As cifras de criação de emprego de dezembro apontam para uma desaceleração, e honestamente, há muito a acontecer por baixo da superfície. As empresas estão a ficar mais cautelosas—a incerteza tarifária está a dificultar as decisões de contratação, além de todos estarem a investir bastante em infraestrutura de IA. É uma situação mista.

Aqui é onde fica interessante para os mercados: a taxa de desemprego pode diminuir para 4.5%, o que parece positivo na teoria. Mas o contexto é importante. Quando juntamos tudo, o Fed pode na verdade manter as taxas estáveis em vez de cortá-las ainda mais. Um desemprego mais baixo normalmente indica força no mercado de trabalho, mas acrescentando o fator imprevisível das tarifas e o elevado capex em IA, temos sinais conflitantes.

O que isto significa? Os mercados odeiam confusão. A próxima decisão do Fed depende de se eles percebem uma pressão real nos salários ou apenas uma cautela temporária na contratação. Se mantiverem as taxas mais altas por mais tempo, isso afeta a liquidez de todos os ativos de risco. Vale a pena acompanhar de perto.