蓋茨基金會拋售$11B 伯克希爾股份——究竟發生了什麼？

比爾·蓋茨的慈善基金會上季度拋售了240萬股伯克希爾哈撒韋股票，目前仍持有2100多萬股，總價值約110億美元。看起來這位科技巨頭對當前市場估值有點慌了。

市場太貴了

別看伯克希爾表面上穩，巴菲特手裏現在握着超過3800億美元現金——相當於伯克希爾總市值的三分之一。這是什麼信號？就是老巴也找不到便宜貨了。整個美股現在估值接近歷史高位，標普500的市盈率約30倍，遠高於長期平均水平。

伯克希爾這麼多現金雖然提供了防御性（跌10%只跌7%），但也說明機構投資者都在等修正。蓋茨基金會25個持倉中，12個淨賣出，零個增持——這不是在調倉，這是在清倉。

集中度太高也得降

拋售後伯克希爾仍佔基金投資組合的25%，之前更是達到30%。一只股票佔四分之一，確實得平衡一下。而且伯克希爾上季度的股價淨值比（P/B）達到1.6倍，超過過去10年的1.2-1.5倍常規區間。換句話說，賣在相對高位。

有意思的是，巴菲特本人上季度也沒進行任何股票回購。兩位投資大咖同時減持同一只股票，這是在給市場傳遞一個明確信號：我們都覺得它貴了。

底線

這不一定是慈善基金在砸盤，可能就是按既定計劃分配資金。但從歷史來看，基金會之前是淨買入的。現在突然變成淨賣出，結合巴菲特空現金的奇怪現象，這多少反映了大資金對當前市場的謹慎態度。