Ces dernières années, j'ai observé à plusieurs reprises un phénomène : aucune blockchain capable de supporter la volumétrie financière institutionnelle n'a réellement atteint une échelle significative jusqu'à présent. Ce n'est pas par manque de talents techniques, mais parce que la plupart des projets ont dévié de leur idée initiale.

Ce secteur a connu une croissance rapide et effrénée, tout le monde se concentre sur les indicateurs techniques, le degré de décentralisation, le TPS, mais presque toutes les chaînes se sont retrouvées dans le même piège : soit considérer la décentralisation comme une doctrine religieuse, allant jusqu'à l'extrême ; soit faire de la transparence ouverte leur objectif ultime, convaincus que c'est là toute la signification de la blockchain. Mais ce qui est ironique, c'est que les institutions financières traditionnelles n'ont pas du tout besoin de ces choses.

Les véritables capitaux, obligations, fonds, titres, ces éléments sont intrinsèquement liés à deux chaînes : la confidentialité et la conformité. Abandonner l'une ou l'autre, et il est impossible d'inciter les institutions à transférer leur argent réel sur la blockchain. C'est aussi la raison pour laquelle je m'intéresse depuis peu à la fondation Dusk, qui semble avoir touché au cœur de ces deux problématiques.

**Pourquoi les institutions n'agissent-elles pas encore**

Pour juger si une blockchain est adaptée aux institutions, j'ai l'habitude de partir d'un scénario concret : si je gère une société de gestion de fonds et que je veux faire circuler des obligations ou des parts de fonds sur la blockchain, comment choisir ?

Utiliser une blockchain publique classique ? Toutes les traces de transactions, adresses, montants sont entièrement transparentes, ce qui revient à exposer complètement les cartes et la logique transactionnelle de l'institution, le risque est incontrôlable, personne n'oserait jouer ainsi.

Utiliser une blockchain privée axée sur la confidentialité ? Les données sont effectivement bien protégées, mais comment justifier cela auprès des régulateurs ? Comment faire passer le processus d'audit ? Impossible de prouver la conformité, la régulation rejettera immédiatement, c'est une perte de temps.

C'est là la difficulté réelle : les institutions ne refusent pas de passer à la blockchain, elles ne trouvent simplement pas de voie viable. La confidentialité et la conformité, deux enjeux cruciaux, ne peuvent être négligés.