Решение ФРС о снижении ставки реализовано, рискованные активы танцуют, доллар достигает новых минимумов, драгоценные металлы продолжают сиять

11 декабря в ранние утренние часы заседание по установлению ставки ФРС завершилось, и рынок получил долгожданное решение о снижении ставки. Федеральная ставка была снижена на 25 базовых пункта до диапазона 3,50%-3,75%, что соответствовало ожиданиям. Это третье подряд снижение ставки, с совокупным снижением за год составляющим 75 базовых пункта, но разногласия внутри лиц, принимающих решения, становятся все более очевидными — из 12 членов совета директоров президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Шмидт и президент Федерального резервного банка Чикаго Гульсби подали голоса против, выступая за статус-кво; член совета директоров ФРС Миранда поддержала более агрессивное снижение на 50 базовых пункта. Это первый раз за шесть лет, когда поступили три возражения, отражая внутренние разногласия ФРС относительно направления политики.

На пресс-конференции после заседания Пауэлл передал умеренные сигналы, четко исключив возможность повышения ставок в следующем году и объявив о покупке государственных облигаций США на сумму 40 млрд долларов в течение следующих 30 дней. Он заявил, что американская экономика находится в «весьма благоприятной позиции» и может терпеливо ждать дальнейшего развития данных. Эта формулировка явно сместилась от предыдущей ястребиной позиции к «голубиной», и рынок немедленно отреагировал.

Валютный рынок и товары в движении, доллар упал ниже 99

После объявления о снижении ставки индекс доллара резко упал, упав ниже отметки 99,0, достигнув новых минимумов за полтора месяца, закрыв на уровне 98,63 со снижением на 0,61%. В условиях слабого доллара цены на товары выросли. Золото вновь превысило 4220 долларов, закрыв с ростом 0,5% на уровне 4227 долларов/унция; серебро показало еще более впечатляющие результаты, достигнув исторического максимума 61,9 доллара/унция, став звездным активом среди драгоценных металлов.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США прекратила четыре дня роста и упала до 4,15%, снизившись на 4 базовых пункта по сравнению с прошлым торговым днем. Пара USD/JPY упала на 0,56%, а EUR/USD выросла на 0,6%, отражая переб​алансировку глобальных потоков капитала.

Полное отскоком американских акций, дифференцированное поведение технологических акций

Решение ФРС о снижении ставок спровоцировало волну покупок у инвесторов, и все три основных индекса американского рынка выросли. Индекс Dow Jones вырос на 1,05%, S&P 500 вырос на 0,68%, Nasdaq вырос на 0,33%. Индекс Russell 2000 для малых акций достиг новых максимумов, со скачком на 1,3% за день. Связанный с Китаем индекс Dragon China также вырос на 0,64%.

Крупные технологические акции показали смешанные результаты. Microsoft упал на 2,74%, Meta упала на 1,04%, Nvidia упала на 0,64%, но Apple выросла на 0,58%, Google класса A выросла на 0,99%, Tesla выросла на 1,41%, Amazon выросла на 1,69%, показывая дифференцированное движение. Европейские акции также показали смешанные результаты: индекс FTSE 100 Великобритании вырос на 0,14%, индекс CAC 40 Франции упал на 0,37%, индекс DAX 30 Германии упал на 0,13%.

Рынок криптовалют ответил синхронно. Биткойн (BTC) торгуется на 92 630 долларов со снижением за 24 часа на 0,43%; Эфир (ETH) торгуется на 3 336,7 долларов с ростом за 24 часа на 0,6%. По гонконгским акциям ночные фьючерсы Hang Seng закрыли на 25 602 пункта, выросли на 66 пункта, показывая повышение на 61 пункт от вчерашнего закрытия.

Расхождения в политике ФРС обостряются, риск стагфляции становится очевидным

Данные точечной диаграммы раскрывают более глубокие разногласия внутри ФРС. Лица, принимающие решения, ожидают только одного снижения ставки в 2026 году и одного снижения в 2027 году, после чего ставка вернется к своему долгосрочному равновесному уровню 3%. Однако эти прогнозы уже не могут скрыть внутренние разногласия — 7 должностных лиц выступают за сохранение без изменений в 2026 году, 8 должностных лиц поддерживают как минимум еще два снижения ставки.

В контрасте с этим, инструмент Fedwatch CME показывает, что фьючерсы федеральных фондов на самом деле ожидают как минимум еще двух снижений ставок в следующем году, отражая разрыв между ожиданиями рынка и политиков.

Что касается экономических прогнозов, ФРС повысила прогноз роста ВВП на 2026 год, увеличив его на 0,5 процентных пункта до 2,3%. Однако прогнозы по ценам снизились — комитет по-прежнему предполагает, что инфляция вернется ниже целевого показателя 2% только к 2028 году, а прогноз уровня безработицы на конец следующего года сохраняется на уровне 4,4%.

Голос ФРС Ник Тимиросс написал в последней статье, что должностные лица ФРС сталкиваются с затруднением, которое они не испытывали десятилетиями — упорное давление цен и охлаждение рынка труда существуют одновременно, что является признаком стагфляции. Он отметил, что в период стагфляции 1970-х годов скачущий подход ФРС к ответным мерам в конечном итоге привел к стойкой высокой инфляции. Главный экономист по США в UBS Джонатан Пингл предупредил, что по мере приближения ставок к нейтральному уровню каждое снижение ставки теряет поддержку все большего числа участников.

