5 ans 20 fois, la naissance de la société la plus chère des États-Unis

8 août 2025, le cours de Palantir Technologies (PLTR) a atteint 187,99 dollars, la capitalisation boursière dépassant 443 milliards de dollars — plus que la somme des trois géants de l’armement Lockheed Martin, Raytheon et Northrop Grumman.

Depuis son introduction en bourse en septembre 2020 à 10 dollars, PLTR a rebondi d’un minimum de 5,92 dollars, avec une hausse cumulée de 31 fois ; même en tenant compte du prix d’introduction, cela représente un rendement proche de 19 fois.

Depuis le début de 2025, PLTR a encore augmenté de 145 %.

Cette société spécialisée dans les données IA ne fabrique pas de puces, ne forme pas de grands modèles, et ne produit pas de produits grand public.

La liste de ses clients ressemble à celle des habitués du film « Mission Impossible » : CIA, FBI, NSA, Pentagone, Forces de défense israéliennes, MI5 britannique.

Plus étrange encore, la valorisation. Le ratio cours/bénéfice anticipé de PLTR atteint 245, alors que la moyenne du secteur n’est que de 24 ; en comparaison, Nvidia, souvent qualifiée de « bulle IA », affiche un PER de seulement 35.

D’où vient cette foi ?

Cette société, fondée par Peter Thiel, parrain de la mafia PayPal, et ayant reçu des investissements de Wang Sicong, a été un temps rejetée par la Silicon Valley comme une « société maléfique ». Aujourd’hui, elle est devenue la star la plus en vogue de l’ère IA, l’action emblématique du destin américain.

Monsieur, le temps a changé.

911, CIA et boule de cristal En septembre 2001, l’effondrement des tours jumelles du World Trade Center a changé à jamais la vision de la sécurité aux États-Unis.

Dans la Silicon Valley, le jeune milliardaire Peter Thiel, fraîchement liquidé de 1 milliard de dollars de PayPal, réfléchit à une autre question :

Les méthodes de PayPal pour lutter contre la fraude transactionnelle peuvent-elles s’étendre à d’autres domaines, comme la lutte contre le terrorisme ?

À cette époque, ils avaient mis en place le système anti-fraude commercial le plus avancé au monde, capable d’identifier les comportements anormaux en analysant les modèles de transaction. Et si on appliquait la même logique à la sécurité nationale ?

Mais Thiel avait besoin d’une personne particulière pour diriger cette société et réaliser cette idée. Il pensa à son ancien camarade de Stanford Law, Alex Karp.

Karp est le CEO le moins « Silicon Valley » qui soit. Il a étudié la philosophie à Harvard, obtenu un doctorat en droit à Stanford, puis est allé à l’Université de Francfort en Allemagne pour un doctorat en théorie sociale néoclassique, sa thèse portant sur « l’agressivité dans le monde vécu ».

En 2004, Thiel embauche officiellement Karp comme PDG.

La même année, ils rassemblent une équipe fondatrice singulière : Joe Lonsdale, génie de Stanford âgé de 24 ans ; Stephen Cohen, ancien colocataire de Thiel à Stanford ; et Nathan Gettings, ingénieur de PayPal, qui a développé le prototype du système anti-fraude de PayPal.

L’entreprise est nommée « Palantir », du nom de la « pierre de vision » dans « Le Seigneur des Anneaux » de Tolkien, une pierre magique capable de voir à travers l’espace et le temps, de tout percevoir. Dans le roman, celui qui maîtrise le Palantír détient l’avantage informationnel.

Fait intéressant, l’entreprise a même nommé ses bureaux d’après des lieux de la Terre du Milieu : Palo Alto s’appelle « The Shire » (la Comté), McLean en Virginie « Rivendell » (Rivendell), Washington D.C. « Minas Tirith » (Minas Tirith).

Les fonds de lancement sont eux aussi inhabituels : 2 millions de dollars provenant du département de capital-risque de la CIA, In-Q-Tel, et 30 millions de dollars de Thiel lui-même et de son fonds de capital-risque, Founders Fund.

Au cours des dix années suivantes, Palantir a levé plus de 3 milliards de dollars, avec des investisseurs allant des plus grands fonds américains à des personnalités controversées, comme en 2014 Wang Sicong, héritier chinois, qui a investi 4 millions de dollars via PuShi Capital, avec une valorisation estimée autour de 9 milliards de dollars.

Leur mission, après le 11 septembre, était particulièrement claire aux États-Unis.

Comme l’a dit plus tard le PDG Karp, Palantir fait « la recherche de choses cachées » : la prochaine attaque terroriste potentielle.

Suivi de Ben Laden De 2003 à 2006, Palantir a presque disparu du radar public.

