是加密貨幣領域的又一個重要裏程碑。現在的加密貨幣比幾年前更有潛力,因爲我們有了穩定幣和代幣化的故事。如果再加上通過 ICO 實現的數十億美元融資,這個敘事將更具說服力。這種趨勢告訴我們應該進行更廣泛的市場布局:比如投資包含一籃子加密資產或加密股票的指數基金。換句話說,不要糾結於選哪匹馬,而應該賭整場比賽會越辦越好。

這場比賽正在變得越來越精彩。


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