أسعار الأسهم في نهاية عام 2025، مؤشر داو جونز يتجه نحو تراجع ضعيف—على الرغم من نمو قوي خلال العام

أسهم الولايات المتحدة أظهرت انخفاضًا طفيفًا في منتصف هذا الأسبوع. في تداول الأربعاء، انخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 0.2%، متماشيًا مع مؤشر ناسداك المركب. من ناحية أخرى، سجل مؤشر داو جونز الصناعي انخفاضًا يقارب 0.5%.

ومع ذلك، عند النظر إلى السوق بشكل عام، كانت سنة 2025 سنة غنية جدًا بالنسبة للأسهم. من حيث الأداء التراكمي منذ بداية العام، حقق مؤشر S&P 500 أداءً إيجابيًا يقارب 17%، محققًا ارتفاعًا لثلاث سنوات متتالية بمعدل رقمين. سجل ناسداك ارتفاعًا يقارب 21% بفضل استمرار موجة الذكاء الاصطناعي، بينما ظل داو جونز مرتفعًا بنسبة 13%، مما رسم ملفات شخصية متنوعة حسب المؤشر.

ثبات نهاية العام، تعافي مذهل من أزمة أبريل

على الرغم من استمرار انخفاض الأسعار لثلاثة أيام عمل متتالية، إلا أن ذلك لن يؤثر بشكل كبير على الأداء السنوي. والأهم من ذلك هو التعافي من الاضطرابات في بداية الربيع. إعلان الرسوم الجمركية الواسع في أوائل أبريل أثقل على السوق، حيث دفع مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوى له منذ فبراير، منخفضًا بنسبة تقارب 19%. من ثم، يعكس مسار السوق حتى الآن أن المستثمرين استوعبوا صدمة السياسات التجارية، وزاد يقينهم في تعديل سلاسل التوريد للشركات والدفاع عن الهوامش.

ديسمبر هو موسم عادةً قوي للأسهم. من المتوقع أن ينهي داو جونز وS&P 500 الشهر بأداء إيجابي، مسجلين شهور ارتفاع متتالية للشهر الثامن على التوالي، وهو رقم قياسي لم يُر منذ عام 2018. ومع ذلك، من المتوقع أن يكون أداء ناسداك ثابتًا تقريبًا خلال الشهر، مما يبرز أن الارتفاعات الأخيرة كانت أكثر انتقائية.

البيئة الكلية واتجاهات الشركات—سوق العمل لا تزال قوية

تُظهر أداءات الشركات والبيانات الاقتصادية استقرارًا عامًا. ويعد سوق العمل من أبرز الأمثلة على ذلك. انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الجديدة الأسبوع الماضي إلى 19.9 ألف طلب، متجاوزًا توقعات السوق بشكل كبير. كما انخفض عدد طلبات إعانة البطالة المستمرة، مما يؤكد أن سوق التوظيف لا يزال قويًا مع اقتراب نهاية العام.

أما على مستوى الشركات، فشركة نايكي تبرز. بعد أن قام عدة أشخاص في الإدارة العليا، بما في ذلك المدير التنفيذي، بشراء أسهم بعد انخفاض يزيد عن 17% خلال العام، بدأ سعر السهم في الارتفاع.

الذكاء الاصطناعي ونظرية داو—تغيرات دقيقة في هيكل السوق

لا تزال قصة السوق التي أوجدها الذكاء الاصطناعي حاضرة، لكن نغمتها بدأت تتغير بشكل دقيق. بعد أن كانت موجة الذكاء الاصطناعي التوليدي في 2023-2024 محورًا، تتوسع الآن السيطرة على السوق، مع تباين واضح في أداء الشركات التقنية الكبرى في 2025. تُعتبر شركة ألفابت من أبرز المستفيدين من الذكاء الاصطناعي، حيث حققت ارتفاعًا يزيد عن 65%، مما يجعلها تتصدر. بالمقابل، تظل شركة أمازون في ارتفاع معتدل نسبيًا.

وفي الوقت نفسه، تحسنت عوائد الشركات غير الكبرى بشكل ملحوظ. سوق السلع، خاصة المعادن الثمينة، أظهر قوة غير معتادة. سجل الذهب ارتفاعًا يزيد عن 64% منذ بداية العام، وارتفعت الفضة بأكثر من 140%. كلاهما يسير على مسار أقوى سنة منذ أواخر السبعينيات.

كما تشير نظرية داو إلى أن هذه التحولات في هيكل السوق الداخلية قد تشير إلى أن العوائد المستقبلية ستكون أكثر اعتمادًا على الأساسيات، بدلاً من السياسات المالية أو الإنفاق الكبير على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما قد يخلق بيئة تتسم بانتعاش واسع النطاق لمؤشرات مثل داو جونز.

آفاق 2026—هل ستتحول إلى نطاق تداول عائدات؟

يتوقع العديد من الاستراتيجيين أن تظل سوق الأسهم قوية في العام القادم. ومع ذلك، هناك نقاش حول ما إذا كانت معدلات النمو في الأرباح الضرورية لتبرير التقييمات العالية ستتحقق بشكل مؤكد. قد يكون ضغط جني الأرباح في نهاية العام إشارة مبكرة إلى أن السوق قد يدخل في مرحلة أكثر تقلبًا.

على أي حال، فإن مسار سوق الأسهم بشكل عام، بما في ذلك داو جونز، في عام 2026، يعتمد على استقرار البيئة الكلية واستمرار أرباح الشركات.