# Tăng trưởng Stablecoin vừa chạm vào tường — Điều này có nghĩa gì đối với Ethereum

Đây là điều mà bạn nên chú ý: tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã đạt khoảng ~$300B, nhưng nó đã **bằng phẳng trong tháng qua** — giảm 1,5% trong 30 ngày sau một đợt tăng giá kéo dài nhiều năm.

Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì **Ethereum đang nắm giữ một nửa tất cả stablecoin**. Chúng ta đang nói về $165B trong các token stablecoin được đỗ trên mạng lưới ( cũng đã giảm 1.6% gần đây ). Những tài sản này là huyết mạch của hệ sinh thái DeFi của Ethereum — chúng thực hiện giao dịch, tạo ra lợi suất và phục vụ như tài sản thế chấp cho các giao thức cho vay. Số $68.9B trong TVL? Được hỗ trợ bởi stablecoin.

**Kịch bản rủi ro**: Nếu giá trị stablecoin bị ngưng trệ trong nhiều tháng, sẽ có ít đô la mới hơn chảy vào Ethereum. Hoạt động ít hơn = tăng trưởng DeFi chậm hơn = áp lực tiềm năng lên giá ETH.

**Nhưng đây là cách phản công**: Các sản phẩm trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa đang thu hút sự chú ý. Nếu stablecoin không thay đổi nhưng trái phiếu T-bill trên chuỗi tăng tốc, thì dòng tiền vào ròng bằng đô la có thể thực sự tiếp tục — giữ cho cơ sở tương đương tiền mặt của Ethereum vẫn nguyên vẹn.

**Kết luận**: Đây là một tín hiệu cảnh báo, không phải tín hiệu bán. Nhu cầu cấu trúc đối với stablecoin vẫn đang vững mạnh ( các khung pháp lý đang được củng cố ). Theo dõi trong 2-6 tháng tới — nếu sự tăng trưởng của stablecoin tiếp tục, thì đợt giảm này sẽ trở thành lịch sử. Nếu nó tiếp tục đi ngang, đó là lúc bạn xem xét lại giả thuyết về ETH.