Wall Street besar seperti JPMorgan baru-baru ini mengumumkan sebuah penilaian yang cukup menarik: fase risiko dalam cryptocurrency telah berakhir. Begitu berita ini keluar, banyak orang mulai berpikir apakah musim semi telah tiba. Tapi kenyataannya tidak sesederhana itu.

Meskipun mereka mengatakan bahwa fase pengurangan risiko telah selesai, mereka langsung menyiramkan air dingin—pasar saat ini hanyalah dasar yang rapuh, posisi institusi dan retail memang stabil, dana ETF tidak lagi terus-menerus mengalir keluar, tetapi juga belum terlihat tanda-tanda masuk besar-besaran. Dengan kata mereka, pasar sudah berdiri, tapi belum belajar berjalan.

Mengapa JPMorgan memilih untuk mengeluarkan pernyataan sekarang? Dari segi teknikal, Bitcoin sudah kokoh di atas level 50K; dari segi sentimen, laporan keuangan Coinbase juga melampaui ekspektasi, mungkin ini memberi mereka kepercayaan diri. Tapi mereka secara khusus menegaskan "bukan tren pasar bullish", jelas mereka takut retail kembali berbondong-bondong masuk.

Ada beberapa hal yang patut diperhatikan di sini. Pertama, sebagai perwakilan keuangan tradisional, JPMorgan mungkin mengucapkan hal ini sebagai taktik penundaan—bagaimanapun mereka sendiri belum masuk secara besar-besaran. Kedua, dasar yang rapuh berarti bahwa setiap gejolak, seperti perubahan kebijakan Federal Reserve atau kejadian black swan, bisa menghancurkan keseimbangan rapuh ini. Ketiga, interpretasi pasar terbagi dua, orang yang optimis melihat fajar sebelum matahari terbit, sementara yang pesimis masih berteriak serigala datang.

Secara keseluruhan, fase ini lebih cocok untuk observasi dan belajar, bukan untuk menaruh modal besar-besaran. Peluang memang ada di sana, tapi jangan sampai terbawa arus oleh satu atau dua sinyal positif.