2025, le taux de change du dollar américain face au dollar taïwanais connaît une grande révolution ! Du dépassement de 30 en forte hausse à la planification future, l'analyse du taux de change incontournable pour les investisseurs

Le NT$ connaît une hausse à court terme, jusqu’où cette appréciation peut-elle aller ?

Récemment, le taux de change du dollar taïwanais a connu des fluctuations spectaculaires rares depuis plusieurs décennies. Le 2 mai, il a bondi de 5 % en une seule journée, enregistrant la plus forte hausse journalière en 40 ans, puis le 5 mai, il a franchi la barrière psychologique des 30 NT$ pour la première fois, avec une hausse cumulée proche de 10 % en deux jours. Cette tendance agressive est unique parmi les monnaies asiatiques — le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, le won de 3,8 %, mais aucune ne rivalise avec l’incroyable mouvement du NT$.

Pour comprendre le potentiel et les risques de cette appréciation du NT$, il faut d’abord analyser les trois principaux moteurs derrière cette vague.

【Analyse complète de l’appréciation du NT$】Comment trois facteurs déclenchent une tempête sur le marché des changes

Les politiques tarifaires de Trump comme déclencheur

Le président américain Trump a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre de droits de douane équivalents, ce qui a immédiatement créé deux anticipations sur le marché : d’un côté, une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale, la Taïwan étant une économie fortement orientée à l’exportation (avec un ratio d’investissement net à l’étranger représentant 165 % du PIB), ses exportations devraient bénéficier à court terme, soutenant fortement le NT$ ; de l’autre, le FMI a surpris en révisant à la hausse ses prévisions de croissance économique de Taïwan, et la performance remarquable du marché boursier taïwanais a attiré des flux massifs de capitaux étrangers, constituant la première impulsion à la hausse du NT$.

Une banque centrale face à une crise sans précédent

Le plan « équitable et mutuellement bénéfique » du gouvernement Trump a clairement placé l’« intervention sur le marché des changes » comme point clé de son examen. Cela inquiète le marché : la banque centrale pourrait avoir du mal à intervenir aussi vigoureusement qu’auparavant — d’autant plus que le excédent commercial de Taïwan au premier trimestre s’élève à 23,57 milliards de dollars (en hausse de 23 %), avec un excédent avec les États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars. Dans le contexte des négociations sino-américaines, si la banque centrale ne peut pas intervenir, le NT$ pourrait subir une forte pression à la hausse. Bien que le gouverneur Yang Jinlong ait répété que la banque centrale n’intervient pas sur le marché des changes, l’incertitude quant à ses intentions a déjà modifié la tendance du taux de change.

Les opérations de couverture des institutions financières amplifient la volatilité

Une étude de UBS indique que la hausse exceptionnelle du 2 mai dépasse largement ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels. Outre le sentiment du marché, des opérations massives de couverture de change par les assureurs et exportateurs taïwanais, ainsi que la concentration de transactions d’arbitrage en financement en NT$, ont contribué à cette fluctuation. Le Financial Times a révélé que les assureurs-vie taïwanais détiennent environ 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manquent depuis longtemps de mesures de couverture adéquates. La croyance que « la banque centrale a toujours pu contenir efficacement l’appréciation » a été brisée, et les compagnies d’assurance se retrouvent dans une situation de « panique » pour couvrir leurs positions. UBS avertit que si le volume de couverture de change revient à sa tendance normale, cela pourrait générer une pression de vente de dollars d’environ 1000 milliards de dollars (soit 14 % du PIB de Taïwan).

Rétrospective du taux de change du dollar américain sur 20 ans : repérer la limite de l’appréciation du NT$

Au cours des dix dernières années (2014-2024), le dollar américain face au NT$ a fluctué entre 27 et 34, avec une amplitude de seulement 23 %, ce qui est relativement faible comparé à d’autres monnaies mondiales. En revanche, le yen, considéré comme une monnaie refuge, a connu une amplitude de 50 % (oscillant entre 99 et 161 pour 1 dollar), soit le double du NT$ !

Ce mouvement du NT$ a été principalement piloté par la politique de la Fed :

• 2015~2018 : La crise boursière chinoise et la crise de la dette européenne ont incité la Fed à ralentir la réduction de son bilan (QT), ce qui a renforcé le NT$.
• 2020~2022 : La pandémie a entraîné une expansion massive de la balance de la Fed, passant de 4,5 à 9 trillions de dollars, avec des taux d’intérêt tombés à zéro, faisant grimper le NT$ à 27 pour 1 dollar.
• Depuis 2022 : L’inflation incontrôlable aux États-Unis a poussé la Fed à augmenter rapidement ses taux, entraînant une hausse inverse du dollar, jusqu’à ce que la baisse des taux commence en septembre 2024.

