رأي مثير للاهتمام رأيته مؤخرًا — محللو بنك ميتسوبيشي يو إف جي صريحون جدًا: لا تستهينوا بخطوة خفض الفائدة التي قد تقوم بها الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، فالوتيرة قد تكون أسرع مما تتوقع، مما يعني أن الدولار الأمريكي لا يزال بحاجة إلى التراجع.

هذا التقييم ليس كلامًا فارغًا. فقط انظر إلى أحدث تصريحات جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، لتفهم الأمر: منذ أبريل، قد تكون بيانات التوظيف الجديدة في الولايات المتحدة مبالغًا فيها بحوالي 60,000 وظيفة شهريًا. بمعنى آخر، النمو الحقيقي في التوظيف ليس مثاليًا بهذا الشكل.

لكن هناك تناقض هنا — من الناحية الظاهرية، لا تزال بيانات التوظيف جيدة، لكن في الواقع، الولايات المتحدة تفتقد فرص عمل بشكل سري. في ظل بيئة لا تزال فيها السيولة ضيقة، من السهل على السوق أن يبالغ في تقدير إشارات تعافي الاقتصاد، وهذا أمر معتاد.

هناك عامل آخر لا يمكن تجاهله: الأصوات السياسية التي تطالب بسرعة خفض الفائدة تتزايد، بل وبدأ البعض يشكك في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. هذا الضغط قد يدفع بشكل غير مباشر إلى زيادة احتمالية خفض الفائدة.

بالنظر إلى كل هذه الخلفية، قدم بنك ميتسوبيشي يو إف جي توقعًا جريئًا: بحلول الربع الرابع من عام 2026، قد يرتفع سعر صرف اليورو مقابل الدولار من 1.1690 حاليًا إلى 1.24. هذا يعني أن الدولار سيضعف نسبيًا، بينما سيرتفع اليورو.

هذا التقييم مهم لأنه يرتبط بشكل مباشر بآلية تسعير الأصول العالمية. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بشكل أكثر حدة من المتوقع، فإن سوق العملات الأجنبية سيتفاعل فورًا، وهذا التقلب سينتقل في النهاية إلى سوق الأصول الرقمية. وكل خطوة يتخذها الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك، من المتوقع أن تكون تحت المراقبة بشكل خاص.