Aucun lancement de produit, aucune couverture médiatique, pas même de signalisation officielle dans ses bureaux. Les ingénieurs développaient dans un bâtiment discret un logiciel codé « Gotham » pour les agences de renseignement américaines.

Exactement, la ville que Batman protège.

En Afghanistan en 2010, l’armée américaine faisait face à un ennemi invisible. En une seule année, plus de 200 soldats américains sont morts dans des attentats à la bombe artisanale (IED), un chiffre supérieur à la somme des trois années précédentes.

Gotham a alors montré sa valeur : il pouvait assembler des fragments d’informations apparemment sans lien pour former une image complète :

Un local portant un chapeau violet, une anomalie immédiatement signalée, car le violet est extrêmement rare dans la culture locale. En suivant cette caractéristique, en combinant les signaux téléphoniques, les trajectoires, les réseaux sociaux, ils ont fini par identifier le suspect comme étant un insurgé posant des mines.

Un autre succès largement connu est la mort de Ben Laden en 2011.

Bien que non officiellement confirmé, plusieurs sources suggèrent que Palantir a joué un rôle clé dans cette opération. Dans le livre « The End » de Mark Bowden, qui raconte la capture de Ben Laden, Palantir est décrit comme une « application véritablement meurtrière ».

Le système Gotham, en analysant des années de données massives — appels téléphoniques, transactions financières, mouvements de personnel, réseaux sociaux — a finalement orienté les indices vers cette maison apparemment ordinaire.

Cette société, sortie du sous-sol de la CIA, est devenue une arme de données puissante pour le gouvernement américain.

L’outsider de la Silicon Valley Les contrats gouvernementaux sont une épée à double tranchant.

Pour Palantir, dépendre des contrats publics a d’abord permis de générer des revenus précoces, mais a aussi laissé une marque indélébile : « société gouvernementale ». Ce verrou invisible a presque accompagné tout son processus de commercialisation.

En 2009, Palantir a tenté pour la première fois de sortir du secteur du renseignement, avec JPMorgan Chase comme premier grand client commercial.

Ils ont utilisé la technologie Palantir pour la gestion interne des risques — surveillant les emails des traders, la géolocalisation GPS, les impressions et téléchargements, et analysant même les transcriptions d’appels téléphoniques pour détecter d’éventuelles transactions douteuses.

En 2011, la société a lancé la plateforme Foundry pour les entreprises, intégrant données de ventes, stocks, finances, opérations dans un centre d’analyse unique, permettant une meilleure collaboration interservices. Mais le déploiement prenait plusieurs mois, chaque projet étant presque une solution sur mesure, coûteuse, difficile à faire évoluer.

De nombreux clients louaient la technologie, mais se décourageaient face aux coûts et aux délais. En comparaison, des plateformes plus légères comme Snowflake ou Databricks étaient plus populaires.

Malgré ces difficultés de commercialisation, Palantir a été souvent mêlée à des controverses politiques : soutien à la CIA dans la lutte contre WikiLeaks, participation au programme d’écoute « Prism », utilisation de la reconnaissance visuelle pour traquer les migrants illégaux et les manifestants.

Dans la Silicon Valley à majorité progressiste, tout cela lui a valu d’être perçue comme une « société maléfique » aidant le mal. Des manifestants ont plusieurs fois protesté devant le siège de Palantir ou chez Thiel et Karp.

En 2020, à l’approche de l’introduction en bourse, Palantir a décidé de quitter la Silicon Valley pour Denver, rompant définitivement avec la côte ouest.

Le PDG Karp a exprimé dans une lettre ouverte son mécontentement et sa frustration : « Nous fournissons des logiciels aux forces armées et aux agences de renseignement américaines pour défendre la sécurité nationale, mais nous sommes constamment critiqués, alors que les entreprises qui vendent des données de consommateurs pour faire de la publicité sont habituées à cela. »

En septembre de la même année, Palantir a été introduite en bourse.

Les médias lui ont collé une série d’étiquettes négatives :

17 ans sans profit : en 2019, perte de 580 millions de dollars, et même dans le prospectus, Palantir prévoit qu’elle pourrait ne jamais atteindre ou maintenir la rentabilité.

Dépendance excessive aux contrats publics : au premier semestre 2020, 53,5 % des revenus provenaient de clients gouvernementaux, contre 45 % l’année précédente.

Une gouvernance très agressive : Palantir a indiqué dans ses documents déposés auprès de la SEC qu’elle permettait aux fondateurs de modifier unilatéralement le pouvoir de vote.

Le premier jour de cotation, le prix d’ouverture était de 10 dollars, mais deux ans plus tard, il est tombé à 5,92 dollars.

De l’extérieur, cette société fortement dépendante des contrats publics, souvent en difficulté pour sa commercialisation, sans profit après plus de dix ans d’existence, semblait sans valeur pour l’investissement.

