Federal Rezerv (FED) içindeki görüşler birbirine zıt bir şekilde çatışıyor, çeşitli yetkililerin faiz indirimine yönelik tutumları tamamen farklılık gösteriyor, bu durum piyasayı karışık bir hale getiriyor. Bu politik belirsizlik ortamında, kurumsal yatırımcılar savunma araçlarını çılgınca biriktirmeye başladılar - swap seçenekleri ve gecelik faiz oranlarına bağlı türetmeler rağbet gören ürünler haline geldi.

En belirgin sinyal? Uzun süre göz ardı edilen uzun vadeli faiz oranı swap seçenekleri (10 yıl, 30 yıl vadeli olanlar), kısa vadeli volatilite aniden canlandı, özellikle 3 ay içinde olan ürünler, popülaritesi doğrudan zirveye ulaştı.

Açıkça söylemek gerekirse, bu şey sabit faiz oranı ve değişken faiz oranı ile takas edilen bir sözleşme, toplam tezgah üstü piyasa büyüklüğü 600 trilyon doları aşıyor. Şu anda herkes bununla faiz oranı dalgalanma riskini hedge etmeye çalışıyor ve bir yandan da devlet tahvili pozisyonuna sigorta ekliyor.

SOFR (teminatlı gece finansman oranı) ile bağlantılı seçeneklerin açık pozisyonları da artış gösteriyor. Bu gösterge aslında kısa vadeli fonların gece borç verme maliyetini ifade ediyor, çünkü devlet tahvilleri teminat olarak kullanılıyor, bu nedenle Federal Rezerv (FED) politika yönelimlerine çok yakın, politika eğilimlerini gözlemlemek için bir termometre olarak kabul edilebilir.

İlginç olan, traderların şimdi her iki tarafta da bahis yapması: Aralık'ta olası bir faiz indirimine hazırlanırken, aynı zamanda politikanın aniden frene basmasına karşı da bir alan bırakıyorlar. Sonuçta, şu anda bu durumda kimse kesin bir şey söylemeye cesaret edemiyor.