Логика постоянного роста доллара: всесторонний анализ курса обмена на 2025 год

Как на самом деле смотреть на курс доллара?

Курс доллара отражает относительную стоимость определённой валюты по отношению к доллару США. Например, евро к доллару (EUR/USD) = 1.04 означает, что для обмена на 1 евро нужно 1.04 доллара. Когда это число растёт до 1.09, это говорит о том, что евро относительно выросло в цене, а доллар — подешевел; наоборот, снижение до 0.88 указывает на снижение евро и укрепление доллара.

Индекс доллара — это взвешенное значение курсов шести основных международных валют по отношению к доллару: евро, японской иене, британскому фунту, канадскому доллару, шведской кроне и швейцарскому франку. Высокий или низкий индекс наглядно показывает силу этих валют относительно доллара. Однако стоит учитывать, что снижение ставки ФРС не обязательно ведёт к падению индекса доллара — важно также, есть ли у центральных банков этих валют соответствующие политики.

Индекс доллара на ключевом уровне

По последним торговым данным индекс доллара колеблется около 103.45, пробив 200-дневную скользящую среднюю — это типичный медвежий сигнал. Доллар продолжает падать, что свидетельствует о сильной слабости.

Последние данные по занятости в США оказались хуже ожиданий, что усиливает ожидания нескольких снижений ставок ФРС, доходность государственных облигаций снижается, что оказывает давление на привлекательность доллара. Макроэкономические ожидания — ключевой фактор, влияющий на цену доллара. Если рынок ожидает более частых снижений ставок, вероятность ослабления доллара возрастает; наоборот, это может его укрепить.

Несмотря на возможность краткосрочного отката, общий медвежий тренд ещё не исчерпан. Если ФРС действительно снизит ставки несколько раз, а экономические показатели продолжат оставаться слабыми, в 2025 году доллар может столкнуться с дальнейшим снижением. Исходя из технического анализа, макроэкономических факторов и рыночных ожиданий, вероятность сохранения медвежьей тенденции индекса доллара в течение некоторого времени достаточно велика, особенно на фоне перепроданности и ожиданий снижения ставок. В краткосрочной перспективе возможен откат, но в долгосрочной — продолжение снижения, и индекс может опуститься ниже 102.0.

Историческая перспектива: восемь циклов доллара

Чтобы понять логику постоянных ростов или падений доллара, нужно обратиться к истории. После краха Бреттон-Вудской системы в 1971 году индекс доллара прошёл через восемь заметных этапов:

Период упадка (1971-1980): президент Никсон объявил о выходе из золотого стандарта, доллар был отвязан от золота. Затем нефтяной кризис вызвал высокую инфляцию, и индекс доллара снизился ниже 90.

Период восстановления (1980-1985): бывший председатель ФРС Пол Волкер резко повысил ставки до 20%, затем держал их на уровне 8-10%, что привело к росту индекса до пика 1985.

Период спада (1985-1995): США столкнулись с двойным дефицитом (фискальным и торговым), доллар вошёл в долгосрочный медвежий тренд.

Период процветания (1995-2002): эпоха интернета при Клинтоне стимулировала рост экономики, приток капитала поднял индекс до 120.

Кризисный период (2002-2010): лопнул интернет-бум, события 9/11, финансовый кризис, политика количественного смягчения — индекс опустился до 60.

Восстановительный рост (2011-2020): еврозона и китайский фондовый рынок столкнулись с кризисами, США оставались относительно стабильными, ожидания повышения ставок ФРС укрепили доллар.

Поворотный момент (2020-2022): пандемия COVID-19, нулевые ставки и масштабные стимулы — индекс резко упал, инфляция начала расти.

Корректировка (2022-2024): неконтролируемая инфляция заставила ФРС резко повысить ставки до 25-летнего максимума и начать сокращение баланса (QT), что снизило доверие к доллару.

Прогнозы по основным валютным парам

Евро к доллару: ищем возможности в обратных движениях

EUR/USD почти полностью противоположен индексу доллара. Ослабление доллара, улучшение политики ЕЦБ, различия в экономических ожиданиях — всё это может подтолкнуть EUR/USD вверх. Если ожидания снижения ставок ФРС оправдаются, а экономика США замедлится, а экономика Европы продолжит улучшаться, EUR/USD может продолжить рост.

Последние данные показывают, что EUR/USD достиг 1.0835, демонстрируя устойчивый рост. Если он закрепится на этом уровне, вероятность движения к психологической отметке 1.0900 возрастает. Технически, предыдущие вершины и трендовые линии могут стать сильной поддержкой, а 1.0900 — ключевым сопротивлением. Преодоление этого уровня может привести к дальнейшему росту.

