Altcoinの沈黙：古い話が効力を失ったとき、私たちはどう賭けるべきか？

この半年間、価格表を開いて静かに横ばいになり、静かに減少していくアルトコインを見るたびに、市場はシナリオを変えたと感じることが多いですが、多くの人はまだ古い台詞を読み返しているだけです。流動性の枯渇が原因だと考える意見も少なくありません。それは間違いではありませんが、氷山の一角に過ぎません。真の変化は次の点にあります：プレイヤーが変わり、ルールが変わり、資金の流れも完全に変わったのです。 I. 「古神」の退潮：ストーリーに基づく市場の終焉 かつて、アルトコインの価格上昇の公式は非常にシンプルでした：ホワイトペーパーの豪華さ + KOLの後ろ盾 + 大手取引所への上場 = 100倍の夢。 しかし、2025〜2026年の段階に入ると、市場は非常に冷静な数字を使ってその幻想を打ち破りました： ビットコインは年間数パーセントの調整にとどまる一方、アルトコインの平均下落率は数十パーセントに達し、多くのトークンは2022年の大崩壊後に最低価格帯に戻っています。ビットコインETFが承認された後、機関投資家の資金流入は非常に強力でしたが、ほぼすべてがビットコインに流れ込みました。アルトコインは流動性配分の過程で「取り残される」存在となっています。 根本的な問題は資金の流れの変化にあります。現在新たに市場に入る資金の大部分は大手機関からです。彼らは「世界を変えるストーリー」のために買うのではなく、確実性のために買います：明確な法的枠組み、安定した資金流モデル、マクロヘッジの能力です。これらは、多くのアルトコインが提供できないものです。 II. 現在のアルトコインの二大「罪」 多くのアルトコインの現状は、早すぎる成長を強いられた子供のようです：見た目は大きいが、中身は空っぽです。

1. 仮想評価：高いFDVと低流動性の罠 上場直後に完全に希薄化された評価額（(FDV)）が数十億ドルに達するプロジェクトもありますが、流通トークンは10%未満しかありません。これは、何年も期待された価格上昇のすべてが最初から「絞り取られた」ことを意味します。 明確な結果は次の通りです： 投資基金やチームのトークンがロック解除を始めると、売り圧力が一気に高まります。二次市場の個人投資家は最大のリスクを背負うことになります。 このモデルは例外ではなく、多くの新規プロジェクトで繰り返されています。
2. 技術ストーリーの断絶 以前のアルトコインブームは、DeFiやNFTのように実際のユーザーと資金を生み出す波と結びついていました。現在は： AIトークンの多くは実質的な収益を欠いています。RWAは伝統的な法的枠組みに縛られ、展開速度も遅いです。 大手プラットフォームさえも困難な状況に陥っています：エコシステムは依然活発ですが、トークンの価格はそれを反映していません。これは、市場が「潜在的価値」に対して支払うのをやめ、現実の価値だけに関心を持ち始めたことを示しています。 III. 新しい生存ルール：負けからハンターへ 市場は消えませんが、稼ぎ方は変わらざるを得ません。個人投資家にとって、私は次の三つの原則が重要だと考えます。これは以前の一般的な考え方に逆行することもあります。
3. 「アルトコインは上昇する」という幻想を捨てる 資金は少数の主要資産に集中しています：ビットコイン、イーサリアム、そして実際のエコシステムを持つLayer 1プラットフォーム。 「忘れられた宝石」を探すよりも、賢明な選択は依然としてビットコインを保持することです。これは投機ツールから成熟した資産へと徐々に変わりつつある資産です。
4. 実体のある資金を優先し、投票権だけのトークンは避ける 長期的に存続できるアルトコインは、オンチェーン収益を生み出し、保有者に価値を分配する仕組みを持つ必要があります。例えば： 取引手数料を生成し、ホルダーに再分配するプロトコル。市場が本当に必要とするインフラやサービスを提供し、単なるプレゼンテーションのスライド上だけでなく実体を持つこと。 「ガバナンス」だけに使われ、経済的利益と直結しないトークンは、ますます大きな資金を引きつけにくくなっています。
5. サイクルはあくまで参考、聖書ではない 半減期を中心とした4年サイクルは次第に絶対的なものではなくなっています。ETFの登場と機関投資家の資金流入により、ビットコインの価格変動は金利や金融政策と密接に連動し始めています。市場が緩和局面に入っても、資金はまずビットコインを優先し、アルトコインは遅れて恩恵を受けるか、選択的にしか反応しません。 IV. 結び：暗い森の中で生き残ることが勝利 現在の市場は、バブル崩壊後のインターネット初期のようです。多くのプロジェクトは消え去りますが、真の基盤は静かに形成されています。アルトコインの沈黙は終わりの兆しではなく、自然淘汰の過程です。 簡単に100倍のチャンスがなくなると、インフラ、資金、実需に集中したプロジェクトだけが浮上する可能性があります。投資家にとっては、市場の厳しさを嘆くよりも、新しいルールを早く理解することがより重要です。 なぜなら、この市場では、次の列車に乗るチケットは、過去の公式を追い求め続ける人には決して回ってこないからです。