Инициатива по покупке облигаций на сумму $200 миллиардов, направленная на снижение ипотечных ставок, подчеркивает то, что рынки все еще недооценивают. По мере того как политики внедряют меры в кредитных рынках, существует критический разрыв между заголовками объявлений и фактическим переоценкой рынка. Большинство инвесторов полностью не осознали эффект второго порядка: как операции с государственным долгом изменяют кривые доходности, потоки ликвидности и, в конечном итоге, аппетит к риску в различных классах активов. Когда речь идет о мерах стимулирования такого масштаба, первоначальная реакция рынка обычно недооценивает долгосрочные последствия для инфляционной динамики, движений валют и оценки альтернативных активов. Именно такой макрофон является тем фоном, который обычно вызывает значительную ротацию портфеля — и криптовалютные рынки исторически чувствительны к изменениям в монетарной политике и реальных доходностях.