Mais seulement quelques années plus tard, sa capitalisation a explosé à 4000 milliards de dollars, faisant d’elle l’une des entreprises technologiques les plus précieuses au monde.

Comment Palantir a-t-elle réussi cette inversion ?

Transformation spectaculaire Le 30 novembre 2022, ChatGPT a fait une entrée fracassante, et le monde entier parle de la révolution IA.

Mais pour la majorité des entreprises, après l’enthousiasme vient la réalité : ChatGPT peut écrire des poèmes, discuter, mais ne comprend pas mes données métier, ne connaît pas mes processus opérationnels, et ne peut pas se connecter à mes systèmes centraux.

Ce problème, justement, a créé une opportunité pour Palantir, Karp a vu ce que d’autres n’ont pas vu.

Moins de 5 mois après la sortie de ChatGPT, Palantir a lancé AIP (Artificial Intelligence Platform).

AIP est essentiellement une plateforme d’agents IA permettant aux grands modèles de langage de comprendre et d’opérer sur les données réelles de l’entreprise, d’apprendre ses processus, de comprendre sa structure de données, de maîtriser sa logique opérationnelle, pour devenir un véritable employé IA qui connaît votre société.

Elle peut analyser les systèmes ERP, CRM, les états financiers, et même exécuter des actions.

Lorsque vous demandez « Quelle ligne de production doit être priorisée pour la maintenance », elle ne vous donnera pas une théorie de gestion d’équipements comme GPT, mais, en se basant sur l’état en temps réel des machines, l’historique de maintenance, le planning de production, elle vous donnera directement une recommandation concrète, voire pourra automatiquement générer un ordre de maintenance.

C’est la capacité centrale que Palantir a bâtie au fil des années : l’intégration des données et la prise de décision automatisée.

Les 20 dernières années, elle a traité des données pour la CIA, le FBI, analysé des informations de champ pour le Pentagone, en résolvant essentiellement une question : comment transformer des données complexes en actions concrètes.

L’IA a rendu tout cela automatisable. ChatGPT permet à chacun de dialoguer avec une IA, AIP permet à chaque entreprise d’utiliser l’IA pour travailler pour elle.

Les chiffres financiers illustrent immédiatement la puissance de cette transformation. Avant le lancement d’AIP, au premier trimestre 2023, le taux de croissance du chiffre d’affaires de Palantir est tombé à son plus bas historique de 13 %. Mais après le lancement d’AIP, la croissance a repris fortement, avec une croissance annuelle de 23 % en 2024.

En 2025, la croissance explosive est devenue une réalité : au premier trimestre, le chiffre d’affaires a atteint 884 millions de dollars, en hausse de 39 % ; au deuxième trimestre, 1,01 milliard de dollars, en hausse de 48 %.

Plus important encore, la composition de la clientèle a changé. Au quatrième trimestre 2023, le nombre de clients commerciaux américains a augmenté de 55 % en glissement annuel ; au quatrième trimestre 2024, le total des clients a atteint 711, en hausse de 43 %, et le chiffre d’affaires commercial a augmenté de 64 %, dépassant la croissance de 45 % des revenus gouvernementaux.

La dépendance autrefois critiquée à l’égard du secteur public est en train d’être guérie, avec des entreprises de tous secteurs : Chevron, Airbus, Banco Santander, Wenzel Spine, déployant tous AIP.

De fournisseur de services externalisés pour le gouvernement, rejeté par la Silicon Valley, à chouchou de l’ère IA, Palantir a réalisé une transformation spectaculaire avec AIP.

Marchand d’armes IA La révolution IA peut se produire aussi bien dans une fenêtre de chat que sur un vrai champ de bataille.

Dans le secteur militaire, Palantir est déjà devenu le « marchand d’armes IA » de l’Occident.

En 2022, le PDG Karp, en bottes tactiques, s’est rendu à Kiev, pour signer une série d’accords avec le gouvernement ukrainien.

Rapidement, le système Gotham est entré en action : le commandant entre les coordonnées de la cible, l’algorithme calcule automatiquement les paramètres de tir, et la mission est assignée à l’arme « au meilleur rapport qualité-prix ». Palantir est devenu un acteur clé de cette guerre moderne.

Palantir est désormais intégré dans le système de défense américain et occidental.

Après le retrait de Google du projet Maven en 2019, Palantir a repris sans hésitation ce contrat central pour le Pentagone. Au cours des années suivantes, les contrats se sont multipliés : au troisième trimestre 2024, Palantir a obtenu un contrat de 218 millions de dollars avec la Space Force pour développer un système de combat spatial intégré ; en août 2025, l’armée américaine a signé un contrat de 10 ans d’une valeur de 10 milliards de dollars avec Palantir.

En avril 2025, un jalon symbolique est atteint : l’OTAN a officiellement acheté le système Maven Smart de Palantir, déployé au quartier général des opérations alliées, pour renforcer la capacité de coopération multinationale. Ce geste a presque consacré la position de Palantir comme « référence technique » dans l’alliance militaire occidentale.