Фунт к доллару: получатель выгоды от расхождения политики

Логика движения GBP/USD схожа с EUR/USD, поскольку экономика Великобритании и США тесно связаны. Ожидания меньшего снижения ставок Банком Англии по сравнению с ФРС поддерживают фунт. Если Банк Англии сохранит осторожность, фунт будет сильнее по отношению к доллару.

Технические сигналы указывают на вероятность продолжения бокового или восходящего тренда в 2025 году в диапазоне 1.25-1.35. Различия в политике и риск-аппетит — основные драйверы. Если экономические и политические пути США и Великобритании продолжат расходиться, курс может прорваться выше 1.40, но нужно учитывать риски политической нестабильности и ликвидности.

Доллар к юаню: борьба экономической политики

Курс доллара к юаню зависит как от спроса и предложения, так и от экономической политики обеих стран. Если ФРС продолжит повышать ставки, а экономика Китая замедлится, юань под давлением, и USD/CNH может расти. Политика центрального банка Китая и его интервенции существенно влияют на долгосрочный тренд.

Технически, доллар колеблется в диапазоне 7.2300-7.2600, краткосрочно без явных импульсов. Внимание к пробою этого диапазона — при его пробое могут появиться новые торговые возможности. Если доллар опустится ниже 7.2260 и технические индикаторы покажут перепроданность или сигналы отскока, это создаст шансы на краткосрочный рост.

Доллар к иене: ограничения японского восстановления

USD/JPY — один из самых ликвидных валютных пар. В январе Япония зафиксировала рост базовой зарплаты на 3.1% — рекорд за 32 года, что говорит о возможном выходе японской экономики из долгосрочной стагнации с низкой инфляцией и низкими зарплатами. Рост зарплат и инфляционное давление могут подтолкнуть японский ЦБ к корректировке ставок. Если США начнут оказывать давление, Япония может ускорить повышение ставок.

Прогноз на 2025 год — нисходящий тренд. Ожидания снижения ставок и восстановление экономики Японии — ключевые драйверы. Технический анализ показывает, что при падении USD/JPY ниже 146.90 вероятность дальнейшего снижения возрастает; чтобы развернуть тренд вверх, нужно преодолеть сопротивление 150.0.

Австралийский доллар к доллару: возможности сырьевых стран

Последние данные по Австралии: ВВП за квартал вырос на 0.6%, за год — на 1.3%, что превзошло ожидания. Торговый баланс за январь — профицит 562 миллиона, что говорит о сильных позициях австралийского доллара. Резервный банк Австралии настроен осторожно, намекает на малую вероятность снижения ставок, что поддерживает AUD по отношению к другим экономикам.

Несмотря на хорошие показатели, риски коррекции доллара и глобальной неопределённости требуют внимания. Если ФРС продолжит политику мягкой денежно-кредитной политики в 2025 году, слабость доллара будет способствовать росту AUD/USD.

Как использовать возможности торговли в 2025 году?

Краткосрочная стратегия (Q1-Q2): ловим волны в условиях структурной волатильности

При бычьем сценарии рост геополитической напряжённости (например, в Тайване или на Тайване) может быстро поднять индекс доллара до 100-103; сильные экономические данные США могут отсрочить снижение ставок, что приведёт к росту доллара.

При медвежьем сценарии — последовательное снижение ставок ФРС и задержка ЕЦБ, укрепление евро — индекс доллара опустится ниже 95; ухудшение долгового кризиса в США (снижение спроса на госдолг) усилит кредитные риски.

Для агрессивных трейдеров — продажа DXY в диапазоне 95-100 с использованием технических индикаторов для поиска точек разворота; для консерваторов — ожидание ясности в политике ФРС.

Среднесрочная и долгосрочная стратегия (после Q3): умеренное ослабление доллара и переход к альтернативным активам

Углубление цикла снижения ставок ФРС уменьшит преимущества по доходности госбумаг, деньги начнут уходить в развивающиеся рынки или активы еврозоны. Если глобальный тренд на отказ от доллара ускорится, его роль в резервах снизится.

Рекомендуется постепенно сокращать длинные позиции по доллару, перераспределяя в недооценённые валюты (иена, австралиец) или сырьевые активы (золото, медь).

Торговля долларом в 2025 году будет сильно зависеть от “данных” и “событий”. Только гибкость и дисциплина позволят поймать сверхприбыли на волатильности курса.