تراجعت أسهم ويرولف على الرغم من الفوز السريري: إليك ما يحتاج المستثمرون لمعرفته

عندما تنهار أسهم التكنولوجيا الحيوية بنسبة 42٪ في جلسة واحدة، فهناك عادة قصة تحت السطح - وقد قدمت Werewolf Therapeutics (HOWL) واحدة. شهدت الشركة المتخصصة في العلاج المناعي للذئاب والتي مقرها في يوتا انخفاض سعر سهمها إلى 0.61 دولار صباح يوم الخميس، وهو تراجع قاسٍ على الرغم من إعلانها عن تقدم سريري ملموس. على مدار العام الماضي، تراوحت الأسهم بين 0.58 دولار و 2.38 دولار، مما جعل الانخفاض يوم الخميس أكثر قسوة على المساهمين.

البيانات السريرية التي يجب أن تهم (لكن السوق لم يكن يشترى )

ها هو المكان الذي تصبح فيه الأمور مثيرة للاهتمام: أظهرت البرامج الرائدة لويرفولف في الواقع زخمًا ذا مغزى. WTX-124، وهو جزيء IL-2 مفعل بشكل شرطي يستهدف الميلانوما المتقدمة وأورام صلبة أخرى، حقق بعض المعالم البارزة في التجارب السريرية من المرحلة 1/1ب. من بين مرضى الميلانوما الذين تم علاجهم بشكل مكثف، حققت العلاج الأحادي معدل استجابة موضوعية بنسبة 21% - مما يطابق أداء IL-2 بجرعات عالية تاريخيًا. والأكثر إثارة للاهتمام، أن المرضى الذين تعرضوا للعلاج المناعي سابقًا شهدوا معدل استجابة بنسبة 30%. وقد منحت إدارة الغذاء والدواء بالفعل الموافقة على جرعة 18 ملغ للتطوير الإضافي ورسمت مسارًا محتملًا للعلاج الأحادي للميلانوما المتكررة أو المقاومة.

الأصل الرئيسي الآخر، WTX-330 ( جزيء IL-12 المُفعل بشروط )، ليس بعيدًا. يجري حاليًا في تجارب المرحلة 1b/2 للأورام الصلبة المقاومة للعلاج المناعي، وقد أظهرت النتائج المبكرة تحملًا إيجابيًا ونشاطًا مضادًا للورم، بما في ذلك استجابة جزئية مؤكدة في سرطان المرارة النقيلي. لقد حافظت تحسينات التصنيع على IL-12 الحر بنسبة 0.12% فقط من تعرض الدواء الاحترافي—وهو انتصار في السلامة يستحق الذكر.

المشكلة الحقيقية: المال والشراكات

إزالة التفاؤل السريري يكشف المشكلة الأساسية: يحتاج ويرولف إلى المال والمتعاونين. تبحث الشركة عن شراكات استراتيجية لتمويل المزيد من تطوير WTX-124 و WTX-330 بينما تسعى للحصول على تمويل إضافي لتجارب التسجيل ودراسات IND. هذه لغة البيوتكنولوجيا لـ “نحن خارج المدار.” يجب أن تصل بيانات المرحلة 1/1b الكاملة وتحديث مؤقت في النصف الأول من عام 2026.

بعيدًا عن خط الأنابيب الفوري، تمثل منصة INDUCER الخاصة بـ Werewolf—المبنية على تقنية التمويه والروابط المملوكة لتعزيز قوة المحفزات T-cell—الحدود التالية. WTX-1011 ( يستهدف STEAP1 لسرطان البروستاتا) و WTX-2022 ( يستهدف CDH6 لسرطانات المبايض والكلى) تظهر وعودًا قبل السريرية، لكن تقديم طلبات IND لن يحدث حتى منتصف عام 2027 على أقرب تقدير، بافتراض توفر رأس المال.

الخلاصة

تؤكد نتائج Werewolf السريرية نهجها في منصة PREDATOR للعلاج المناعي المنشط بواسطة الأورام. البيانات مشجعة بشكل مشروع. ولكن في مجال التكنولوجيا الحيوية، فإن العلم المعتمد لا يسدد الفواتير - بل الشراكات وجولات التمويل هي التي تفعل ذلك. حتى تؤمن Werewolf كلاهما، توقع أن يبقى السوق متشككًا، بغض النظر عن عدد معدلات الاستجابة الموضوعية التي تتجاوز التوقعات.