Dua hari terakhir, sebuah fenomena di pasar futures perak patut dipikirkan: sebuah bursa futures besar secara tiba-tiba meningkatkan margin requirement untuk kontrak perak, dengan alasan untuk mengelola volatilitas pasar. Terdengar masuk akal, tetapi beberapa profesional pasar yang berpengalaman merasa bahwa ini tidak sesederhana itu.

Seorang analis yang pernah meramalkan dua krisis keuangan secara sukses secara terbuka mengatakan—ini bukanlah manajemen risiko, melainkan secara jelas memberi peluang napas bagi bank-bank besar yang terjebak dalam dilema "naked short". Dengan kata lain, peningkatan margin ini seperti sebuah "asap putih", masalah sebenarnya tersembunyi di baliknya: beberapa bank karena posisi short perak yang terlalu besar, menyaksikan kekurangan pasokan fisik yang akan menelan mereka, sehingga bursa melakukan langkah "penyelamatan".

Operasi semacam ini tampak seperti pola klasik dalam buku pelajaran—menggunakan margin sebagai senjata untuk memaksa trader ritel dan dana kecil keluar dari pasar, memberi waktu bagi posisi short yang sedang bermasalah. Tapi ironisnya, semakin keras tekanan seperti ini, semakin mengungkapkan masalah yang lebih dalam: apakah pasokan fisik perak benar-benar ketat?

Ada cerita lama di pasar—pada tahun 1970-an, sepasang saudara Hunt mencoba memonopoli pasar perak, tetapi sekarang berbeda. Saat ini, stok di pasar terus menipis, AS dan Uni Eropa memasukkan perak ke dalam daftar mineral strategis, dan 22.000 ton perak yang tersisa di London Vault kini menjadi pusat perhatian baru. Dana besar dan uang pintar sedang berebut, terutama sebelum larangan ekspor China benar-benar diberlakukan.

Beberapa analis memperkirakan harga perak bisa melonjak hingga US$200 per ons. Dari sudut pandang ini, setiap koreksi saat ini sebenarnya patut diperhatikan—mereka yang benar-benar paham sudah lama menganggap ini sebagai peluang jangka panjang untuk membangun posisi.