De acordo com a mais recente pesquisa de uma grande instituição financeira, os dados de emprego não agrícola de dezembro, divulgados em 9 de janeiro, provavelmente não terão impacto na perceção do mercado sobre a política do Federal Reserve. A instituição prevê um crescimento de aproximadamente 70.000 empregos não agrícolas, alinhado com as expectativas gerais do mercado.

A observação-chave é que, mesmo que haja pequenas oscilações nos dados, é difícil alterar a lógica atual de precificação do mercado. Atualmente, os investidores já têm um caminho claro em mente — o Federal Reserve fará duas reduções de taxa este ano, cada uma de 25 pontos base, com a primeira provavelmente a ocorrer no final de abril. A menos que os dados de emprego não agrícola apresentem uma volatilidade "bastante dramática", esse cronograma dificilmente será alterado.

Do ponto de vista do mercado de ações, um crescimento de emprego entre 70.000 e 100.000 é considerado o resultado mais ideal. Por quê? Porque isso reflete uma economia ainda em expansão, sem reacender as expectativas de inflação, ao mesmo tempo que apoia a continuidade do ciclo de cortes de juros. Em outras palavras, esses dados podem confirmar que a economia está desacelerando de forma estável, e não entrando em uma desaceleração abrupta.

Por outro lado, se os dados de emprego caírem abaixo de 50.000, a situação será diferente. Isso será interpretado como um sinal de pressão na taxa de crescimento econômico, potencialmente desencadeando preocupações do mercado com o risco de recessão, levando os investidores a se tornarem mais cautelosos.

Em resumo, o mercado já estabeleceu uma faixa razoável para o desempenho dos dados de emprego não agrícola. Desde que não ocorram situações extremas, o trajeto de política acomodatícia do Federal Reserve está praticamente definido.