黄金は1979年以来最高の年次パフォーマンスを記録し、白銀は150％の急騰を見せた後、新年最初の試練が突然やってきました。現物黄金は4450の節目を割り込み、白銀は1日で3％超の下落、プラチナは7％の急落を記録しています。この調整の背後には二つの強力な力が働いています——商品指数のウェイト調整と、間もなく発表される米国の非農業部門雇用者数（非農雇用者数）データです。

問題は非常に直接的です。彭博商品指数の調整は1月8日から実施され、これにより1088億ドルのパッシブ資金が強制的に売却されることになります。これには黄金と白銀それぞれ68億ドルの資金流出圧力が伴います。白銀は流動性が比較的低いため、未決済契約の9％が強制的に決済される可能性があり、短期的なボラティリティがさらに拡大する見込みです。さらに痛いのは今週金曜日の非農雇用者数データです——もし雇用が予想を上回れば、米連邦準備制度の利下げ期待は後退し、これは貴金属にとって直接的な打撃となります。

しかし、市場の長期的なストーリーはまだ続いています。世界の中央銀行は金購入を継続し、ドル依存からの脱却という大きな流れは変わっていません。白銀が直面している五年分の供給・需要ギャップは実在し、太陽光発電やAIサーバーによる工業需要も急増しています。ウォール街の大手機関投資家たちも見解を変えていません——米銀行は白銀の最終的な価格が135ドルから309ドルに上昇すると予測し、JPモルガンはQ4に黄金が4800ドルに達すると楽観視しています。

さらに面白いのは、貴金属のRWA（実物資産のトークン化）分野が台頭してきていることです。香港ではすでに規制に準拠したトークン化商品が登場しており、2030年までにRWA市場全体の規模は16兆ドルに達すると予測されています。これにより投資家には新たなリスク回避の窓が開かれています——従来の現物取引だけでなく、ブロックチェーン上のトークン化ソリューションも含まれます。

短期的な調整は買いのチャンスなのか、それとも強気相場の警告サインなのか？黄金は4200ドルのサポートを守れるのか？貴金属のRWAは逆行突破できるのか？これらの問いの答えは、2026年の最初の数週間で明らかになるかもしれません。