#稳定币市场 بعد الاطلاع على تقرير أداء إيثريوم لعام 2025، الشيء الذي جعلني أكثر يقظة ليس تلك الأرقام المبهرة، بل إشارات المخاطر المخفية وراءها.

حجم تداول العملات المستقرة 46 تريليون دولار، وإجمالي العرض يتجاوز 300 مليار، تبدو أرقامًا مذهلة، لكن عليك أن تفهم — هذا يعكس دخول الأموال الكبيرة وامتثال المؤسسات. عندما تبدأ شركات عملاقة مثل JPMorgan وBlackRock في النشاط على السلسلة، فإن فرص الاستفادة للمستثمرين الأفراد تتقلص. لقد رأيت الكثيرين يندفعون عند دخول المؤسسات، وينتهي بهم الأمر كضحايا استلام الأعباء.

وراء ازدهار سوق العملات المستقرة هناك تفصيل سهل التغافل عنه: إيثريوم تسيطر على 54% من الحصة السوقية. يبدو هذا ميزة، لكنه في الواقع تركيز للمخاطر. بمجرد حدوث تغييرات في سياسات العملات المستقرة — مثل تشديد التنظيم أو ظهور مشكلة مع عملة مستقرة كبيرة — فإن نظام إيثريوم سيكون في مقدمة المتأثرين.

هناك أيضًا "نضوج كامل" Layer 2 — لا أنكر أن هذا تقدم تقني، لكن النضوج يعني أيضًا انتهاء الأرباح المبكرة. 35.7 مليار دولار من الأصول المقفلة تبدو كثيرة، لكن عند توزيعها على جميع الشبكات، فهي غير كافية، بالإضافة إلى ذلك، كم من هذه السيولة يحتاجها الواقع الحقيقي، وكم منها هو أموال استغلالية تتداول بشكل مستمر؟

الأهم هو أن تدرك شيئًا واحدًا: عندما تتطور البنية التحتية بشكل كامل، يبدأ الحصد. السوق الذي يبدو مستقرًا وآمنًا غالبًا ما يكون أكثر عرضة للتراخي في الحذر. المشاريع التي ترفع شعار "منتجات العملات المستقرة على مستوى المؤسسات" ستزداد، ومع عدم التمييز بين التطبيقات الحقيقية وأدوات سرقة المستثمرين الجديدة، فإنها تمثل الفخ الحقيقي.

البقاء على السلسلة لفترة طويلة يعني أن تكون أكثر حذرًا أثناء فترات الازدهار.