#比特币价格波动 看到Bitwise顾问那番话，我又想起了2017年那波行情。那时候比特币从3000冲到20000，每一个阶段都伴随着波动率的剧烈攀升——那才叫真正的上涨。如今呢，价格在9万美元附近反复拉锯，波动率却跌到了历史低位，这本质上反映的是同一个问题：市场缺乏参与的热情和风险溢价的补偿。

还记得2018年熊市时，我看过无数项目从天堂跌到地狱，那时的波动率也很低，但那是因为所有人都在割肉逃亡。现在的低波动更诡异——它暗示的不是共识稳固，而是参与度的萎靡。中文社区那些担心9万美元压力位的声音，说的其实就是这个问题：在流动性枯竭的时刻，合约多头的挤压很容易演变成踩踏。

历史告诉我，波动率和价格上涨从来都是孪生关系。没有波动，就没有参与者愿意冒风险入场。现在的局面像极了2015年中期，看起来"稳定"，但那种稳定往往是暴动前的沉寂。接下来需要看的是，是否会有新的增量资金或者舆论催化剂打破这种僵局。否则这9万美元可能真的就是个天花板。