توقعات اتجاه الذهب لعام 2025: من مشاعر الملاذ الآمن إلى إعادة تقييم القيمة

مع بداية النصف الثاني من عام 2024، شهد سوق الذهب ارتفاعًا حادًا. وعندما اقترب سعر الذهب في أكتوبر من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4400 دولار للأونصة، بلغت موجة النقاش في السوق ذروتها أيضًا. على الرغم من حدوث تصحيح معين بعد ذلك، إلا أن المنطق وراء هذا الاتجاه لم يتغير، بل أصبح أكثر وضوحًا. بالنسبة للمستثمرين الراغبين في المشاركة في اتجاه الذهب، فإن فهم الأسباب الجذرية لهذا الارتفاع هو أمر أكثر أهمية بكثير من التعلق الأعمى بالارتفاعات.

لماذا ارتفع سعر الذهب؟ ثلاثة محركات رئيسية

المحرك الأول: عدم اليقين الجيوسياسي والسياسات

البيئة السياسية العالمية في 2024–2025 مليئة بالتقلبات، خاصة مع تعديلات السياسات الأمريكية التي تسببت في تقلبات السوق. عندما يتم فرض سياسات جمركية مكثفة، ترتفع مشاعر الحذر في السوق بسرعة، وتتدفق الأموال بشكل كبير إلى أصول الملاذ الآمن التقليدية مثل الذهب. وفقًا للتجارب التاريخية، خلال فترات التوتر التجاري مثل عام 2018، عادةً ما يشهد سعر الذهب ارتفاعًا مؤقتًا بنسبة 5–10% خلال فترات عدم اليقين السياسي. حاليًا، المخاوف من جولة جديدة من التغييرات السياسية تدفع أيضًا الطلب على الذهب إلى الارتفاع.

المحرك الثاني: انخفاض المعدلات الحقيقية

تؤثر توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي بشكل عميق على سعر الذهب. توقعات خفض الفائدة ستضغط مباشرة على المعدلات الحقيقية — وهي القوة الدافعة الأساسية لارتفاع سعر الذهب. عندما تنخفض المعدلات الحقيقية (المعدل الاسمي ناقص التضخم)، تنخفض تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما يعزز جاذبيته.

عند مراجعة البيانات التاريخية، نجد علاقة سلبية واضحة بين سعر الذهب والمعدلات الحقيقية: انخفاض المعدلات الحقيقية → زيادة الطلب على الذهب. وفقًا لأحدث بيانات أدوات الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر القادم تصل إلى 84.7%. يمكن للمستثمرين استخدام تغييرات أدوات FedWatch كمؤشر لتوقع اتجاه الذهب.

المحرك الثالث: استمرار زيادة احتياطيات البنوك المركزية العالمية

لا تزال طلبات البنوك المركزية على الذهب قوية. وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة 28% على أساس شهري. وبلغ إجمالي المشتريات خلال التسعة أشهر الأولى حوالي 634 طنًا، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام السابق، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من المتوسط التاريخي.

ما الذي يعكسه ذلك؟ تقوم البنوك المركزية بإعادة تقييم مكونات احتياطياتها. وفقًا لتقرير استطلاع احتياطيات الذهب للبنك المركزي الصادر في يونيو، يعتقد 76% من البنوك أن نسبة الذهب ستزيد بشكل معتدل أو ملحوظ خلال الخمس سنوات القادمة، ويتوقع معظمها أيضًا انخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار. هذا التعديل الهيكلي طويل الأمد يضع أساسًا قويًا لارتفاع سعر الذهب.

العوامل العميقة التي تدعم ارتفاع سعر الذهب

بالإضافة إلى المحركات الثلاثة المباشرة، هناك عوامل هيكلية طويلة الأمد ترفع من جاذبية الذهب.

الديون العالمية المرتفعة تحد من مرونة السياسات الوطنية. بحلول 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار. في ظل هذا الوضع، تتجه الحكومات نحو سياسات نقدية أكثر توسعًا، مما يضغط على المعدلات الحقيقية ويزيد بشكل غير مباشر من الطلب على الذهب.

كما أن المخاوف من مكانة الدولار كاحتياطي عالمي تتصاعد. عندما يواجه الدولار ضغطًا للتخفيض أو يضعف الثقة في السوق، غالبًا ما يستفيد الذهب المقوم بالدولار، مما يجذب تدفقات مالية إضافية. بالإضافة إلى ذلك، تستمر المخاطر الجيوسياسية — مثل استمرار الصراع الروسي الأوكراني، والتوترات في الشرق الأوسط — في دفع الطلب على الأصول الآمنة.

