#通胀压力 Goolsby, avec ces mots, me ramène à ces années où les cycles se répétaient sans cesse. De 2021 à 2023, la pression inflationniste est passée du cygne noir au rhinocéros gris, puis est devenue une épée de Damoclès pour les décideurs politiques — j'ai vu de mes propres yeux la Réserve fédérale passer du "l'inflation est temporaire" à une hausse agressive des taux, le marché ayant connu une douleur intense.

Aujourd'hui, Goolsby prévoit que le nombre de baisses de taux l'année prochaine sera supérieur à la médiane prévue, ce qui semble modéré, mais la logique derrière est intrigante. Les entreprises et les consommateurs restent préoccupés par les prix, le marché du travail se refroidit, mais l'inflation reste supérieure à l'objectif — j'ai vu ce scénario trop de fois. Chaque fois que la politique passe d'une posture restrictive à une posture accommodante, c'est comme marcher sur une corde raide entre la croissance et la stabilité des prix.

Après la période de QE post-2010, la turbulence du taux de change en 2015, la crise de liquidité après la pandémie de 2020, puis la spirale inflationniste en 2021, jusqu'à aujourd'hui. L'histoire m'a appris que lorsque les banques centrales commencent à envoyer des signaux "moins hawks" tout en étant inquiets d'un "relâchement prématuré", les véritables turbulences ne font que commencer. Le marché a tendance à interpréter simplement une anticipation de baisse des taux comme un signe positif, mais en réalité, cela indique que la valorisation des actifs risqués est plus fragile qu'on ne le pense.

Les projets et actifs qui ont survécu à des taux d'intérêt élevés seront en fait confrontés à de nouveaux tests lors des cycles de baisse — c'est la leçon que m'a laissé ce cycle.