EUR/USD 2026-2027 : Après une hausse spectaculaire – Jusqu'où ira la reprise ?

L’euro a connu en 2025 une phase remarquable de renforcement : passant de 1,04 USD au début de l’année à 1,16 USD actuellement – une hausse de plus de 13 %. Mais cette dynamique peut-elle se poursuivre ou le couple de devises se dirige-t-il vers une consolidation ? Notre analyse montre : la réponse réside dans le champ de tension entre trois forces concurrentes.

Où en est actuellement l’EUR/USD – et comment en est-on arrivé là ?

Les mouvements ont été turbulents : l’EUR/USD a noté en janvier un plus bas annuel à 1,0243 (20-Jahrestief), puis a bondi en avril et a marqué en septembre un sommet annuel à 1,1868. Avec la cotation actuelle à 1,16, le couple se stabilise après avoir traversé une plage de négociation de plus de 1 600 pips.

Qu’est-ce qui a poussé l’euro vers le haut ?

Plusieurs facteurs agissent en synchronie : la politique commerciale agressive de Trump, des baisses de taux directeurs marquantes de la Fed, des taux stables de la BCE et le plan d’infrastructure allemand de 500 milliards d’euros ont créé une configuration favorable à l’euro. Le couple a ainsi brisé sa tendance baissière depuis 2014 – un signal technique avec effet de signal.

Points de repère techniques pour les traders :

À la hausse : la zone 1,1800-1,1920 constitue une résistance importante. Une percée au-dessus de 1,20 pourrait ouvrir la voie à 1,22-1,25.

À la baisse : les supports se situent à 1,1550 et 1,1470. Une cassure en dessous de 1,15 remettrait en question le scénario haussier et pourrait entraîner des ventes vers 1,10-1,12.

Le cœur du renforcement : les écarts de taux et leur mécanique

L’argument principal en faveur d’une poursuite de la force de l’euro est : les différentiel de taux. La Fed a réduit ses taux de 50 points de base en septembre et octobre, et indique d’autres diminutions à 3,4 % d’ici fin 2026. La BCE a déjà terminé son cycle de réduction – le taux de dépôt reste à 2,00 % depuis juin.

La logique mathématique :

Historiquement, une réduction de 100 points de base dans l’écart de taux entraîne une adaptation de la devise de 5 à 8 %. Avec l’écart actuel, l’EUR/USD pourrait passer de 1,16 à 1,22-1,25. Certains analystes pensent même que la BCE pourrait signaler en 2027 une hausse des taux avant la Fed – si le stimulus allemand porte ses fruits. Cela renforcerait encore l’effet.

L’autre face de la médaille : pourquoi l’euro pourrait aussi fléchir

Résilience économique de l’Amérique

La croissance du PIB américain a atteint 3,8 % au T2 2025, portée par d’importants investissements en IA. Par ailleurs, le gouvernement a sécurisé des investissements de plusieurs milliards via des négociations commerciales :

• TSMC construit trois usines de puces en Arizona (165 Mrd. USD)
• Samsung investit 44 Mrd. USD au Texas
• Intel s’étend dans l’Ohio (20 Mrd. USD)

La loi “One Big Beautiful Bill Act” du 4 juillet a rendu permanentes les réductions d’impôts (Impôt sur les sociétés 21%). Associé à une énergie bon marché, cela attire massivement le capital. Le problème : le déficit et la dette augmentent – le déficit atteindra environ 6 % du PIB en 2026.

Allemagne – Le stimulus pourrait être surestimé

Le plan d’infrastructure de 500 milliards d’euros est présenté comme un changement de jeu. La réalité pourrait être plus nuancée :

Piège des coûts énergétiques : les prix de l’électricité pour l’industrie en Allemagne sont de 15-20 cents/kWh – deux à trois fois plus élevés qu’aux États-Unis. Un prix industriel de 5 cents/kWh pour 2026-2028 ne soulagera que les symptômes. Pour les secteurs à forte consommation d’énergie (Chimie, acier, semi-conducteurs), l’Allemagne reste structurellement peu attractive.

Problèmes d’implémentation : les projets d’infrastructure allemands prennent en moyenne 17 ans – dont 13 ans pour obtenir les permis. Le secteur de la construction signale 250 000 postes vacants. Cette inefficacité réduit considérablement les multiplicateurs attendus.

Risque politique : les élections régionales de 2026 pourraient faire de l’AfD la première force dans certains Länder (actuellement 25% dans les sondages à l’échelle nationale). Une grande coalition dysfonctionnelle bloquerait la mise en œuvre du stimulus et élargirait les spreads allemands.

Dépendances externes : une partie des dépenses militaires est consacrée à des systèmes américains (F-35, Patriot, Chinook) – ce qui stimule plutôt l’Amérique que la valeur ajoutée allemande.

La fragmentation de la zone euro et la France

L’instabilité politique en France demeure préoccupante : un gouvernement a éclaté en octobre 2025 en 24 heures. Le déficit est d’environ 6 % du PIB, la dette à 113 %. Les obligations françaises rapportent désormais plus que les espagnoles – un signal d’alerte.

