POL从0.09美元反弹到0.14美元，CELO却在从0.5美元跌至0.12美元后迟迟未见起色。同样经历市场下行，为什么复苏路径和力度差异这么大？答案藏在两者的基本面和市场定位里。

**叙事周期决定反弹高度**

POL现在是什么？它代表Polygon从单链向L2聚合网络的蜕变。这不是简单的代币重命名，而是伴随着整个生态范式升级的"新资产"。市场给了它强烈的未来想象空间——既沾上了以太坊扩容的热度，又踩中了模块化区块链的风口，这让投资者看到了明确的增长故事。

CELO的处境不一样。它在经历身份转换——从独立的移动支付L1变身以太坊生态的L2。转变没错，但代价是失去独特性，被迫进入Arbitrum、Optimism、Base这样的赛道里厮杀。市场还在琢磨它的新竞争优势在哪儿，叙事还不够硬。

**代币供应与经济预期的鸿沟**

POL的激励机制设计与其升级叙事相匹配，激发了市场对增长的信心。相比之下，CELO需要在新定位下重新证明自己的价值捕获能力。

这场分化反映的是L2时代的新秩序——强叙事、清定位的项目能收获市场溢价，而那些在身份认同上摇摆不定的，只能等待真实性能数据来说话。