Дифференцированная политика глобальных центральных банков, перспективы неясны

Банк Канады сохранил ставку на уровне 2,25% после заседания по установлению ставки, что соответствовало ожиданиям рынка. Банк заявил, что рост ВВП Канады в третьем квартале был неожиданно сильным, и рынок труда показывает признаки улучшения. Несмотря на ущерб, нанесенный тарифами, экономика в целом показывает устойчивость, ожидается умеренный рост ВВП в новом году, а показатель инфляции приблизится к целевому уровню 2%.

Президент Европейского центрального банка Лагард передала оптимистичные сигналы, заявив, что на следующей неделе совещание может вновь повысить прогноз роста еврозоны. ЕЦБ ранее поднял прогноз роста ВВП еврозоны с 0,9% до 1,2% в сентябре, что является первым повышением прогноза роста с марта 2024 года.

Технологические гиганты конкурируют за спутниковые центры обработки данных, оценка SpaceX взлетает

Еще одна большая новость в технологическом секторе — планы SpaceX по IPO. Согласно сообщениям, компания Space Exploration Technologies Маска планирует провести IPO не ранее середины следующего года, ожидаемая общая оценка компании составляет 1,5 триллиона долларов. В случае успеха личное состояние Маска увеличится с текущих приблизительно 460,6 млрд долларов до 952 млрд долларов, намечив четкий путь для него стать первым в мире «триллионным миллиардером». Маск в настоящее время владеет примерно 42% SpaceX, и если IPO будет оценена в 1,5 триллиона долларов, стоимость его акций превысит 625 млрд долларов. Известно, что SpaceX планирует провести IPO в середине-конце следующего года, возможное количество капитала, привлеченного IPO, может намного превысить 30 млрд долларов, став крупнейшим в истории IPO.

Еще более примечательно то, что Маск и Джефф Безос, основатель Amazon, конкурируют за то, чтобы привести бум центров обработки данных в орбиту. Согласно Wall Street Journal, компания Blue Origin Безоса имеет команду, которая потратила более года на изучение технологий, необходимых для орбитальных центров обработки данных с искусственным интеллектом. Одновременно SpaceX Маска планирует использовать обновленную версию спутниковой системы Starlink для обработки нагрузок искусственного интеллекта и использовать эту технологию как часть того, что планируется продавать по акциям, что может привести к оценке компании в 800 млрд долларов.

Конкуренция в сфере AI обостряется, Meta перестраивает стратегию и обращается к закрытым исходным кодам

В сфере искусственного интеллекта Meta проводит масштабную переоценку своей стратегии развития. Согласно Bloomberg, этот гигант социальных сетей резко переходит к закрытым моделям и использует модели, такие как Qwen от Alibaba для оптимизации. В результате цена акций Meta упала на 1,3% в среду, а американские депозитарные расписки Alibaba на время выросли на 3,1%.

Meta разрабатывает модель с кодовым названием «Авокадо» (AVOCADO), которая, по прогнозам, будет работать по модели с платой и будет запущена не ранее весны следующего года. Цукерберг лично возглавляет команду под названием TBD Lab, используя несколько технологий моделей третьих сторон, включая Gemma от Google и GPT-4 от OpenAI, в процессе обучения. Это знаменует попытку Meta отойти от долгосрочной приверженности открытому исходному коду и перейти к разработке напрямую монетизируемых продуктов, стремясь окупить огромные инвестиции в AI в конкуренции с Google и OpenAI.

Геополитические движения, Трамп подтверждает конфискацию венесуэльского танкера

Президент США Трамп подтвердил, что США конфисковали нефтяной танкер близ Венесуэлы и заявил, что для этого есть веские причины. Эта операция, возглавляемая Береговой охраной США, привлекла внимание, но правительство Венесуэлы пока не ответило. Это может оказать влияние на глобальный энергетический ландшафт.

Справка по закрытию и перспективы на будущее

В целом, хотя снижение ставки ФРС соответствовало рыночным ожиданиям, внутренние разногласия достигли новых максимумов за шесть лет, подразумевая неопределенность в отношении будущего направления политики. Сильное поведение драгоценных металлов отражает уверенность рынка в условиях слабого доллара, в то время как дифференцированный рост и падение технологических акций показывают изменение отношения инвесторов к разным направлениям.

Мона Махайан, руководитель инвестиционной стратегии Edward Jones, прокомментировала, что рынки обычно оптимистичны, когда центральный банк находится в цикле снижения ставок и отсутствует риск экономического спада. Однако нынешняя задача состоит в том, что ФРС сталкивается с сложным компромиссом между стойкостью цен и охлаждением занятости, комбинация которых впервые появляется за несколько десятилетий, риск стагфляции требует бдительности.

Цена WTI увеличилась на 0,98% до 58,9 доллара за баррель, показывая умеренную реакцию энергетического рынка на общую политическую среду. По мере выхода большего количества решений центральных банков инвесторы должны внимательно следить за последующими данными и политическими сигналами, чтобы справиться с возможными новыми колебаниями рынка.

Ключевые события сегодня для отслеживания: уровень безработицы Австралии в ноябре (с сезонной корректировкой), решение о процентной ставке Центрального банка Швейцарии, ежемесячный отчет МЭА по сырой нефти, выступление главы Банка Англии Бейли, данные о первичных заявках на пособие по безработице в США, данные о торговле США и другие.