La zone euro a crû de seulement 0,2 % en T3 2025 (annualisé à 1,3 %) – nettement en dessous des États-Unis. Pour 2026, une croissance de 1,5 % est attendue. L’inflation est à 2,0 % (objectif de la BCE), le chômage à 6,3 %. La BCE pourrait se retrouver face à un dilemme : si le stimulus allemand provoque une inflation excessive, elle devra relever ses taux – ce qui pèserait sur les pays fortement endettés.

Prévisions bancaires : consensus avec quelques écarts

Pour fin 2026, l’accord est général parmi les grands analystes – une nouvelle hausse de l’EUR/USD :

Pour 2027, la fourchette s’élargit :

Le schéma est clair : le camp haussier domine, mais Wells Fargo adopte une position défensive.

Trois scénarios possibles pour 2026-2027

Scénario de base : fluctuations modérées entre 1,10 et 1,20

Les forces opposées restent à peu près équilibrées. L’EUR/USD oscille entre 1,10-1,12 (soutenu par les écarts de taux) et 1,18-1,20 (limité par les risques européens). L’Allemagne met en œuvre partiellement son stimulus, les États-Unis croissent modérément à 1,8-2,2 %. Les investisseurs achètent lors des creux et vendent lors des sommets – le cours oscille généralement entre 1,14 et 1,17.

Scénario baissier : l’EUR/USD tombe à 1,05-1,10

Les résultats électoraux de l’AfD en 2026 déstabilisent le gouvernement, le paquet de stimulus stagne. Les spreads allemands s’élargissent, la crise budgétaire en France s’aggrave, la BCE doit baisser ses taux. Par ailleurs, les États-Unis surprennent positivement : le boom de l’IA stimule la productivité, l’inflation tombe à 2 %, la Fed fait une pause à 3,50 %. Résultat : l’EUR/USD s’érode à 1,08-1,10 et pourrait même tester 1,05.

Scénario haussier : la course à l’euro vers 1,22-1,28

L’Allemagne se stabilise, le stimulus est rapidement mis en œuvre, la situation en France s’améliore. La croissance du PIB de la zone euro atteint 2 % (pour des conditions actuelles transformantes). La BCE signale fin 2026 une hausse des taux pour 2027. Parallèlement, la crise américaine s’intensifie : inflation persistante, marché du travail faible, stagflation en perspective. La succession de Powell en mai 2026 renforce la critique de Trump contre la Fed. Les investisseurs étrangers réduisent leurs positions aux États-Unis, l’EUR/USD franchit 1,20 et grimpe vers 1,22-1,28.

Événements critiques qui orienteront la tendance

2026 apportera plusieurs jalons :

• Élections régionales en Allemagne – déterminantes pour la mise en œuvre du stimulus
• Succession de Powell (mai 2026) – indication de la politique de la Fed
• Évolution du budget français – risque de fragmentation
• Données de la croissance allemande – valident le scénario de croissance
• Rapports économiques américains – déterminent la pause ou de nouvelles baisses de la Fed

Recommandations commerciales : la flexibilité avant tout

Face à l’incertitude, une approche basée sur les événements avec une gestion rigoureuse du risque est recommandée :

• Range-Trader : acheter entre 1,10-1,12, vendre entre 1,18-1,20
• Trend-Follower : surveiller la percée de 1,20 pour une position haussière ou la cassure de 1,15 pour une position baissière
• Volatilité : exploiter la forte amplitude avec des stops serrés

Les conditions évoluent rapidement – la flexibilité est la règle d’or.

Principaux risques en résumé

Le risque allemand est sous-estimé : une surprise de l’AfD lors des élections pourrait faire basculer toute l’histoire du stimulus et provoquer une crise politique.

Chocs géopolitiques : une escalade en Ukraine ou une crise énergétique 2.0 entraîneraient des flux de dollars, malgré les progrès de diversification en Europe.

La résilience américaine est sous-estimée : le boom de l’IA pourrait apporter 2-3 % de gains annuels en productivité. Associé à des taxes faibles, une énergie bon marché et une domination technologique, les États-Unis restent irrésistibles.

Conclusion : deux gagnants, un perdant ?

Le couple EUR/USD se trouve en 2026-2027 face à un dilemme structurel. Les écarts de taux soutiennent l’euro et fixent une limite inférieure à 1,10-1,12. La valorisation du dollar pourrait être surévaluée de 23 %, ce qui plaide en faveur de l’EUR/USD. Mais la fragmentation politique de l’Allemagne (crise potentielle 2026), des coûts énergétiques élevés et la puissance économique américaine (IA, fiscalité) soulèvent des questions.

Ce qui sera décisif : la stabilité politique en Allemagne après les élections de 2026 sera-t-elle assurée ? Le stimulus sera-t-il efficace malgré les obstacles ? La résilience de l’économie américaine perdurera-t-elle ?

Les réponses détermineront si nous assistons à une nouvelle dynamique EUR/USD – ou si le dollar reprend sa domination.