#特朗普撤销农业产品关税 beri peringatan untuk semua: pada saat seperti ini, benar-benar jangan lagi berpikir untuk membeli BTC di harga bawah.

Komunitas berbahasa Inggris sudah heboh selama dua minggu terakhir, tapi sepertinya komunitas berbahasa Tionghoa belum menyadari betapa seriusnya situasi ini—pilar tak terlihat yang menopang harga aset global sedang mengalami guncangan fatal.

Nama pilar ini adalah Jepang.

Selama beberapa dekade terakhir, mengapa aset global bisa naik seperti ini? Bukan karena ekonomi Amerika Serikat luar biasa hebat, alasan utamanya adalah Jepang terus-menerus menyalurkan "dana dengan biaya yang sangat rendah". Inilah skema klasik carry trade: meminjam yen dengan suku bunga hampir nol, lalu mengalirkannya ke berbagai aset berimbal hasil tinggi—obligasi pemerintah AS, saham teknologi, properti, tentu saja juga BTC.

Triliunan dolar yen murah inilah bahan bakar sebenarnya dari pesta aset global.

Namun sejak November tahun ini, aturan main benar-benar berubah total.

Imbal hasil obligasi jangka panjang Jepang sedang membentuk kurva yang belum pernah terjadi sebelumnya: obligasi 20 tahun mendekati 2,8%, sementara tenor 40 tahun bahkan menembus 3,7%. Ini bukan penyesuaian ringan, ini adalah pelepasan energi yang telah ditekan selama tiga dekade.

Apa arti perubahan ini? Tiga reaksi berantai mematikan:

Pertama, biaya pinjaman melonjak. Pendanaan yen tak lagi murah, model matematika carry trade langsung hancur.

Kedua, volatilitas nilai tukar meningkat. Yen tak lagi stabil, institusi global menghadapi tekanan margin call, terpaksa melakukan likuidasi, terpaksa menarik dana dari berbagai pasar.

Ketiga, carry trade mulai "meledak secara terbalik". Unwind carry trade (likuidasi posisi lawan arus) bukan teori semata, melainkan arus dana triliunan yang sedang kembali. Dulu Jepang membanjiri dunia dengan dana murah, sekarang begitu diperketat, likuiditas global langsung mengering.

Jika kamu lihat pergerakan BTC beberapa hari ini, akan terlihat fakta pahit: semua volatilitas di pasar kripto tidak ada artinya di hadapan gelombang makro seperti ini.

Selama ini pasar punya asumsi tak tertulis: "Jepang tidak akan melakukan pergerakan besar".
Tapi sekarang, mereka bergerak—dan pergerakannya mengguncang fondasi.