加密巨头KULR在区块链驱动的比特币反弹中实现814万美元盈利——但运营成本讲述着另一个故事

意外的转折还是巧妙的会计操作？KULR科技集团在2025年第二季度实现净利润814万美元，较一年前的589万美元亏损实现了180度的剧烈转变。 关键在于：这次盈利几乎完全依赖于加密货币升值，而非运营卓越。

比特币的上海软件更新效应：KULR如何利用区块链增长

这家储能公司于今年六月成功进入Russell 3000指数，已在加密生态系统中占据战略位置。KULR的财务策略以持有比特币为核心资产——这一关键决策取得了惊人的回报。公司持有的1021枚比特币，今年迄今的收益率高达291.2%，转化为市值变动带来的收益，推动了第二季度大部分盈利。随着比特币价格接近88,210美元，这一财务策略已成为该公司原本依靠现金流的业务的主要盈利引擎。

在实际业务表现的区块链上，故事则截然不同。截至6月30日的季度，收入同比增长63%，达到397万美元，产品销售激增74%，至198万美元。现金及应收账款达到2473万美元。然而，在这层增长的表象之下，运营亏损从去年同期的533万美元扩大到945万美元，恶化了77%，显示出核心商业模式存在结构性挑战。

矿业扩展与信贷设施：加码加密基础设施

KULR大幅提升了比特币挖矿规模，活跃挖矿算力扩展至750 petahash每秒(PH/s)，并设定了到夏末达到1.25 exahash每秒(EH/s)的雄心目标。为支持基础设施扩展，公司从Coinbase Credit获得了$20 百万美元的信贷额度，在市场有利时机进一步积累比特币。

盈利能力的裂痕

毛利率从24%压缩至18%，主要受意外的劳动力成本上涨影响——这是运营效率的一个警示信号。销售、一般及管理费用达到694万美元，而研发支出上升至244万美元。6月23日生效的1比8反向股票拆分，显示公司试图在这些混合业绩中重塑市场形象。

财报强调了一个关键矛盾：KULR成功打造了极端环境储能解决方案的营收业务，但仍依赖加密资产升值来实现表面盈利。随着区块链生态系统的不断演变，公司从比特币持仓转向可持续运营盈利的能力，将决定这个第二季度故事是否代表真正的业务动能，还是仅仅受益于市场的有利尾风。