كيف ترى المؤسسات الكبرى مستقبل الذهب في 2025؟

على الرغم من التقلبات الأخيرة، لا تزال المؤسسات المالية الكبرى تتبنى نظرة متفائلة طويلة الأمد تجاه الذهب.

فريق أبحاث السلع في جي بي مورغان يعتقد أن التصحيح الأخير هو “تصحيح فني صحي”، ويبدو أكثر تفاؤلاً بالأداء على المدى المتوسط والطويل. وقد رفع هدف سعر الذهب في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولارًا للأونصة.

غولدمان ساكس لا تزال تؤكد تفاؤلها بالذهب، وتحافظ على هدفها عند 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026.

بنك أمريكا الاستراتيجيون يعبرون عن وجهة نظر أكثر حدة، ويرفعون هدف 2026 إلى 5000 دولار، ويلمحون إلى أن سعر الذهب قد يحقق قمة جديدة عند 6000 دولار للأونصة في 2025.

من خلال أسعار السوق الفورية، لا تزال أسعار المجوهرات الذهبية من علامات تجارية معروفة مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang مستقرة فوق 1100 يوان للغرام، ولم تظهر علامات على تراجع واضح، مما يعكس استمرار اعتراف السوق بقيمة الذهب.

هل لا زال بإمكان الأفراد العاديين المشاركة الآن؟

بعد فهم محركات اتجاه الذهب، يواجه المستثمرون سؤالًا عمليًا: هل الوقت مناسب للدخول الآن؟

الإجابة ليست بسيطة بنعم أو لا، وإنما تعتمد على نوع استثمارك وقدرتك على تحمل المخاطر.

للمتداولين المتمرسين على المدى القصير، توفر التقلبات الحالية فرصًا جيدة. سوق الذهب يتمتع بسيولة عالية، واتجاهات الارتفاع والانخفاض أسهل في التوقع، خاصة خلال فترات التقلبات الكبيرة، حيث تتغير قوى الشراء والبيع بشكل واضح. لكن من المهم استخدام أدوات مثل التقويم الاقتصادي لالتقاط الفرص قبل وبعد صدور البيانات الاقتصادية المهمة في الولايات المتحدة.

للمبتدئين في التداول، يُنصح بتجربة استثمارية صغيرة وعدم المبالغة في التوسع. تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم — حيث يبلغ متوسط التذبذب السنوي 19.4%، مقابل 14.7% لمؤشر S&P 500. المبتدئ قد يشتري عند ارتفاع الأسعار بشكل مفرط خلال موجة صعود، ويبيع خلال هبوط حاد من الذعر، مما قد يؤدي إلى خسائر.

إذا كنت تنوي الاحتفاظ بالذهب المادي على المدى الطويل، فلابد من استعداد نفسي لتحمل تقلبات كبيرة خلال الطريق. دورة استثمار الذهب طويلة جدًا، ويحتاج الأمر إلى أكثر من عشر سنوات لتحقيق فوائد الحفظ وزيادة القيمة، مع احتمال أن تتضاعف أو تتراجع بشكل كبير خلال تلك الفترة.

للمستثمرين الذين يرغبون في تنويع محافظهم بالذهب، هذا ممكن، لكن بشرط عدم التركيز المفرط. يجب أن يكون الذهب جزءًا من استراتيجية التنويع، وليس كل المحفظة. كما أن تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة نسبياً، غالبًا بين 5–20%، مما يؤثر على العائد النهائي.

والمستثمرون المتمرسون يمكنهم أيضًا التفكير في استراتيجية مختلطة، بحيث يحتفظون بالذهب على المدى الطويل ويستغلون تقلباته في عمليات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية، حيث تتسع الفجوة السعرية. لكن ذلك يتطلب مهارات تحليل فني وانضباطًا في إدارة المخاطر.

التحذير النهائي من المخاطر

رغم أن اتجاه الذهب العام صاعد، إلا أن تقلباته عالية جدًا. خاصة أن سعر الذهب غالبًا ما يتأرجح بشكل كبير عند صدور بيانات اقتصادية أمريكية أو قرارات اجتماعات الفيدرالي. للمستثمرين في تايوان وغيرها من المناطق غير المرتبطة بالدولار، يجب أيضًا أخذ مخاطر سعر الصرف بعين الاعتبار، حيث أن تقلبات الدولار مقابل العملة المحلية تؤثر على العائد النهائي.

بإجمال، لا تزال هناك مساحة لارتفاع سعر الذهب في 2025، لكن المشاركة تتطلب توافقًا مع خبرتك وتحملك للمخاطر، ويجب عدم الانسياق وراء الاتجاه بشكل أعمى.