Спрос на AI-накопители и замещение отечественными продуктами приносят двойную выгоду. Компания Guangyang Technology (1785) преодолела консолидацию и одним рывком достигла лимита роста, поднявшись до 69.3 юаней.

Многократное совместное катализаторное воздействие вызывает рост рынка

Лидер в области передовых материалов и переработки драгоценных металлов в Тайване, Guangyang Technology (1785), сегодня (23-го) на фоне рекордных цен на золото, высокого спроса на жесткие диски для AI-центров и продвижения отечественной промышленности полупроводниковых целей, быстро поднялась после открытия, достигла сильного ценового лимита в течение торговой сессии и закрылась на уровне 69,3 юаней. Это не только обновило рекорд, установленный с июля прошлого года, более чем полтора года назад, но и символизирует официальный прорыв компании из долгосрочной консолидационной фазы. После закрытия все еще наблюдается очередь из более чем 10 000 заявок на покупку, что свидетельствует о том, что рыночное доверие к её будущему перспективам перешло от осторожного ожидания к активной оптимистичной позиции.

Двойной движущий механизм фундаментальных показателей: рост выручки и видимость заказов

Выступление Guangyang Technology в первую очередь основано на прочной фундаментальной базе. Последние данные за ноябрь показывают объединенную выручку в размере 38,16 млрд юаней, что на 14% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 26,39% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что вновь установило рекорд по месячной выручке за всю историю, а за первые 11 месяцев годовой показатель достиг рекордных значений за последние 10 лет. Эти результаты отражают успех трансформации бизнеса, особенно за счет вклада бизнеса по предоставлению добавленных услуг (VAS).

Под VAS понимается доход от технических услуг, предоставляемых компанией после вычета стоимости сырья из драгоценных металлов. Эта часть имеет значительно более высокую валовую маржу, чем торговля драгоценными металлами, и более точно отражает основные конкурентные преимущества компании. В то же время, жесткий спрос на HDD объемом более 30TB для AI-центров уже достиг взрывного уровня. Новое поколение технологии HAMR (тепловая магнитная запись с помощью нагрева) требует более точных целей, и заказов Guangyang в этой области уже видно на срок более 12 месяцев. В третьем квартале чистая прибыль на акцию достигла 1,17 юаня, что свидетельствует о восстановлении прибыльности.

Геополитические и цепочные изменения, закрепление стратегии отечественной замены

В долгосрочной перспективе, более важной движущей силой роста является позиционирование компании в области целей для передних этапов производства полупроводников. Традиционно тайваньские фабрики по производству чипов долгое время зависели от японских (например, JX Metals) и американских (например, Honeywell) поставщиков целей для напыления. Однако с ростом геополитической напряженности и продвижением локализации цепочек поставок в рамках контрактных производств, Guangyang успешно вошла в область производства и сертификации медных, алюминиевых, титановых и танталовых целей для передовых процессов 3 нм и 5 нм.

Этот тренд отечественной замены обладает высокой технологической сложностью, и после прохождения сертификации на фабриках, поставки обычно остаются стабильными на несколько лет. В конце 2024 года компания запустит проект разделения полупроводникового бизнес-подразделения, чтобы усилить гибкость R&D и возможности капиталовложений. Ожидается, что с ростом мощностей AI-чипов, доля выручки от передней части производства полупроводников может удвоиться в ближайшие два года.

Отличия в логике конкуренции с Zhongsha: устойчивость и замкнутый цикл поставок

В секторе расходных материалов для полупроводников в Тайване Guangyang часто сравнивают с Zhongsha (1560). Основное преимущество Zhongsha — это алмазные диски для CMP-процессов, с валовой маржой более 30%, однако объем выручки у них меньше, чем у Guangyang. Преимущество Guangyang заключается в широком применении «металловедческих материалов», охватывающих хранение, дисплеи, полупроводники и переработку драгоценных металлов. В отличие от Zhongsha и TSMC, которые тесно связаны с передовыми процессами, логика инвестиций Guangyang более устойчива, она также выигрывает от циклической экономики переработки электронных отходов и жесткого спроса на аппаратное обеспечение AI-серверов. В рамках глобальной ESG-ориентированной среды, Guangyang создает уникальный технологический барьер, реализуя модель «замкнутого цикла поставок» по переработке электронных отходов в полупроводниковые цели.

Рост цен на золото и хеджирующие покупки: увеличение стоимости активов и потенциал переработки

Международные спотовые цены на золото сегодня приближаются к рекордным уровням в 4500 долларов за унцию, что за год стало значительным ростом. В качестве крупнейшего участника тайваньской «Тройки золота», Guangyang имеет самую большую выручку и передовые технологии переработки, и цена на золото сильно коррелирует с её акциями. Рост цен на золото приносит два основных преимущества: во-первых, увеличение оценки запасов активов, поскольку компания должна поддерживать запасы драгоценных металлов для своих процессов, что прямо отражается на балансовом отчете; во-вторых, расширение прибыли от переработки, поскольку при высоких ценах на золото частные и корпоративные переработчики увеличивают объемы переработки драгоценных металлов. Благодаря передовым технологиям очистки и переработки, Guangyang может извлекать более высокие наценки при продаже и покупке.

Взаимодействие технических и фандовых факторов: формирование бычьего тренда

Технический анализ показывает, что сегодня Guangyang продемонстрировала яркое выступление. Цена акции с объемом пробила диапазон в 60-64 юаня, который являлся полугодовой консолидацией, образовав явный прорывной разрыв. Такой паттерн обычно означает, что краткосрочное давление на закрепление полностью исчерпано, и бычья сила усиливается. Индикаторы KD и MACD показывают синхронное восходящее бычье расположение, а объем торгов увеличился до более чем 44 000 контрактов, что подтверждает приток реальных средств, а не искусственный рост.

Фондовые показатели дают наиболее убедительный бычий сигнал. После закрытия рынка данные показывают, что иностранные инвесторы сегодня активно покупали, изменив ранее осторожную позицию. В условиях рекордных выручек и роста цен на золото, институциональные деньги явно возвращаются. Еще важнее, что концентрация капитала у крупных держателей значительно выросла, а если кредитное плечо остается на низком уровне, это говорит о стабильности капитала и снижает риск краткосрочных колебаний, что важно для оценки продолжения тренда.

Перспективы и предупреждения о рисках

На среднесрочную и долгосрочную перспективу, если цена сможет удержаться в диапазоне 65-66 юаней, бычий тренд сохранится. В краткосрочной перспективе необходимо быть осторожным: после сегодняшнего лимитного роста показатель отклонения уже значителен, что может вызвать фиксацию прибыли и снижение цены. Трейдерам, покупающим по текущим уровням, следует учитывать риски.

Дальнейшее развитие зависит от динамики международных цен на золото и от того, сохранят ли иностранные и институциональные инвесторы тенденцию к последовательным покупкам. Это ключевые индикаторы для оценки возможности продолжения волны роста выше 75 юаней.