Le taux d’intérêt du NT$ est principalement déterminé par la Fed, et non par la banque centrale taïwanaise.

28 NT$ est-il une limite ? Utiliser les indicateurs de valorisation pour juger de l’espace d’appréciation

L’indice de taux de change réel effectif (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BIS) est un indicateur clé pour évaluer la justesse du taux de change (avec une valeur de référence de 100 : au-dessus, surévalué ; en dessous, sous-évalué) :

À la fin mars, les données montrent :

• REER du dollar américain environ 113 → clairement surévalué
• REER du NT$ environ 96 → raisonnablement sous-évalué
• REER du yen 73, won 89 → monnaies des exportateurs asiatiques généralement sous-évaluées

Depuis le début de l’année, en moyenne, le NT$ a augmenté de 8,74 %, le yen de 8,47 %, le won de 7,17 %, ces trois monnaies évoluant de façon cohérente. Bien que le NT$ ait récemment connu une accélération de l’appréciation, à long terme, sa tendance reste alignée avec celle des autres monnaies régionales.

La majorité des analystes estiment que la probabilité que le NT$ atteigne 28 NT$ est très faible. UBS indique que le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur proche de sa juste valeur, dépassant de 2,7 écarts-types, avec une anticipation de la plus forte appréciation en 5 ans sur le marché des dérivés de change. Cependant, l’expérience historique montre que de telles hausses importantes en une seule journée ne se traduisent pas forcément par un recul immédiat. UBS recommande qu’une intervention officielle pourrait intervenir lorsque l’indice de change pondéré par le commerce du NT$ augmente de 3 % (approchant la limite de tolérance de la banque centrale).

Stratégies d’investissement pour 2025 : comment profiter de l’appréciation du NT$

Pour les traders expérimentés en devises

Si vous maîtrisez la volatilité du marché, vous pouvez trader en USD/TWD à court terme via des plateformes de change, en captant les fluctuations de quelques jours ou même en une journée ; ou utiliser des contrats à terme et autres produits dérivés pour verrouiller les gains liés à l’appréciation du NT$. N’oubliez pas de définir des stops pour vous protéger.

Conseils pour les débutants prudents

Les investisseurs novices souhaitant profiter des récents mouvements doivent respecter ces principes : commencer avec de petites sommes, éviter de surinvestir impulsivement. La plupart des plateformes proposent des comptes démo pour tester vos stratégies. Opérez avec un levier faible sur USD/TWD, en utilisant un capital modeste pour expérimenter la volatilité à court terme.

Approche pour les investisseurs à long terme

L’économie taïwanaise reste solide, avec une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs, et le NT$ pourrait osciller dans une fourchette de 30 à 30,5, restant relativement fort. Mais la clé est la gestion des risques : limiter l’exposition en devises étrangères à 5-10 % du total des actifs, et diversifier le reste en actifs mondiaux (actions taïwanaises, obligations, etc.), pour rendre le portefeuille global plus résilient.

Trois indicateurs en temps réel à surveiller

Suivez attentivement ces éléments, qui influenceront directement le taux de change : la politique de la banque centrale taïwanaise, l’évolution des négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis, et la politique de taux d’intérêt de la Fed. Le marché considère généralement qu’un dollar en dessous de 30 peut être acheté par tranches, et au-dessus de 32, vendu par tranches, comme référence pour une stratégie d’investissement à long terme.

Conclusion : l’appréciation du NT$, une opportunité mais aussi un risque

Ce mouvement spectaculaire du NT$ reflète une transformation profonde du système des taux de change mondiaux. À court terme, la dynamique d’appréciation du NT$ pourrait perdurer, mais le seuil des 28 NT$ ou des prix plus bas reste soumis à des contraintes politiques et fondamentales. Les investisseurs doivent suivre calmement la tendance historique du dollar sur 20 ans, éviter de faire du « chasing » et pratiquer une gestion prudente des risques. Rappelez-vous : il n’y a pas de tendance haussière éternelle, seul un trading discipliné et une allocation rationnelle permettent de profiter sereinement des fluctuations du taux de change.