账户里跳动的数字总会让我想起8年前那个身揣8000U入场的毛头小子——爆仓、归零、交易所跑路，这些坑一个没落下。但改变我的不是运气好抄到底部，而是在市场反复的教训里学会识人的真实面目。

最近这波反弹，不少人喊牛市来了。但看清楚数据背后，你会发现事情远没那么简单。

**市場の真の姿**

1月中旬時点で、暗号資産の総時価総額は3.3兆ドルを突破し、一週間で約2500億ドルの純流入があった。聞こえは派手だが、肝心なのはこの資金の配分だ——わずか4割がビットコインに流れ、残りの6割はイーサリアムやSolanaなど他の通貨に分散している。これは昔の散在投資家の底買いのような一斉買いではない。機関投資家の配置戦略も変わり、より細かく構造化された投資が進んでいる。

感情面も矛盾をはらむ。恐怖指数は極度の恐怖から中立に緩和されているように見えるが、ボラティリティは依然低いままで、まるで見えない手に押さえつけられたバネのようだ。何かきっかけがあれば跳ね返る準備ができている。

政策面も変化している。米国ではCLARITY法案の聴聞会が再開されようとしており、もし通過すればSECとCFTCの規制区分は根本的に見直される可能性がある。さらに、テキサス州のビットコイン備蓄探索などの動きもあり、政治レベルで暗号資産に対する態度が静かに変わりつつある。これによりビットコインにはより強い避難資産のレッテルが貼られつつある。

**私が踏んだ落とし穴**

若い頃は順張りを信じていたが、あるとき「勢い」と呼ばれるものはしばしば巧妙に仕組まれた罠だと気づいた。例えば、一日の巨大陽線——一見ブレイクアウトのサインに見えるが、実際は主力が感情を利用して売り抜けているだけだった。昨年はこれが何度も繰り返され、急騰後にすぐに売り叩かれるパターンが多かった。今では、特にアルトコインの暴騰には警戒心を持つようになった。

真の判断力は、市場参加者の本当の意図を理解することから生まれる。単なる追随ではなく、状況を見極める目を養うことだ。