Le PDG Karp a déclaré dans une interview au « Washington Post » : « La puissance d’un système de guerre basé sur des algorithmes avancés est si grande qu’elle équivaut à disposer d’armes nucléaires tactiques contre un adversaire ne disposant que d’armes conventionnelles. »

Fin 2024, Palantir a publié une vidéo publicitaire sur les réseaux sociaux, intitulée « La bataille n’a pas commencé, la victoire est déjà décidée. » Ce n’est pas seulement du marketing, c’est une déclaration.

La force derrière Palantir ne se limite pas à Peter Thiel. Elon Musk, autre membre de la mafia PayPal, construit avec Thiel un écosystème militaire IA sans précédent : Palantir fournit l’analyse des données de champ, SpaceX, via Starlink, assure la communication, et X(Twitter) mène la guerre de l’information et la guerre d’opinion.

Ce nouveau complexe militaro-industriel est en train de redéfinir la guerre du XXIe siècle.

Naissance d’une action de foi L’explosion d’AIP et ses succès dans l’obtention de contrats militaires majeurs ont propulsé le cours de Palantir à toute vitesse :

20 dollars en mai 2023, 60 dollars lors de l’intégration au S&P 500 en novembre 2024, et un sommet historique à 187,99 dollars en août 2025, en hausse de près de 10 fois en un peu plus de deux ans.

Dans le secteur SaaS, une règle célèbre, la « règle des 40 », sert à évaluer la santé d’une entreprise : la somme du taux de croissance annuel du chiffre d’affaires et de la marge bénéficiaire doit dépasser 40 % pour être considérée comme excellente.

Au premier trimestre 2025, ce chiffre pour Palantir atteint 83 %.

Puis, la armée des petits investisseurs entre en scène.

La section r/PLTR sur Reddit rassemble 108 000 « croyants », qui analysent chaque rapport financier, décryptent les discours du PDG, et même donnent des surnoms à l’entreprise. Pour eux, Palantir n’est pas seulement une société de logiciels, c’est une extension du destin national américain.

Pour ces petits investisseurs, acheter du PLTR, ce n’est pas parier sur une société, mais sur un ordre mondial. Tant que les États-Unis maintiendront leur hégémonie militaire mondiale, Palantir prospérera.

Le PDG Karp ne cache pas ses positions politiques. Il a déclaré publiquement : « Nous avons toujours une vision pro-occidentale, croyant que l’Occident possède un mode de vie et une organisation supérieurs. »

Dans sa lettre aux actionnaires de 2024, il cite le historien Samuel Huntington : « La montée de l’Occident n’est pas due à la supériorité de ses idées ou de ses valeurs, mais à sa supériorité dans l’usage de la violence organisée. »

Au début de 2025, Karp a publié un livre : « La République technologique » (The Technological Republic).

Dans cet ouvrage, il interpelle les entreprises technologiques de la Silicon Valley :

« Pourquoi les entreprises de la Silicon Valley ne s’intéressent-elles qu’à la livraison de nourriture et aux réseaux sociaux, et pas à la sécurité nationale ? »

Selon lui, la responsabilité des entreprises technologiques ne se limite pas à faire de l’argent, mais à façonner activement l’ordre politique mondial.

Ce nationalisme technologique brut est rare à Silicon Valley. Quand Google a quitté le projet Maven suite à des protestations d’employés, Palantir a repris sans hésiter, affirmant vouloir jouer le rôle de « fournisseur d’armement numérique » pour les États-Unis dans la course à l’armement IA.

En août 2025, la capitalisation de Palantir atteint 443,55 milliards de dollars, faisant d’elle la 21e plus grande entreprise mondiale en valeur. Que signifie ce chiffre ?

Il dépasse la valeur combinée de Lockheed Martin, Raytheon et Northrop Grumman, les trois géants traditionnels de l’armement, qui ne valent pas autant que cette société de moins de 4000 employés.

Un PER de 245, qui touche à l’essence même de la « action de foi » : il ne s’agit pas de flux de trésorerie ou de modèles d’évaluation, mais d’une croyance simple selon laquelle, dans un monde de plus en plus dangereux, les États-Unis ont besoin de Palantir.

Le cours va-t-il continuer à monter ? Personne ne le sait. Mais ce qui est certain, c’est qu’à l’ère du repositionnement géopolitique, parier sur « le destin américain » est la logique d’investissement la plus simple de l’autre côté de l’Atlantique, et Palantir est justement devenu le véhicule boursier du destin américain.

Peut-être est-ce la « valeur » la plus coûteuse de l’histoire en tant qu’action « patriotique », mais pour ses croyants, c’est justement cela qui fait sa valeur.