Peringatan Depresiasi Yen Jepang: Kenaikan Suku Bunga Bank Sentral Menjadi Kunci, Akankah USD/JPY Bertahan di 160?

Skema Stimulus Ekonomi Memicu Risiko Depresiasi Mata Uang

11 November 21, Jepang mengesahkan rencana dukungan ekonomi besar-besaran sebesar 21,3 triliun yen, dana ini akan digunakan terutama untuk meredakan tekanan harga (11,7 triliun yen) dan investasi di industri utama. Seiring dengan peningkatan skala penerbitan obligasi pemerintah, pasar mulai menilai kembali tekanan fiskal jangka panjang Jepang, dan investor semakin fokus pada arah kebijakan bank sentral.

Didorong oleh ekspektasi ini, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun melonjak ke 1,842% pada 20 November, mencapai level tertinggi sejak 2008. Pada saat yang sama, USD/JPY menembus 157,89, mencapai level tertinggi dalam 10 bulan. Pelemahan yen yang berkelanjutan menjadi pusat perhatian pasar.

Tekanan Inflasi Impor Meningkat, Bank Sentral Hadapi Dilema

Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo, baru-baru ini memperingatkan bahwa pelemahan yen dapat lebih lanjut meningkatkan biaya impor, sehingga perusahaan lebih cenderung menaikkan gaji dan harga barang, membentuk siklus inflasi baru. Ia menekankan bahwa mekanisme transmisi fluktuasi nilai tukar terhadap harga sedang menguat, dan bank sentral harus tetap waspada. Pernyataan ini mengindikasikan bahwa keputusan kenaikan suku bunga pada Desember telah menjadi fokus utama pertimbangan.

Bank strategi valuta asing NAB Australia, Rodrigo Catril, menunjukkan bahwa pengalaman intervensi historis menunjukkan bahwa intervensi pasar valuta tunggal sulit bertahan lama. Kecuali Bank of Japan mengambil langkah kenaikan suku bunga yang disertai disiplin fiskal, maka USD/JPY menembus 160 hanyalah masalah waktu. Setelah bank sentral memilih untuk menaikkan suku bunga, nilai tukar mungkin akan kembali ke bawah 150.

Titik 160 Menjadi Fokus Pasar

Saat ini, posisi teknis 160 menjadi level utama yang diamati investor. Otoritas Jepang tahun lalu pernah melakukan beberapa intervensi pasar di kisaran tersebut. Meskipun demikian, kecuali ada penyesuaian kebijakan moneter yang substansial, pertahanan harga sederhana tidak akan mampu mengubah tren yen. Pasar umumnya percaya bahwa keputusan bank sentral pada Desember akan menentukan langkah selanjutnya USD/JPY.