戦略は、ビットコインの下落がそのモデルのひび割れを露呈するにつれて、インデックス除外リスクに直面しています

ソース: ETHNews 元のタイトル：戦略がインデックス除外リスクに直面、ビットコインの下落がそのモデルのひびを露呈 元のリンク： マイケル・セイラーの戦略会社は、2020年にビットコインを基盤としたアイデンティティに移行して以来、最も急激な信頼の逆転に直面しています。この会社はかつて「デジタル資産トレジャリー」の代表格として称賛されていましたが、現在、主流ポートフォリオにおける地位を確立するのに役立った主要ベンチマーク指数からの除外という非常に現実的な脅威に直面しています。

ロイターの報道によると、JPMorganからの新しいメモによれば、Strategyは間もなくMSCI USAインデックスから除外され、さらにはNasdaq 100からも除外される可能性があります。MSCIの相談は、デジタル資産の保有が資産の50％以上を占める企業を除外することを提案しており、この閾値はStrategyによって大幅にクリアされています。

もしMSCIが前進すれば、最大28億ドルがパッシブファンドから株式から強制的に流出する可能性があります。他のプロバイダーが続けば、総流出額は$9 億ドルに近づく可能性があります。最終決定は1月15日までに期待されています。

リスクは流動性以上に深刻です。インデックスへの組み込みは長い間、戦略の目に見えないエンジンとして機能してきました。それは機関投資家を引き寄せ、資金調達コストを引き下げ、ビットコインを保有する企業が従来の株式枠組みの中で共存できるという概念を強化しました。その地位を失うことは、かつて戦略のプレミアムを支えていた正当性を打撃することになります。

そのプレミアムはすでに消えています。昨年の11月に記録的な高値に達した後、戦略の株価は60%以上下落し、市場価値はビットコインの保有価値をわずかに上回る程度まで落ち込みました。同社のmNAV、企業価値とBTCの比率は約1.1に崩壊し、投資家の熱意がどれほど劇的に薄れたかを反映しています。ビットコイン自体の10月のピークからの30%の下落が巻き戻しを加速させ、暗号市場の価値で$1 兆以上を消し去りました。

資金市場も赤信号を点滅させています。ストラテジーの優先株は急落し、その10.5%のノートの利回りは11.5%に跳ね上がり、ユーロ建ての優先株式の発行価格は、発行価格の割引を下回りました。

かつてフライホイールのように機能していたもの—資本を調達し、ビットコインを購入し、プレミアムが拡大するのを見守る—は、今やますます脆弱に見える。JPMorganでさえ、インデックスからの除外は市場全体で否定的に受け止められ、流動性がさらに引き締まり、資金調達コストが上昇するだろうと警告している。

戦略は依然として約650,000 BTCを保持していますが、その上昇を支えた信念は消えつつあります。デジタル資産の財務時代を定義したモデルが試されていますが、その結果は市場とインデックスゲートキーパーの両方に委ねられています。