Ce soir à 21h30, le rapport sur l'emploi non agricole de décembre 2025 sera publié comme prévu, c'est la donnée macroéconomique la plus attendue pour le début de 2026. Les principaux indicateurs tels que la variation du nombre d'emplois non agricoles, le taux de chômage, la croissance des salaires horaires influencent tous la direction de la politique monétaire de la Fed et déterminent aussi la perception du marché quant à une atterrissage en douceur de l'économie américaine.

Actuellement, le marché du travail américain montre des signes de refroidissement. Voici ces données — en novembre, 64 000 emplois ont été créés, alors qu'en octobre, une baisse de 105 000 emplois a été enregistrée. Concernant le taux de chômage, il est passé à 4,6 % en novembre, contre 4,4 % en septembre, atteignant ainsi le niveau le plus élevé depuis 2021. Il faut souligner que la chute du nombre d'emplois en octobre est la plus importante depuis fin 2020, principalement due à une réduction massive de 162 000 postes dans la fonction publique fédérale, ces employés étant ceux qui ont quitté volontairement dans le cadre du plan de départs anticipés.

Comment le marché voit-il décembre ? La majorité prévoit environ 60 000 nouveaux emplois, avec un léger recul du taux de chômage à 4,5 % ou moins, principalement grâce à certains facteurs techniques, comme le retour des employés fédéraux dans la liste. Si les données sur l'emploi montrent un ralentissement modéré du marché du travail sans signe de crise, la Fed est très probablement maintenue sur sa position lors de la réunion de janvier. Après une première baisse, toute nouvelle action en janvier serait plus difficile à justifier, la probabilité de rester inactif étant déjà estimée à 88,4 %.

Mais le véritable point d’intérêt de ce rapport n’est pas le nombre d’emplois, mais le taux de chômage — écoutez ce que Powell a dit. Lors de la réunion FOMC de décembre, il a admis que les données officielles pourraient surévaluer d’environ 60 000 postes par mois. La question clé est donc : le taux de chômage de décembre pourra-t-il descendre en dessous de 4,5 % ? Si le taux de chômage reste à 4,6 % ou plus, cela déclenchera la fameuse règle de Sam, considérée comme un signal de récession, ce qui pourrait facilement provoquer une panique sur le marché et une volatilité accrue des actions. Inversement, si le taux de chômage descend en dessous de 4,5 %, ce risque pourra être évité, renforçant la confiance du marché.